Разбираемся в отличиях ОПИФ / БПИФ и стратегиях управления фондом

Можно отметить следующие основные преимущества ПИФ:

• Экономия времени инвестора. ПИФ – это готовый портфель ценных бумаг, поэтому инвестору не требуется отдельно анализировать разные компании, постоянно отслеживать новости и самостоятельно отбирать инструменты. Всем перечисленным, включая ребалансировку портфеля, займется выбранная управляющая компания в лице конкретного фонда. Управляющие компании будут самостоятельно обеспечивать деятельность ПИФ, придерживаясь инвестиционной стратегии.

• Низкий порог входа. В большинстве случаев, инвестору можно приобрести пай менее чем за 100 рублей и при этом владеть долей в ценных бумагах компаний, которые отдельно могут стоить кратно больше.

• Диверсификация. ПИФ, как правило, включает несколько видов активов и/или инвестирует в различные отрасли в соответствии с определенной стратегией управляющей компании. Это помогает защитить портфель при падении в цене одной из ценных бумаг, обеспечивая сбалансированность рисков и доходности.

• Безопасность. Работа ПИФ регулируется законодательством РФ, а управляющие компании обязаны работать с фондами прозрачно, отчитываясь о финансовых результатах и вложенных средствах инвесторов.

• Налоговая экономия. При получении дивидендов по активам, инвестору не потребуется платить налог на доход, т.к. большинство ПИФ реинвестируют полученные средства на дополнительную покупку активов. Таким образом цена ПИФ растет и инвестору не требуется платить налоги.

БПИФ и ОПИФ: в чем отличия и какие бывают?
Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) – это фонд, паи которого размещены на открытом биржевом рынке, где по ним проходят операции покупки и продажи.
Каждый инвестор может вложить деньги в данный инструмент, купив пай биржевого фонда на торгах. БПИФ можно считать аналогом зарубежного ETF (Exchange Traded Fund), но зарегистрированным в Российской Федерации в соответствии с законодательством РФ, а не по международным стандартам.

• Порог входа у БПИФ низкий: например, управляющая компания «Тинькофф Капитал» предлагает фонды с порогом входа 5-10 рублей.

• Комиссия (инфраструктурные расходы) составляет 1-5 % в год от суммы вложенных средств.

• Налог на доход – 13%. При льготе на долгосрочное владение (ЛДВ) ценными бумагами НДФЛ не требуется платить, если у инвестора БПИФ был в собственности 3 года, и за это время стоимость активов выросла не более, чем на 9 млн рублей (пп. 1 п.1 ст. 219.1 НК РФ). Таким образом, это позволит сэкономить инвестору более 1 млн рублей на НДФЛ. Стоит отметить, если инвестор ведет свою деятельность, используя индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), то льготу на долгосрочное владение ценными бумагами использовать нельзя. Однако у инвестора есть возможность получить такую льготу в будущем, если он решит закрыть ИИС и перевести бумаги на брокерский счет. Срок владения ценными бумагами в случае их перевода в рамках смены счетов (ИИС → брокерский счет) сохраняется.

• Перевести средства из одного БПИФ в другой можно лишь через продажу и покупку паев на бирже.

• БПИФ максимально прозрачен: можно в любой момент узнать, во что вложены средства и в каких количествах.

• В первой половине марта 2024 г. инвесторам доступен для приобретения 81 БПИФ.

Топ-10 БПИФ по стоимости чистых активов на 15 марта 2024 г.:

№	Название БПИФ	Управляющая компания	СЧА, млн руб.
1	Ликвидность	ВИМ Инвестиции	143 934.96
2	Альфа-Капитал Денежный рынок	Альфа-Капитал	55 812.19
3	Первая - Фонд Сберегательный	Первая	47 434.71
4	Первая - Фонд Топ Российских акций	Первая	22 431.86
5	Тинькофф - Стратегия вечного портфеля в рублях	Тинькофф Капитал	21 369.57
6	Первая - Фонд Корпоративные облигации	Первая	14 229.53
7	Альфа-Капитал Управляемые Российские Акции	Альфа-Капитал	8 768.90
8	Тинькофф Индекс МосБиржи	Тинькофф Капитал	8 404.74
9	Индекс Мосбиржи	Тинькофф Капитал	8 164.24
10	Золото. Биржевой	ВИМ Инвестиции	7 552.47

Так же, как и в случае БПИФ, инвестор, вкладывая деньги в ОПИФ (открытый паевой инвестиционный фонд), приобретает пай фонда.
Только малая часть ОПИФ торгуется на бирже. В большинстве случаев их можно приобретать напрямую через управляющую компанию или через посредника (например, банк). Продажа происходит аналогичным покупке образом. Кроме того, следует учитывать, что после продажи паев средства поступят на счет инвестора не сразу, а через несколько дней.

• В большинстве случаев, порог входа начинается от 1000 рублей, и инвестировать можно только в российских рублях.

• Комиссия ОПИФ выше, чем у БПИФ и составляет в среднем 3-6% в год.

• Налог на доход – 13%, льгота на долгосрочное владение ценными бумагами для ОПИФ также предусмотрена.

• При желании инвестор может обменять у управляющей компании паи одного ОПИФ на паи другого без прерывания срока владения и без комиссий.

• Количество вариантов на рынке для инвестирования на середину марта 2024 г. – 239 ОПИФ (из них только 31 ОПИФ торгуется на Московской бирже).

• Деятельность с ОПИФ менее прозрачна, так как управляющие компании раскрывают информацию о ней только раз в месяц (или квартал). При этом ежедневно можно смотреть только инвестиционную декларацию.

Топ-10 ОПИФ по стоимости чистых активов на 15 марта 2024 г.:

№	Название ОПИФ	Управляющая компания	СЧА, млн руб.
1	Первая - Фонд смешанный с выплатой дохода	Первая	83 139.46
2	Первая - Фонд акций с выплатой дохода	Первая	50 124.66
3	Альфа-Капитал Ликвидные акции	Альфа-Капитал	38 906.74
4	Альфа-Капитал Баланс	Альфа-Капитал	36 512.03
5	Альфа-Капитал Валютные облигации	Альфа-Капитал	24 320.72
6	Райффайзен - Корпоративные облигации	Райффайзен Капитал	21 919.40
7	Сбалансированные инвестиции	ВИМ Инвестиции	21 206.13
8	Первая - Фонд облигаций с выплатой дохода	Первая	20 598.99
9	Райффайзен - Акции	Райффайзен Капитал	20 394.78
10	Первая - Фонд российских акций	Первая	20 260.91

Активное и пассивное управления фондом
Для принятия решения о вложении средств инвесторам необходимо знать о формах управления фондами помимо различий видов ПИФ.

Основные формы управления фондами – это активная или пассивная.
Активное управление — это использование человеческих ресурсов для управления портфелем фонда. Уполномоченные менеджеры управляющей компании принимают во внимание аналитические исследования, технический анализ, личные расчёты и прогнозы, чтобы принимать решения о том, какие активы приобретать, сохранять или продавать.
Такая инвестиционная стратегия может включать покупку недооцененных ценных бумаг или короткую продажу переоцененных ценных бумаг в попытке получить сверхдоходы с поправкой на риск.

Примеры фондов с активном управлением:
• Первая - Фонд российских акций
• Арикапитал - Чистые деньги
• Райффайзен – Фонд активного управления

Пассивное управление основывается на том, что менеджеры управляющих компаний формируют инвестиционный портфель с определенным списком активов или копируют биржевой индекс. Все полученные средства от инвесторов направляют в заранее выбранные компании в соответствии со стратегией. Пассивное управление предполагает отсутствие реакции на изменение ожиданий рынка капитала. Например, портфель, привязанный к индекс Московской биржи, может добавлять или убирать акции в ответ на изменения в составе базового индекса, но не будет реагировать на изменения ожиданий рынка капитала в отношении инвестиционной стоимости отдельных ценных бумаг.

Примеры фондов с пассивным управлением:
• Индекс Мосбиржи
• АТОН – Накопительный в рублях
• Первая - Фонд Доступное золото

Активное и пассивное инвестирование отличается комиссиями. Активно управляемые фонды взимают более высокие комиссии, чем пассивно управляемые, т.к. это требует наличия более сложной инфраструктуры из менеджеров и аналитиков. Среднее вознаграждение управляющей компании в активном инвестировании – от 1%, а в пассивном – до 1%.

Преимуществом активного управления является возможность выбора различных инвестиционных стратегий. Например, когда инвесторы считают, что активно управляемые фонды могут превзойти рынок или они могут выбрать наиболее опытных активных менеджеров или могут захотеть управлять волатильностью иначе, чем рынок в целом и т.д. Активное управление может стать недостатком, если менеджеры управляющей компании делают неправильный инвестиционный выбор.

Стоит добавить, что активное и пассивное управления фондом не связано с таким понятием, как автоследование. Автоследование – это сервис для подключения к готовым торговым стратегиям по автоматическому исполнению инвестиционных решений по различным ценным бумагам без участия клиента. Опытный трейдер создает авторскую стратегию и публикует ее на цифровой платформе, созданной и инвестиционной компанией. Когда инвестор подключается к стратегии, его портфель синхронизируется с портфелем автора и дублирует его сделки. Комиссии по стратегиям автоследования могут варьироваться с 0.01% до 15% годовых от СЧА и с 5% до 20% от инвестиционного дохода.