Показано 0 из 0
Инфраструктурные расходы как один из основных критериев оценки доходности инвестирования в ПИФ
02 июня 2023 , Investfunds
Если рассматривать объекты инвестирования, то кроме драгоценных металлов, акций, облигаций и валюты, у инвестора есть возможность вложить средства в паевой инвестиционный фонд (ПИФ). ПИФ – обособленный коллективный имущественный комплекс, с помощью которого деньги инвесторов объединяются в специально созданный для этого фонд, который применяет общие средства с целью реализации инвестиционной стратегии. Общее имущество фонда распределяется пропорционально вложенным средствам инвесторов на паи. Пай является ценной бумагой, подтверждающей право собственности инвестора на определенную часть имущества фонда.
Управляющая компания распоряжается деятельностью ПИФ, определяет стратегии и выбирает активы. Управляющая компания осуществляет свою деятельность на основании лицензии Центрального Банка Российской Федерации и её деятельность регламентируется Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».
Непосредственно управляющая компания принимает решение, какие активы войдут в портфель и в какой пропорции. За свою деятельность она взимает с инвесторов комиссию (вознаграждение). Все расходы и комиссии закреплены в правилах доверительного управления фонда.
Помимо деятельности управляющей компании по установленным государством правилам работа любого ПИФ требует взаимодействие с перечнем внешних организаций, таких как:
В соответствии с текущим законодательством РФ для реализации функций вышеперечисленные специализированные организации обязаны получить соответствующие лицензии. Знание о наличии таких организаций в дальнейшем понадобится инвестору для расчёта доходности ПИФ и выборе оптимального варианта.
При принятии решения о выборе ПИФ инвестору следует не только провести оценку доходности инвестиций в ПИФ, но и исключить из нее вознаграждения, которые взимает управляющая компания. Они могут взиматься за покупку и продажу пая, за управление активами фонда, за деятельность депозитария и регистратора. Такие комиссии также называют инфраструктурными расходами ПИФ.
Вознаграждение Управляющей компании – это часть затрат, которая предусматривает расходы на обеспечение функционирования фонда (например, оплата труда сотрудников компании (управляющих фондом); затраты, связанные с нотариальным обеспечением; расходы, возникшие в связи с участием управляющей компании в судебных спорах). Полный перечень расходов указан в правилах доверительного управления фонда.
Также могут быть иные расходы – это расходы, не указанные в пункте «Вознаграждения и расходы» правил доверительного управления, при условии, что такие расходы допустимы в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и совокупный предельный размер таких расходов составляет не более 0,1 % среднегодовой СЧА фонда.
В Федеральном законе от 29.11.2001 №156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" зафиксированы ключевые условия для определения вознаграждения (комиссии):
Вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика, аудиторской организации и биржи выплачиваются за счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и их сумма может быть не больше 10% среднегодовой СЧА паевого инвестиционного фонда.
Согласно законодательству РФ размер вознаграждения управляющей компании и (или) порядок его определения, а также список всех расходов, связанных с управлением ПИФ, фиксируются в правилах доверительного управления ПИФ.
Также следует учитывать, что существует несколько видов вознаграждения управляющей компании, например, в виде фиксированной суммы либо доли среднегодовой СЧА ПИФ, либо части дохода от управления ПИФ. Объем вознаграждения управляющей компании, определяемый как часть дохода от управления ПИФ, не может быть выше 20% указанного дохода, порядок расчета которого зафиксирован нормативными актами Центрального Банка Российской Федерации.
Для осуществления быстрого расчёта доходности инвестора при выборе ПИФ, на сайте Investfunds.ru можно проанализировать рэнкинг ПИФ по доходности, а для выбора фондов с самыми низкими комиссиями существует рэнкинг ПИФ по инфраструктурным расходам. Данные топ 10 ПИФ по минимальным инфраструктурам расходам на конец апреля 2023 приведены ниже в таблице:
Таким образом, наименьшее суммарное вознаграждение имеет фонд Альфа-Капитал Денежный рынок – 0,34%, большую часть в котором занимает статья «Вознаграждение управляющей компании» (как и у большинства ПИФ в рэнкинге).
Также на сайте Investfunds.ru для детального анализа ПИФ можно использовать рэнкинг ПИФ по инфраструктурным расходам, применяя фильтр по типам фондов, объекту инвестирования, географии инвестирования. Например, если сравнивать вознаграждение ПИФ по объекту инвестирования, то вознаграждение у ПИФ облигаций (от 0,35% до 16,80%) в среднем ниже, чем у ПИФ акций (от 0,49% до 19,90%).
Кроме того, при принятии решения о приобретении пая ПИФ инвестору необходимо учитывать такие комиссии, как надбавки и скидки. Такие комиссии используются для компенсации операционной деятельности управляющей компании по выдаче и погашению инвестиционных паев.
Надбавка – это вид комиссии, который увеличивает стоимость пая при его приобретении. Таким образом, при наличии надбавки стоимость пая при покупке увеличивается по сравнению с расчётной.
Скидка – это вид комиссии, который снижает стоимость пая при его продаже. Соответственно, при наличии скидки стоимость пая при покупке уменьшается по сравнению с расчётной.
Вся информация о деятельности ПИФ, например, инвестиционная политика, структура активов фонда, вознаграждения и расходы (включая размеры надбавок, скидок и комиссий) указана в правилах доверительного управления ПИФ, которые утверждены управляющей компанией, а также публикуются на странице фонда на Investfunds.
Управляющая компания распоряжается деятельностью ПИФ, определяет стратегии и выбирает активы. Управляющая компания осуществляет свою деятельность на основании лицензии Центрального Банка Российской Федерации и её деятельность регламентируется Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».
Непосредственно управляющая компания принимает решение, какие активы войдут в портфель и в какой пропорции. За свою деятельность она взимает с инвесторов комиссию (вознаграждение). Все расходы и комиссии закреплены в правилах доверительного управления фонда.
Помимо деятельности управляющей компании по установленным государством правилам работа любого ПИФ требует взаимодействие с перечнем внешних организаций, таких как:
- Регистратор – юридическое лицо, которое ведет реестр инвестиционного фонда. Обычно, основные обязанности регистратора заключаются в фиксировании поступлений, предоставлении выписок по счетам и т.д.
- Депозитарий – организация, которая обеспечивает контроль и учёт имущества фонда, проведение сделок с имуществом фонда. Кроме того, депозитарий контролирует соблюдение законности всех операций, осуществленных управляющей компанией.
- Аудитор – надзорная организация, которая на регулярной основе обеспечивает проверки законности сделок, финансовой документации фонда, включая все основные бухгалтерские отчёты по сделкам с существующими активами.
В соответствии с текущим законодательством РФ для реализации функций вышеперечисленные специализированные организации обязаны получить соответствующие лицензии. Знание о наличии таких организаций в дальнейшем понадобится инвестору для расчёта доходности ПИФ и выборе оптимального варианта.
При принятии решения о выборе ПИФ инвестору следует не только провести оценку доходности инвестиций в ПИФ, но и исключить из нее вознаграждения, которые взимает управляющая компания. Они могут взиматься за покупку и продажу пая, за управление активами фонда, за деятельность депозитария и регистратора. Такие комиссии также называют инфраструктурными расходами ПИФ.
Вознаграждение Управляющей компании – это часть затрат, которая предусматривает расходы на обеспечение функционирования фонда (например, оплата труда сотрудников компании (управляющих фондом); затраты, связанные с нотариальным обеспечением; расходы, возникшие в связи с участием управляющей компании в судебных спорах). Полный перечень расходов указан в правилах доверительного управления фонда.
Также могут быть иные расходы – это расходы, не указанные в пункте «Вознаграждения и расходы» правил доверительного управления, при условии, что такие расходы допустимы в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и совокупный предельный размер таких расходов составляет не более 0,1 % среднегодовой СЧА фонда.
В Федеральном законе от 29.11.2001 №156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" зафиксированы ключевые условия для определения вознаграждения (комиссии):
Вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика, аудиторской организации и биржи выплачиваются за счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и их сумма может быть не больше 10% среднегодовой СЧА паевого инвестиционного фонда.
Согласно законодательству РФ размер вознаграждения управляющей компании и (или) порядок его определения, а также список всех расходов, связанных с управлением ПИФ, фиксируются в правилах доверительного управления ПИФ.
Также следует учитывать, что существует несколько видов вознаграждения управляющей компании, например, в виде фиксированной суммы либо доли среднегодовой СЧА ПИФ, либо части дохода от управления ПИФ. Объем вознаграждения управляющей компании, определяемый как часть дохода от управления ПИФ, не может быть выше 20% указанного дохода, порядок расчета которого зафиксирован нормативными актами Центрального Банка Российской Федерации.
Для осуществления быстрого расчёта доходности инвестора при выборе ПИФ, на сайте Investfunds.ru можно проанализировать рэнкинг ПИФ по доходности, а для выбора фондов с самыми низкими комиссиями существует рэнкинг ПИФ по инфраструктурным расходам. Данные топ 10 ПИФ по минимальным инфраструктурам расходам на конец апреля 2023 приведены ниже в таблице:
| № | Фонд | Суммарное вознаграждение | Вознаграждение управляющей компании | Вознаграждение депозитария и регистратора | Прочие расходы |
| 1 | Альфа-Капитал Денежный рынок | 0.34 % | 0.14 % | 0.10 % | 0.10 % |
| 2 | РСХБ - Фонд Американский корп. долг – инвест. рейтинг | 0.35 % | 0.20 % | 0.05 % | 0.10 % |
| 3 | Райффайзен - Еврооблигации | 0.40 % | 0.29 % | 0.10 % | 0.01 % |
| 4 | Ингосстрах – корпоративные облигации | 0.40 % | 0.15 % | 0.15 % | 0.10 % |
| 5 | Ингосстрах – облигации ЕМ | 0.40 % | 0.15 % | 0.15 % | 0.10 % |
| 6 | Ингосстрах Инфляционный | 0.40 % | 0.15 % | 0.15 % | 0.10 % |
| 7 | ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ | 0.40 % | 0.31 % | 0.08 % | 0.01 % |
| 8 | РСХБ - Фонд Американский корпоративный долг | 0.41 % | 0.22 % | 0.09 % | 0.10 % |
| 9 | Райффайзен - Тактическая Стратегия Биржевых фондов | 0.44 % | 0.33 % | 0.10 % | 0.01 % |
| 10 | Райффайзен - Сбалансированная Стратегия Биржевых фондов | 0.44 % | 0.33 % | 0.10 % | 0.01 % |
Таким образом, наименьшее суммарное вознаграждение имеет фонд Альфа-Капитал Денежный рынок – 0,34%, большую часть в котором занимает статья «Вознаграждение управляющей компании» (как и у большинства ПИФ в рэнкинге).
Также на сайте Investfunds.ru для детального анализа ПИФ можно использовать рэнкинг ПИФ по инфраструктурным расходам, применяя фильтр по типам фондов, объекту инвестирования, географии инвестирования. Например, если сравнивать вознаграждение ПИФ по объекту инвестирования, то вознаграждение у ПИФ облигаций (от 0,35% до 16,80%) в среднем ниже, чем у ПИФ акций (от 0,49% до 19,90%).
Кроме того, при принятии решения о приобретении пая ПИФ инвестору необходимо учитывать такие комиссии, как надбавки и скидки. Такие комиссии используются для компенсации операционной деятельности управляющей компании по выдаче и погашению инвестиционных паев.
Надбавка – это вид комиссии, который увеличивает стоимость пая при его приобретении. Таким образом, при наличии надбавки стоимость пая при покупке увеличивается по сравнению с расчётной.
Скидка – это вид комиссии, который снижает стоимость пая при его продаже. Соответственно, при наличии скидки стоимость пая при покупке уменьшается по сравнению с расчётной.
Вся информация о деятельности ПИФ, например, инвестиционная политика, структура активов фонда, вознаграждения и расходы (включая размеры надбавок, скидок и комиссий) указана в правилах доверительного управления ПИФ, которые утверждены управляющей компанией, а также публикуются на странице фонда на Investfunds.
