Законы о ПИФах не поспевают за практикой: нужны точечные реформы

Несмотря на стремительное развитие рынка паевых инвестиционных фондов, действующее законодательство не успевает за практикой. Управляющие компании, как и инвесторы, работают в условиях правовой неопределенности, когда налоговые и регуляторные нормы не синхронизированы, а изменения часто приходят с опозданием — в виде судебных споров или разъяснений регуляторов.

Законодательный вакуум: инструменты есть, налоговой базы — нет

Одной из ключевых проблем является отставание Налогового кодекса от инвестиционного регулирования. На рынке появляются новые типы ЗПИФов, растет число инфраструктурных и проектных фондов, инвесторы готовы заходить в паи — но при этом законодательные последствия применения этих инструментов не урегулированы. В итоге управляющие компании вынуждены действовать в режиме правового риска: формально — инструмент есть, но как его применять на практике — не совсем ясно.

Развороты позиции Минфина: от отказа в УСН до повышения земельного налога

Существуют примеры, когда позиция фискальных органов менялась, например:

• Минфин отказал (письмо № 03-11-06/2/5818 от 25.01.2024) управляющим компаниям в праве на упрощенную систему налогообложения, хотя ранее допускал такую возможность. УСН для УК возможна только в отношении ее вознаграждения, для операций с НДС действуют стандартные требования НК РФ.
• Изменилась позиция по земельному налогу на участки, входящие в состав имущества ЗПИФов. Там, где применялась пониженная ставка 0,3% (например, сельхозземли, земли под ИЖС), — теперь платят 1,5% от кадастровой стоимости (решение Верховного суда от 27.02.2024г).

Суды, как правило, принимают сторону фискальных органов. В результате управляющие компании оказываются перед необходимостью доплачивать налоги, пени и штрафы. Это подрывает предсказуемость работы и ставит под угрозу финансовую модель фондов, особенно в сегменте некорпоративных проектов, где каждая ставка имеет значение.

Есть и позитив: единая налоговая ставка 13% (15%) для пайщиков

На этом фоне стоит отметить важный позитивный сдвиг, достигнутый при поддержке отрасли. С 1 января 2025 года введена ставка налогообложения доходов по паям — 13% (15%), как и по остальным инвестиционным инструментам.

Если бы это решение не было принято, пайщики оказались бы в неравных условиях с остальными участниками фондового рынка и платили бы до 22%, по прогрессивной шкале налогообложения (от 13% до 22%).

Этот шаг — результат конструктивного диалога между участниками рынка и финансовыми властями. Он позволяет сохранить привлекательность фондов и обеспечить справедливый подход к налогообложению розничных инвесторов.

Что дальше

Чтобы рынок ПИФов полноценно развивался, необходимо:

• Устранить правовые неопределенности в Налоговом кодексе, особенно в части закрытых фондов, недвижимости, инфраструктурных фондов.
• Исключить возможность произвольного «разворота позиции» — в том числе и в отношении уже работающих активов.
• Обеспечить стабильность и предсказуемость налоговых условий — ключевой фактор для институциональных и розничных инвесторов.

Сегодня паевые инвестиционные фонды — это один из ключевых инструментов привлечения частного капитала в экономику. Законодательство должно соответствовать этой роли — быть гибким, понятным и устойчивым.