ЦБ допустил несколько SPO на рынке из-за новых правил расчета free-float

Банк России допустил, что из-за новых правил расчета доли акций в свободном обращении (free-float) некоторые компании могут столкнуться с необходимостью проведения вторичного размещения акций (SPO) для сохранения текущего листинга на бирже. Об этом «РБК Инвестициям» сообщил через пресс-службу замдиректора департамента корпоративных отношений ЦБ Сергей Моисеев.

В августе регулятор опубликовал проект положения, который предусматривает минимальный размер free-float в абсолютном значении для попадания в котировальные списки биржи. Если новые правила вступят в силу, нескольким компаниям может не хватить текущего значения free-float, что обяжет их провести допразмещение бумаг.

«По нашим оценкам, есть буквально пара компаний, которые незначительно не дотягивают до этого уровня. Это, как правило, компании из второго уровня [листинга], поэтому для них есть выбор: или дополнительно предложить бумаги, или, если они не заинтересованы в расширении своего присутствия на рынке капитала, они могут переместиться в более нижний уровень», — сказал он, подчеркнув, что требование к размеру free-float будет применяться не только к компаниям, которые только выходят на рынок, но и к тем, которые уже являются публичными.

Моисеев добавил, что это эмитенты из разных секторов, в том числе из IT-отрасли. Говоря о количестве таких компаний, представитель регулятора сказал, что их «несколько штук».

В опубликованном ЦБ документе было сказано, что оценка бизнеса будет проводиться относительно порога в ₽30 млрд:

• если капитализация компании (для текущих эмитентов) или балансовая стоимость собственных средств (для новых эмитентов) будет ниже ₽30 млрд, то free-float в абсолютном выражении должен быть не менее ₽3 млрд для обыкновенных акций и ₽2 млрд — для привилегированных акций;
• если капитализация равна или выше ₽30 млрд, тогда расчет будет происходить по специальной формуле:

14,84976647–1,425899742 × ln (Кап), n

где:

• ln — натуральный логарифм;
• Кап — числовое значение рыночной капитализации уже торгующихся эмитентов, выраженное в миллиардах рублей. Для новых эмитентов в данном случае берется оценка бизнеса по БСЭ.

В то же время в разговоре с «РБК Инвестициями» Моисеев пояснил, что порог в ₽30 млрд будет применяться только к новым компаниям, выходящим на рынок, а для уже действующих эмитентов расчет free-float будет происходить исключительно по формуле.

«₽30 млрд — это когда вы впервые приходите на рынок и вы обеспечиваете минимальный объем предложения бумаг. Когда вы уже на рынке обосновались, вы про ₽30 млрд должны уже забыть, а помнить только про формулу free-float», — добавил он.

Таким образом, согласно трактовке Моисеева, возможны три случая:

• новая компания с балансовой стоимостью собственных средств до ₽30 млрд (применяется абсолютное значение free-float);
• новая компания с балансовой стоимостью собственных средств выше ₽30 млрд (применяется формула);
• все публичные компании, обращающиеся на бирже в текущий момент (применяется формула).

Что касается срока, в который компании должны будут устранить проблему с размером free-float, Сергей Моисеев уточнил, что нормативный акт будет предусматривать отсрочку вступления в силу в полгода. Однако этого периода может быть недостаточно эмитентам, поэтому дополнительно может быть предусмотрена отсрочка в соответствии с биржевыми правилами, которая составляет два квартала.

Сейчас ЦБ готовит последнюю редакцию соответствующего нормативного акта для отправки в Минюст, и опубликование документа может состояться до конца года, резюмировал Моисеев.

Листинг на бирже состоит из трех уровней: первый и второй — это котировальная часть списка, третий считается некотировальной частью. К компаниям из некотировальной части предъявляются более низкие требования по free-float, отчетности и корпоративному управлению.

Текущие правила Мосбиржи предполагают размер free-float не менее 10% для компаний с капитализацией более ₽60 млрд для включения акций в первый уровень котировальных списков. Стоимость бумаг в свободном обращении для обыкновенных акций таких компаний должна составлять не менее ₽3 млрд, для привилегированных — не менее ₽1 млрд. Для компаний с меньшей капитализацией расчет free-float проходит по специальной формуле.

Для второго уровня сейчас действует льгота по размеру free-float, минимум определен в 1%. Стоимость бумаг в свободном обращении для обыкновенных акций таких компаний должна составлять не менее ₽2 млрд, привилегированных — не менее ₽1 млрд.

Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин еще в июне этого года говорил о том, что требования к free-float в размере 10% для крупной компании «могут выражаться в сотнях миллиардов рублей, что обеспечить очень сложно». В связи с этим ЦБ тогда рассматривал вариант введения минимального абсолютного значения объема free-float, при достижении которого компания сможет претендовать на попадание в первый либо второй котировальный список.