Российский IT: рынок растет. Но какие акции смогут заработать на этом?

Российский IT-рынок в 2026 году оказался в интересной ситуации: отрасль продолжает расти, но заработать на этом росте смогут далеко не все компании. Эпоха, когда сам факт работы в IT был достаточным поводом для высокой оценки, заканчивается. Теперь инвестору приходится смотреть не только на темпы роста, но и на прибыль, денежный поток и долговую нагрузку.

По данным НИУ ВШЭ, в I квартале 2026 года объем реализации товаров, работ и услуг российского сектора ИКТ вырос на 22,5% год к году, а непосредственно IT-отрасли – на 37,6%. Инвестиции IT-компаний в основной капитал увеличились на 22,2%, до 146,9 млрд. рублей.

Особенно быстро растет спрос на программное обеспечение. Инвестиции крупных и средних компаний в ПО и базы данных в I квартале увеличились на 64,3%, до 249,6 млрд. рублей. При этом вложения в IT-оборудование снизились на 9,8%. Это важный сигнал: деньги все больше идут не просто в «железо», а в отечественный софт, облачные решения, информационную безопасность и цифровые сервисы.

Но считать такие темпы роста постоянными было бы слишком оптимистично. Первая волна импортозамещения постепенно проходит, а высокая стоимость капитала заставляет бизнес осторожнее запускать новые проекты. RUSSOFT ожидает роста выручки российских софтверных компаний в 2026 году примерно на 17%. Это хороший результат, но уже заметно спокойнее темпов первых лет импортозамещения.

Кто выглядит интереснее?

- «Группа Астра» (ASTR) остается одним из главных игроков российского рынка инфраструктурного ПО. После слабого первого квартала, когда выручка снизилась на 15%, а EBITDA стала отрицательной, компания заметно ускорилась. Во II квартале отгрузки выросли сразу на 41%, а по итогам полугодия – на 26%, до 7,3 млрд. рублей. Причем сама компания отмечает, что более 70% отгрузок традиционно приходится на вторую половину года.
- Positive Technologies (POSI) сейчас выглядит еще динамичнее. В I полугодии отгрузки выросли на 45%, до 10,7 млрд. рублей, а выручка – на 41%, до 9,5 млрд. рублей. EBITDA стала положительной – 0,8 млрд. рублей против убытка 2,5 млрд. годом ранее. Компания сохраняет прогноз по отгрузкам на 2026 год в диапазоне 40-45 млрд. рублей. Основные драйверы – решения в области кибербезопасности, включая MaxPatrol SIEM, MaxPatrol VM и PT NGFW.
- Arenadata (DATA) – один из заметных российских разработчиков ПО для управления и обработки данных. По итогам 2025 года выручка группы выросла на 46%, до 8,8 млрд. рублей, причем 64% выручки пришлось на лицензии. В I квартале 2026 года компания продолжала развивать продуктовую линейку, в том числе выпустила Arenadata Catalog 1.0. При этом полноценные результаты за I полугодие на 24 августа еще не опубликованы – компания планирует раскрыть отчетность в конце августа, поэтому пока рано делать выводы о динамике всего года.
- «БАЗИС» (BAZA) – интересная история на рынке инфраструктурного ПО. В I полугодии 2026 года выручка выросла на 30%, до 2,5 млрд. рублей, OIBDA – на 26%, до 1,17 млрд. рублей, а доля рекуррентной выручки достигла 45%. Компания сохраняет положительную чистую денежную позицию и подтверждает прогноз на 2026 год: рост выручки на 30-40% при рентабельности OIBDA около 60%. На наш взгляд, сильная сторона «БАЗИСа» – сочетание быстрого роста, высокой маржинальности и отсутствия значимого долга.
- «Яндекс» (YDEX) – уже другой тип IT-истории. Это не ставка только на импортозамещение, а диверсифицированная экосистема. В II квартале выручка выросла на 16%, до 386 млрд. рублей, а за первое полугодие – на 19%, до 759 млрд. рублей. Скорректированная EBITDA за полугодие увеличилась на 41%, до 162 млрд. рублей. Особенно быстро растут финансовые сервисы, подписка «Плюс» и облачные/корпоративные продукты.
- VK (VKCO) тоже постепенно превращается из истории про социальные сети в более широкую технологическую платформу. За I полугодие выручка выросла на 12%, до 81 млрд. рублей, EBITDA – на 34%, до 14 млрд. рублей. При этом VK Tech показал рост выручки на 35%, до 9 млрд. рублей, а рекуррентная выручка направления увеличилась на 58%.
- Наконец, Softline (SOFL) интересен как ставка на IT-интеграцию, собственные продукты и искусственный интеллект. В I квартале оборот вырос на 5%, до 25,1 млрд. рублей, валовая прибыль – на 12%, до 6,2 млрд., а скорректированная EBITDA – на 3%, до 1,9 млрд. рублей. При этом доля собственных решений уже достигла 37% оборота. Полугодовые результаты компания раскроет 27 августа, поэтому пока делать выводы по всему 2026 году рано.

Что это значит для инвестора?
Рынок IT остается одним из наиболее перспективных сегментов российской экономики. Но теперь важно выбирать не просто «IT-компанию», а бизнес, который способен превращать рост спроса в устойчивую прибыль. Дополнительным фактором является ставка. Ключевая ставка ЦБ сейчас составляет 14%, а средний уровень ставки, заложенный регулятором на 2026 год, находится около 14,5-14,6%. Поэтому быстрое возвращение к дешевым деньгам пока не выглядит базовым сценарием.

Наш взгляд на сектор умеренно позитивный на горизонте 2-3 лет, но осторожный в краткосрочной перспективе. Потенциал есть прежде всего у компаний с сильными продуктами, повторяющейся выручкой, контролируемыми расходами и низкой долговой нагрузкой.

Главная идея проста: российский IT продолжит расти, но расти будут не все акции. Следующий этап рынка – это уже не гонка за модным сектором, а выбор конкретных компаний, которые смогут доказать инвестору цифрами: их рост действительно превращается в деньги.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство и АО «СОЛИД Менеджмент», не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Взимание надбавок (скидок) уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.