«Синара»: только треть акций после IPO в 2024–2025 годах выросли в цене

Лишь треть акций российских компаний, дебютировавших на бирже с начала 2024 года, торгуются выше цены IPO, подсчитали аналитики инвестиционного банка «Синара». Остальные бумаги, которые появились на рынке в последние полтора года, сейчас торгуются ниже цены размещения. Об этом говорится в августовском обзоре «IPO в России», который подготовила старший аналитик инвестбанка Мария Лукина (есть у «РБК Инвестиций»).

Компании, чей биржевой дебют состоялся с начала прошлого года, пострадали от повышенной волатильности и высокой ключевой ставки ЦБ, объяснили в инвестбанке. Но показать позитивную динамику котировок смогли производитель лекарств «Озон Фармацевтика», разработчик «Группа Аренадата», девелопер АПРИ и фармацевтическая компания «Промомед». Это подтверждает наличие пульсирующего спроса даже в сложных рыночных условиях, считает Мария Лукина.

Индекс IPO Мосбиржи (MIPO), который включает компании, получившие листинг за последние два года, по-прежнему проигрывает индексу Мосбиржи (IMOEX) по доходности. Однако в инвестбанке допускают сокращение этого отставания. «С пополнением индекса IPO новыми качественными бумагами и повышением их ликвидности разрыв в доходности должен, мы полагаем, сократиться», — сообщила Мария Лукина.

Индекс IPO Мосбиржи (MIPO) был запущен в апреле 2024 года. Он на тот момент включал в себя акции 15 эмитентов, которые вышли на биржу в период осень 2023 года — весна 2024-го. Сейчас в индекс IPO Мосбиржи (MIPO) входит 21 российская компания. Бумаги находятся в индексе два года с даты размещения. Максимальный вес на вечер 5 августа был у Совкомбанка (9,66%), «Европлана» (9,58%), «Группы Астра» (9,15%), ЮГК (7,9%) и «Софтлайна» (7,8%).

В банке «Синара» допускают, что затишье на российском рынке IPO завершится, вероятно, уже этой осенью благодаря размещению акций госкомпании «Дом.РФ» и других эмитентов. Главным катализатором должно стать снижение ключевой ставки Банка России, которое улучшит инвестиционный климат в стране.

Оживление на рынке первичных размещений также может способствовать восстановлению интереса к компаниям, которые вышли на биржу в прошлом году, однако не сумели раскрыть весь потенциал из-за сложной макроэкономической ситуации.

Среди бумаг, входящих в индекс IPO Мосбиржи, наибольший потенциал роста сохраняют «Евротранс», Henderson, МГКЛ, «Группа Астра» и «ВУШ Холдинг», считают в «Синаре». В банке полагают, что инвесторы недооценивают их довольно эффективные бизнес-модели, понятные дивидендные политики и вероятное улучшение финансовых показателей при благоприятном изменении экономической конъюнктуры.

Прошлый год по количеству публичных размещений был рекордным за последние десять лет. По данным Банка России, на рынок акционерного капитала вышли 19 эмитентов, 15 из них сделали это впервые. Компании смогли привлечь свыше ₽102 млрд. Основные IPO прошли в первой половине 2024 года на фоне роста фондового рынка и повышенного спроса на акции со стороны розничных инвесторов. Среди эмитентов преобладали компании малой и средней капитализации из IТ-сферы, цифровых технологий, экономики совместного потребления, а также фармацевтические компании.

Из-за высокой ключевой ставки многие компании с конца прошлого года откладывают планы провести IPO. Единственным размещением в 2025 году стало IPO JetLend, которая разместила около 7% акций в формате cash-in на ₽0,5 млрд по нижней границе ценового ориентира. «Озон Фармацевтика» провела SPO, разместив форматом cash-in акции на сумму ₽2,8 млрд, тоже по нижней границе диапазона. МТС-банк привлек ₽4 млрд в ходе SPO в июле.

До конца 2025 года на бирже могут появиться новые эмитенты. Ранее Минфин заявлял, что для биржевых размещений уже выбраны семь государственных компаний, включая институт развития «Дом.РФ». Компания может выйти на IPO в октябре-ноябре, разместив по меньшей мере 5% акций. До конца года инвесторы могут получить возможность купить акции девелопера «Глоракс» (GloraХ), платформы цифровой торговли между Россией и Китаем «КИФА», нефтегазохимического холдинга «Сибур». IPO в 2025 году допускает компания «Медскан», а также ряд других эмитентов.