Как меняются тренды в ПИФах

Открытие новых биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) в России ускорилось почти в три раза за 2024 г., следует из расчетов «Эксперта» по данным из реестра Банка России, обновленного 17 января. При этом динамика создания новых закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) оказалась отрицательной, хотя за 2023 г. число этих инструментов увеличилось вдвое в годовом выражении. На смену трендов вместе с денежно-кредитной политикой влияет трансформация потребностей бизнеса и инвесторов, объяснили участники фондового рынка.

Разворот на длинный горизонт

По итогам 2024 г. в России было сформировано 23 БПИФа — в 2,9 раза больше, чем за 2023 г., следует из данных реестра. А прирост ЗПИФов и интервальных паевых инвестиционных фондов (ИПИФ) по итогам 2024 г. замедлился на 2,6% и 8% год к году соответственно. Число новых ЗПИФов за год достигло 519, ИПИФов — 23. Открытие новых открытых паевых фондов (ОПИФ) ускорилось на 4,8% — за год их появилось еще 22. При этом общая динамика открытия всех видов паевых фондов (ПИФ) оказалась нулевой: за 2024 г. в стране появилось 587 новых ПИФов, как и в 2023 г.

Кратный приток БПИФов в 2024 г. обеспечили фонды денежного рынка, отметили участники рынка. Управляющие компании, заинтересованные в привлечении новых клиентов, открывали такие фонды вслед за растущим спросом со стороны инвесторов, вызванным их высокой доходностью, объяснил управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев. Доходность фондов денежного рынка в 2024 г. была сопоставима с доходностью банковских вкладов и гособлигаций (ОФЗ), уточнила управляющий директор по ЗПИФ УК ПСБ Елена Часовских.

По данным сервиса Investfunds, объем вложений в фонды денежного рынка за 2024 г. увеличился на 56,4% г/г, до 1,13 трлн руб. Приток средств в эти инструменты за год достиг 844,3 млрд руб. При этом совокупный приток во все БПИФы за тот же период составил 817,5 млрд руб. в связи с оттоком средств в смешанных и облигационных фондах (36,6 и 8,4 млрд руб. соответственно), а также незначительным притоком в фондах акций и драгоценных металлов (9 и 5,8 млрд руб.). Совокупный объем вложений в БПИФы за 2024 г. составил 2 трлн руб. Подробнее о сборах ПИФов можно прочесть здесь.

«БПИФы стали удобным и понятным финансовым инструментом, — заявил эксперт по фондовому рынку брокера „БКС Мир инвестиций“ Евгений Миронюк. — Многие БПИФы ориентированы на биржевые индексы: их портфель фактически копирует структуру индекса, взятого в качестве ориентира. Это позволяет снизить расходы на управление фондом и, соответственно, вознаграждение управляющей компании. В БПИФах отсутствуют надбавки (комиссия при покупке) и скидки (комиссия при продаже)».

Коллективные инвестиции поддерживает Банк России, поскольку большинству розничных инвесторов не хватает времени и знаний управлять своими средствами на фондовом рынке и самостоятельно грамотно формировать портфель. Из-за этого в РФ на 1 рубль коллективных инвестиций приходится 2 рубля самостоятельного инвестирования (через брокера), хотя во всем мире — наоборот, обратил внимание директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий.

Старший инвестиционный аналитик брокера Go Invest Ильдар Макаренков ожидает, что тенденция ускорения роста числа БПИФов на фондовом рынке сохранится и в 2025 г. Однако по итогам года при условии снижения ключевой ставки возможно некоторое снижение темпа роста количества фондов в сравнении с прошлым годом, допускает Елена Часовских. Прежде всего, как и в 2024 г., открывать будут фонды денежного рынка, но позитивная динамика может проявиться также в фондах, ориентированных на драгоценные металлы и pre-IPO (предварительное публичное размещение акций новых эмитентов. — «Эксперт»), прогнозирует Дмитрий Целищев.

Налоговая неопределенность

Двукратный рост ЗПИФов в 2023 г. связан с массовым переводом активов, заблокированных в Euroclear, отметил Ильдар Макаренко. В частности, формировалось большое количество индивидуальных и корпоративных ЗПИФов, а также амортизационных закрытых фондов (ЗПИФ-А), в которые попадали все заблокированные активы, уточнил Евгений Миронюк. К 2024 г. ЗПИФ-А уже были сформированы. Большинство желавших выкупить принадлежавшие ранее иностранцам доли в российских компаниях уже решили свои задачи, уточнил директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров.

Второй причиной резкого замедления открытия ЗПИФов стало опасение рынка из-за возможного исключения налоговой преференции и введения налога на прибыль для фондов, не отвечающих критериям коллективных инвестиций — с количеством пайщиков меньше 100 человек, считает Дмитрий Целищев. Новость о возможном введении налога на прибыль для ЗПИФов появилась в октябре 2024 г. — ЦБ предупреждал, что ведет на эту тему переговоры с Минфином и ФНС. Пока что все ЗПИФы не подлежат обложению налогом на прибыль.

Но пока тема введения налога на прибыль не получила продолжения, динамика открытия ЗПИФов в 2025 г. вполне может ускориться, предполагает Дмитрий Целищев. Особенно востребованными будут фонды с активами в виде коммерческой недвижимости, считает он. По мнению Елены Чикулаевой, особенно интересными выглядят нишевые идеи в недвижимости вроде фондов с портфелем складских площадей формата light industrial и фондов туризма. Ильдар Макаренков не согласился с прогнозами коллег: он считает, что сильных изменений в ситуации с ЗПИФами в 2025 г. ждать не стоит.

ОПИФы и ИПИФы на фоне высокой ключевой ставки не очень привлекательны, отметила Елена Чикулаева. Однако при ожидаемом смягчении денежно-кредитной политики ЦБ эти фонды станут более востребованными, ожидает Елена Часовских. Она прогнозирует переток средств в фонды облигаций, а в последующем и в фонды акций по мере снижения ключевой ставки и стабилизации геополитической ситуации во второй половине 2025 г.