• Акции
  • Облигации
  • ПИФ
  • ETF
  • Криптоактивы
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Войти | Регистрация
Забыли пароль?
Зарегистрироваться
Отмена
×
  • Фонды
    • Поиск ПИФ
    • Что такое ПИФ
    • Биржевые фонды
    • ETF
    • Рэнкинги ПИФ
    • Рэнкинг ПИФ по доходности
    • Статистика рынка ПИФ
  • Акции
    • Поиск и скринер
    • Лидеры рынка
    • Дивидендный календарь
  • Облигации
    • Поиск
  • Золотои монеты
    • Индексы драгметаллов
    • Золото
    • Серебро
    • Платина
    • Палладий
  • Индикаторы
    • Ключевые индикаторы
    • Поиск криптоактивов
    • Индексы криптоактивов
    • Российский рынок акций
    • Мировые рынки акций
    • Валюты
    • Доходность ПИФ
    • Активы пенсионных накоплений
  • Новости и аналитика
    • Новости рынка
    • Аналитика
    • Глоссарий
  • Участникирынка
    • Управляющие компании
    • Брокеры и forex-дилеры
    • НПФ
    • Рейтинги УК от рейтинговых агенств
    • Рейтинги НПФ от рейтинговых агенств
    • Эндаумент-фонды
  • Пенсионнаяиндустрия
    • Пенсионные рейтинги
    • Статистика рынка
Ваш аккаунт удален, спасибо, что были с нами

Лента новостей

Все разделы
  • Все разделы
  • Акции
  • Облигации
  • Криптовалюта
  • Страхование жизни
  • Фонды
  • Пенсионная индустрия
  • Стартапы получат кредит доверия от государства на IPO
    22 августа 2025, 08:44, Акции Frank Media
  • Управляющие фондами увеличили интерес к облигациям вслед за ростом спроса
    22 августа 2025, 08:12, Фонды РБК
  • Производитель реагентов «Химмед» запланировал IPO на СПБ Бирже
    21 августа 2025, 10:23, Акции РБК
  • Валютное начало
    21 августа 2025, 10:02, Фонды Коммерсантъ
  • Управляющие вложились в персонал
    20 августа 2025, 14:35, Фонды Коммерсантъ
  • Медиагруппа МТС готовится к выходу на биржу - президент экосистемы
    19 августа 2025, 14:18, Акции ТАСС
  • Инвестиционная группа ТРИНФИКО провела летнюю стажировку
    18 августа 2025, 18:19, Фонды УК ТРИНФИКО
  • НРА повысило рейтинг УК «ДОХОДЪ» до уровня «А+»
    18 августа 2025, 15:30, Фонды ДОХОДЪ
  • Пай или пропал
    18 августа 2025, 11:32, Фонды Эксперт
  • Брокер «Финам» сообщил о возможности IPO на горизонте трех лет
    18 августа 2025, 11:18, Акции РБК
  • Инвестор не цель, а средство
    18 августа 2025, 09:53, Акции Коммерсантъ

Инвестиции до полного выкупа

02 октября 2018 , Коммерсантъ

Российских эмитентов становится все меньше из-за buyback

Российские компании все чаще стали использовать buyback для вложения свободных денежных средств, свидетельствует обзор Национального рейтингового агентства (НРА). За первое полугодие на эти цели было направлено около 40 млрд руб. Тренд общемировой, в США компании в 2018 году могут выкупить акции на рекордные $800 млрд. Однако участников российского рынка беспокоят участившиеся случаи последующего делистинга российских эмитентов, что сильно сужает возможности и без того неширокого выбора.

Аналитики НРА оценили темпы выполнения эмитентами программ по обратному выкупу акций с рынка. В первом полугодии в рамках программ buyback крупнейшие российские эмитенты выкупили акции на 39 млрд руб. Это выше показателя за аналогичный период 2017 года и сопоставимо с результатом за весь 2014 год. В третьем квартале темпы выкупа акций ускорились. Только «МегаФон» приобрел у миноритарных акционеров акции на $1,1 млрд. К тому же о запуске крупных программ обратного выкупа акций объявили ЛУКОЙЛ ($3 млрд), «Роснефть» ($2 млрд), МТС (30 млрд руб.), «Магнит» (16,5 млрд руб.).



Buyback осуществляется преимущественно крупными компаниями сырьевого сектора: нефтяными, горнодобывающими и металлургическими холдингами, отмечается в исследовании НРА. «Реализация программы buyback требует достаточной диверсификации бизнеса и наличия стабильных источников денежных средств для осуществления выкупа. Компании данного сектора располагают значительным запасом ликвидности, в несколько раз превышающим необходимый для реинвестирования своего бизнеса уровень»,— отмечают эксперты НРА.

По оценкам швейцарского банка UBS, в 2018 году крупнейшие американские корпорации могут потратить свободные денежные средства в размере $700–800 млрд. Активизировались эмитенты и в Европе. В летние месяцы о программах по обратному выкупу акций объявили такие компании, как Royal Dutch Shell ($25 млрд), Diageo ($2,6 млрд).

По словам руководителя управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александра Головцова, в мировой практике выкуп акций — это один из двух инструментов распределения свободного денежного потока среди акционеров наряду с выплатами дивидендов. «Объем выкупов обычно возрастает при резком снижении котировок, как в 2007–2008 и 2011–2012 годах»,— отметил господин Головцов. «Если котировки компании выглядят недооцененными, распределение средств через обратный выкуп акций благоприятно для рынка. Однако если стоимость акций уже находится выше своих фундаментальных уровней, продолжение роста с помощью обратного выкупа приведет лишь к дальнейшему искажению стоимости»,— отмечает руководитель отдела управления акциями «Сбербанк Управление активами» Евгений Линчик.

Выкупленные акции чаще всего идут на опционные программы менеджменту компании либо гасятся. По словам руководителя дирекции по торговле акциями «БКС Глобал Маркетс» Олега Ачкасова, из-за того, что размер российского free-float невелик, дальнейшее погашение бумаг — наиболее позитивный сценарий для котировок. Вместе с тем, как отмечает господин Ачкасов, «в ряде случаев байбэки были частью процесса ухода компаний с рынка, а это уже отрицательное явление».

За последний год решение о делистинге своих акций с Московской биржи приняли «Дикси», «Отисифарм», Челябинский цинковый завод, «Уралкалий». «МегаФон» объявил об уходе с Лондонской биржи (см. “Ъ” от 24 августа), но, учитывая планы по полному выкупу всех акций в свободном обращении, очевидно, что стоит ждать и делистинг с Московской биржи. В результате таких действий «сужается возможность выбора среди эмитентов, капитал инвесторов консолидируется в ликвидных бумагах, которые еще остались на рынке», отмечает господин Линчик, особенно на фоне полного отсутствия значимых IPO за последние 12 месяцев.

Впрочем, участники рынка призывают не драматизировать ситуацию. «В целом объем buyback на российском рынке пока слишком скромен, чтобы ждать каких-то серьезных последствий. Наши мажоритарные акционеры предпочитают дивиденды, которые вполне успешно могут поддерживать котировки акций»,— отмечает Александр Головцов. К тому же участники рынка ждут восстановления активности эмитентов на первичном рынке. Желающих выйти немало, но пока остро стоит вопрос оценки, отмечает Олег Ачкасов, мало кто хочет «продаться дешево или вообще бесплатно». Сейчас, по его мнению, окно для такой возможности закрыто до весны следующего года.
Виталий Гайдаев

  • МТС, акция об.
  • МТС, БДР
  • Роснефть, акция об.
  • Роснефть, ГДР
  • Лукойл, акция об.
  • Лукойл, деп. расп.
  • МегаФон, акция об.
  • Уралкалий, акция об.
  • Челябинский цинковый завод, акция об.
  • Магнит, акция об.
  • Дикси Групп, акция об.
  • О сайте
  • Написать нам
  • Правовая информация
  • Получить данные / Заказать данные
  • Investfunds-PRO
  • FAQ
  • Портфель инвестора
Copyright © 2003-2025 Investfunds
Другие проекты группы компаний Cbonds
  • Cbonds
  • Cbonds-Congress
  • Private equity and venture capital
  • Cbonds Review
Этот веб-сайт использует файлы cookie для обеспечения удобного и персонализированного просмотра. Файлы cookie хранят полезную информацию на вашем компьютере для того, чтобы мы могли улучшить оперативность и точность нашего сайта для вашей работы. В некоторых случаях файлы cookie необходимы для обеспечения корректной работы сайта. Заходя на данный сайт, вы соглашаетесь на использование файлов cookie.
Ок
Развернуть Свернуть
Сообщение
Для корректной работы обновите вашу версию браузера