Как правильно инвестировать в ETF

Акции ETF нарасхват, но можно ли сказать, что инвесторы понимают все тонкости использования этого инструмента? По мнению профессионалов, ответ зачастую отрицательный.

У инвесторов голова идет кругом от всего многообразия вариантов, поэтому иногда они идут напролом и делают выбор по принципу самых низких комиссионных или самых высоких прибылей за последнее время. К тому же ETF легко покупать и продавать — в отличие от «родственных» им взаимных фондов, которые могут весь день торговаться на бирже — поэтому инвесторы ведут себя нетерпеливо, не желая терять время и хватаясь за акции пошустрее.

По всем этим причинам доходы инвесторов от операций с биржевыми фондами часто отстают от доходности самих фондов.

ETF продолжают завоевывать сердца инвесторов, так что сейчас — самое подходящее время для того, чтобы остановиться и не торопясь разобраться, как выбирать, торговать и управлять ETF для достижения наилучшего результата.

1. Не стоит слепо гнаться за модными тенденциями

Стре­мясь за­во­е­вать пре­иму­ще­ство в кон­ку­рент­ной сфере, фи­нан­со­вые ком­па­нии ве­ша­ют на ETF яркие яр­лы­ки для более при­вле­ка­тель­но­го зву­ча­ния: «смарт-бе­та», «стра­те­ги­че­ская бета», «аль­тер­на­тив­ная бета». Такие тер­ми­ны обыч­но озна­ча­ют, что рас­пре­де­ле­ние ак­ти­вов в ETF не за­ви­сит от их ры­ноч­ной ка­пи­та­ли­за­ции или что с ними свя­за­на ка­кая-то осо­бая стра­те­гия по умень­ше­нию рис­ков и вы­хо­ду на ши­ро­кий рынок.

Фонды смарт-бе­та дей­стви­тель­но могут вско­лых­нуть рынок на неко­то­рое время. Но изящ­ные новые стра­те­гии так же стре­ми­тель­но вы­хо­дят из моды, как и вхо­дят в нее, из-за этого хо­ро­шая до­ход­ность часто дает вялый де­неж­ный ре­зуль­тат, го­во­рит Фил Бак, ис­пол­ни­тель­ный ди­рек­тор фонда ACSI Fund из Анн-Ар­бо­ра, штат Ми­чи­ган — ранее он за­ве­до­вал спис­ком ETF в об­ра­ще­нии на Нью-Йорк­ской фон­до­вой бирже.

Когда ка­кая-то стра­те­гия ста­но­вит­ся слиш­ком по­пу­ляр­ной, ба­зо­вые ак­ти­вы ETF до­ро­жа­ют, вслед­ствие чего эф­фек­тив­ность стра­те­гии сни­жа­ет­ся. Ин­сти­ту­ци­о­наль­ные иг­ро­ки и про­фес­си­о­на­лы по­сто­ян­но ме­ня­ют стра­те­гии, пе­ре­хо­дя к тем, ко­то­рые, по их мне­нию, недо­оце­не­ны на на­сто­я­щий мо­мент, но могут снова про­явить свою эф­фек­тив­ность в бу­ду­щем.

По сло­вам Бака, имен­но по­это­му ори­ен­ти­ро­ван­ные на ди­ви­ден­ды ETF, ко­то­рые при­но­си­ли хо­ро­шую при­быль в 2015−2016 годах, те­перь на­чи­на­ют от­ста­вать.

За­ду­май­тесь, до­ста­точ­но ли ши­ро­ки ваши ин­ве­сти­ци­он­ные взгля­ды, чтобы при­нять тот факт, что доход от вла­де­ния ETF с те­че­ни­ем вре­ме­ни может ко­ле­бать­ся.

2. Установите свои правила и расписание

Тео­ре­ти­че­ски чи­стая сто­и­мость ак­ти­вов бир­же­во­го фонда долж­на от­ра­жать сто­и­мость акций, ко­то­рые в него вхо­дят. Но эти две ве­ли­чи­ны могут зна­чи­тель­но рас­хо­дить­ся в опре­де­лен­ное время суток — на­при­мер, ран­ним утром до от­кры­тия биржи в 9:30 по во­сточ­но­му вре­ме­ни (17:30 МСК) или к концу тор­го­во­го дня в рай­оне 16:00 (00:30 МСК), когда поток позд­них ор­де­ров может вы­звать уси­ле­ние во­ла­тиль­но­сти.

По сло­вам Джо­э­ла Дик­со­на, ру­ко­во­ди­те­ля ин­ве­сти­ци­он­ных ис­сле­до­ва­ний и раз­ви­тия Vanguard Group, ин­ве­сто­ры по­вы­ша­ют свои шансы ми­ни­ми­зи­ро­вать тран­сак­ци­он­ные из­держ­ки при ETF-сдел­ках, из­бе­гая тор­гов­ли на от­кры­тии и за­кры­тии биржи. Он, как и про­чие экс­пер­ты, также со­ве­ту­ет за­дей­ство­вать ли­мит­ные сдел­ки, в ко­то­рых за­ра­нее ука­зы­ва­ет­ся при­ем­ле­мая для вас ми­ни­маль­ная цена про­да­жи или мак­си­маль­ная — по­куп­ки.

Ли­мит­ные сдел­ки могут быть по­лез­ны для ма­ни­пу­ля­ций со сто­и­мо­стью цен­ных бумаг — на­при­мер, можно по­пы­тать­ся при­об­ре­сти бу­ма­гу де­шев­ле, чем в из­на­чаль­ном со­ста­ве порт­фе­ля ETF. Од­на­ко луч­шая аль­тер­на­ти­ва для це­но­вой за­щи­ты и га­ран­тии со­вер­ше­ния сдел­ки — это ры­ноч­ный ли­мит­ный ордер.

Трей­дер, ис­поль­зу­ю­щий эту стра­те­гию при по­куп­ке ETF, уста­нав­ли­ва­ет пре­дель­ную цену на уровне или чуть выше «аск» — ми­ни­маль­ной цены, ко­то­рую за­пра­ши­ва­ет по­тен­ци­аль­ный про­да­вец. При про­да­же ин­ве­стор может уста­но­вить пре­дель­ную цену, рав­ную цене «бид» или немно­го ниже ее — это тот мак­си­мум, ко­то­рый готов за­пла­тить по­тен­ци­аль­ный по­ку­па­тель.

В по­след­нее время на рын­ках царит от­но­си­тель­ный покой, по­это­му ин­ве­сто­ры могут поз­во­лить себе незна­чи­тель­ные аван­тю­ры и отой­ти от фик­си­ро­ван­ных цен в на­деж­де на более вы­со­кий вы­иг­рыш, го­во­рит Майкл Ячини, глава ис­сле­до­ва­тель­ско­го от­де­ла в Charles Schwab Investment Advisory Inc. Но как толь­ко во­ла­тиль­ность снова по­вы­сит­ся, ры­ноч­ные ли­мит­ные ор­де­ры по­мо­гут ин­ве­сто­рам за­щи­тить себя от рез­ких скач­ков цен на тор­гах, утвер­жда­ет Ячини.

3. Собирайте информацию

Бы­ва­ет нелег­ко сде­лать выбор среди мно­го­чис­лен­ных бир­же­вых фон­дов, но по­куп­ка ETF стоит того, чтобы по­дой­ти к ней вдум­чи­во и без спеш­ки — как и ана­лиз ак­тив­но управ­ля­е­мых вза­им­ных фон­дов, го­во­рит Дэвид Линч, управ­ля­ю­щий парт­нер Athena Capital в Лин­кольне, штат Мас­са­чу­сетс.

Воз­мож­но, будет со­блазн про­пу­стить нуд­ный ана­лиз фон­дов и про­сто вы­брать ETF с самым низ­ким ко­эф­фи­ци­ен­том рас­хо­дов, го­во­рит Тодд Ро­зен­блют, ру­ко­во­ди­тель от­де­ла по ис­сле­до­ва­нию ин­декс­ных и вза­им­ных фон­дов в нью-йорк­ской фи­нан­со­во-ана­ли­ти­че­ской ком­па­нии CFRA. Это ошиб­ка: до­ход­ность может го­раз­до силь­нее за­ви­сеть от ба­зо­во­го ин­дек­са, неже­ли от неболь­шой раз­ни­цы в став­ках, от­ме­ча­ет он.

Фонд Vanguard FTSE Developed Markets ETF с ко­эф­фи­ци­ен­том рас­хо­дов 0,07% и iShares Core MSCI EAFE Index с ана­ло­гич­ным по­ка­за­те­лем 0,08% по­хо­жи по своей сути и струк­ту­ре. Но фонд iShares, ко­то­рый со­дер­жит боль­ше фран­цуз­ских и немец­ких акций и не имеет от­но­ше­ния к Ка­на­де, в этом году вырос почти на 15% по срав­не­нию с при­бли­зи­тель­но 14% для Vanguard ETF, от­ме­ча­ет Ро­зен­блют.

4. Внимательно отнеситесь к формированию портфеля

Люди часто на­чи­на­ют фор­ми­ро­ва­ние порт­фе­ля ETF с по­куп­ки фонда, по­вто­ря­ю­ще­го ин­дек­сы ши­ро­ко­го рынка, на­при­мер SPDR S&P 500, а затем ди­вер­си­фи­ци­ру­ют его более спе­ци­а­ли­зи­ро­ван­ны­ми ETF — со­пут­ству­ю­щи­ми по­зи­ци­я­ми. Но, как пра­ви­ло, при­быль таких до­пол­ни­тель­ных по­зи­ций от­ста­ет от до­ход­но­сти S&P, го­во­рит Джей Батча, кон­суль­тант из Optimal Capital в Тра­верс Сити, штат Ми­чи­ган — его ком­па­ния за­ни­ма­ет­ся под­го­тов­кой кон­суль­тан­тов в сфере ETF-стра­те­гий.

Из­бе­гай­те ETF, ко­то­рые были особо на слуху за по­след­нее время, го­во­рит Батча. Важно также по­ни­мать, что чем боль­ше ак­ти­вов ETF при­над­ле­жат к од­но­му сек­то­ру, тем силь­нее фонд под­вер­жен риску во­ла­тиль­но­сти, до­бав­ля­ет Батча.



В этом году ин­ве­сто­ры вло­жи­лись в фонд Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), по­ла­гая, что банки обыч­но вы­иг­ры­ва­ют от де­ре­гу­ля­ции и по­вы­ше­ния про­цент­ных ста­вок. За год он вырос лишь незна­чи­тель­но, тогда как ин­декс S&P 500 (INDEX: SPX) под­нял­ся на 8%. Затем он со­вер­шил рез­кий ска­чок и до­гнал S&P 500.

На­сколь­ко устой­чи­вым был фонд? В про­шлом году его бе­та-ко­эф­фи­ци­ент был равен 1,5 — это зна­чит, что он был на 50% более во­ла­тиль­ным, чем S&P 500. За по­след­ние три года по­ка­за­тель во­ла­тиль­но­сти фонда пре­вы­шал S&P 500 толь­ко на 12%. По­вы­шен­ная во­ла­тиль­ность может от­ра­жать сме­ще­ние ожи­да­ний ин­ве­сто­ров от­но­си­тель­но по­ли­ти­ки ад­ми­ни­стра­ции Трам­па в от­но­ше­нии фи­нан­со­вой де­ре­гу­ля­ции.

5. Изучите стратегически важные факторы

Ин­фор­ма­ци­он­ные об­зо­ры ETF обыч­но опи­сы­ва­ют фак­то­ры, ле­жа­щие в ос­но­ве стра­те­гии. Фонды смарт-бе­та часто ис­поль­зу­ют от трех до шести по­ка­за­те­лей. Неко­то­рые дру­гие фонды, такие как ETF низ­кой во­ла­тиль­но­сти, часто по­ла­га­ют­ся на один фак­тор. Про­чие могут ори­ен­ти­ро­вать­ся на 15−20 фак­то­ров в со­ста­ве ком­плекс­но­го ко­ли­че­ствен­но­го под­хо­да.

Батча го­во­рит, что чем боль­ше фак­то­ров учи­ты­ва­ет­ся, тем более устой­чи­вой ока­зы­ва­ет­ся до­ход­ность в те­че­ние ры­ноч­но­го цикла. Среди ETF, ко­то­рым он до­ве­ря­ет — акции фонда Reality Divcon Leaders Dividend ETF, ко­то­рый, со­глас­но его ин­фор­ма­ци­он­ной бро­шю­ре, ис­поль­зу­ет семь фак­то­ров для вы­яв­ле­ния по­тен­ци­аль­но при­быль­ных ком­па­ний.

Из­бе­гай­те ETF, о стра­те­гии ко­то­рых из­вест­но недо­ста­точ­но, со­ве­ту­ет Бак из ACSI Funds: «Если спу­стя пол­ча­са вы все еще хму­ри­те лоб, пы­та­ясь по­нять, чего ожи­дать от ETF в той или иной си­ту­а­ции, то, воз­мож­но, этот тип ин­ве­сти­ро­ва­ния вам пока не по зубам».