ОПИФ в июне: почти неизменная СЧА не означает прекращения притока

За апрель–июнь выдача паев составила около 412 млрд рублей, погашение — около 243 млрд рублей; разница — порядка +169 млрд рублей.

Комментарий коммерческого директора «Инфинитум» Дианы Одинцовой:

«Рост СЧА ОПИФ сам по себе заметный — почти на 10% за квартал. Но мне кажется важным посмотреть и на то, что находится внутри этого роста.

За II квартал разница между выдачей и погашением паев составила около 169 млрд рублей в пользу выдачи. Это позволяет говорить о том, что рост ОПИФ в этот период сопровождался поступлением новых средств инвесторов.

При этом напрямую приравнивать прирост СЧА к притоку, конечно, нельзя: на стоимость чистых активов одновременно влияет переоценка портфеля и другие факторы. Но положительная разница между выдачей и погашением показывает, что речь идет не только об изменении стоимости уже находившихся в фондах активов.

Интересно и то, что СЧА растет быстрее числа владельцев: +9,5% против +4,8% за квартал и +21,8% против +12,5% с начала года. Пока я бы не делала из этого вывода об изменении среднего размера вложений, но сама разница в динамике заслуживает внимания».

Между концом мая и концом июня СЧА ОПИФ практически не изменилась — 1,8305 против 1,8307 трлн рублей. Корпоративные облигации выросли примерно на 5,7%, государственные бумаги сократились примерно на 0,7%.

В июне выдача паев составила около 122,8 млрд рублей, погашение — около 89,4 млрд; положительная разница — порядка 33,5 млрд рублей. Изменение справедливой стоимости имущества составляло около –46,5 млрд рублей.

«Июнь для меня как раз хороший пример того, почему динамику СЧА полезно рассматривать вместе с другими показателями. Если смотреть только на итоговую СЧА, действительно кажется, что рост практически остановился. Но внутри месяца выдача паев продолжала превышать погашение примерно на 33,5 млрд рублей. Одновременно переоценка активов была отрицательной.

В июне мы видим несколько процессов одновременно: средства продолжали поступать в ОПИФ, внутри портфелей менялась структура активов, а отрицательная переоценка компенсировала эффект притока на уровне итоговой СЧА. Это хороший пример того, что отсутствие роста СЧА еще не обязательно означает отсутствие спроса со стороны инвесторов», - отмечает Диана Одинцова.

ОПИФ: роль долговых инструментов заметно увеличивается

За II квартал корпоративные облигации в ОПИФ выросли на 20,2%, государственные ценные бумаги — на 19,1%. Их совокупная доля в СЧА увеличилась примерно с 62,9% до 68,7%. С начала года корпоративные облигации выросли на 33%, государственные — на 41,3%, при росте СЧА на 21,8%. Год к году корпоративные облигации выросли на 125,8%, государственные — на 271,7%.

 С начала года объем российских акций в ОПИФ сократился примерно с 320 млрд до 252 млрд рублей, денежных средств — с 34 млрд до 10 млрд, депозитов — с 30 млрд до 4 млрд.

Комментарий коммерческого директора «Инфинитум» Дианы Одинцовой:

«Здесь, на мой взгляд, можно говорить уже не просто о росте облигационной части портфелей, а о достаточно заметном изменении структуры активов ОПИФ.

За II квартал совокупная доля корпоративных и государственных облигаций выросла примерно с 63% до 69%. Причем и на полугодовом, и на годовом горизонте долговые инструменты растут быстрее общей СЧА сегмента. Одновременно сокращается объем некоторых других компонентов портфеля — российских акций, денежных средств, депозитов.

Это достаточно устойчивое сочетание показателей, чтобы говорить об увеличении веса долговых инструментов в структуре ОПИФ».