Кредитный рейтинг «М.Видео» вновь понижен. В компании объяснили, почему это произошло

Кредитный рейтинг группы компаний «М.Видео» был понижен до уровня BBB-(RU). Аналитическое кредитное агентство (АКРА) дало негативный прогноз на основании анализа ключевых факторов, при котором учитывались высокие долговые обязательства «М.Видео», отрицательный свободный денежных поток (FCF) компании, невыполнение ковенантных значений по банковским договорам и ряд других критериев.

В АКРА предполагают, что в течение 12-18 месяцев эти показатели только ухудшатся, что приведет к новому снижению кредитного рейтинга «М.Видео». С начала текущего года это первый прецедент среди эмитентов, чьи акции торгуются на Мосбирже, когда рейтинг пересматривается в сторону снижения с негативным прогнозом. Подробности – в материале ТРИНФИКО.

В АКРА отмечают, что объем внешних долговых обязательств «М.Видео» по состоянию на начало июня 2026 года составляет 158 млрд рублей, основная доля которых приходится на банковские кредиты. На низком уровне оценены коэффициенты долговой нагрузки и обслуживания процентов, что связано с отрицательным значением средств от операционной деятельности (FFO). Отношение общего долга без учета аренды к FFO до чистых процентных платежей и после уплаты аренды, по информации АКРА, также ухудшилось, его средневзвешенное значение за период с 2023 по 2028 год составляет 6,9х.

В 2025 году выручка компании по сравнению с 2024 годом снизилась на 126,8 млрд рублей. Из отчета за I квартал 2026 года следует, что она продолжает падать – 39,4 млрд рублей против 56,4 млрд рублей в I квартале 2025 года. При этом за 3 месяца 2026 года управленческие расходы «М.Видео» выросли практически вдвое, с 31,1 млрд рублей в I квартале 2025 года до 58,5 млрд рублей. За отчетный период чистая прибыль компании сократилась почти в 10 раз – с 32,4 млрд рублей в 2025 году до 3,9 млрд в 2026 году.

В «М.Видео» снижение финансовых показателей, которые повлияли, в том числе, на присвоение негативного кредитного рейтинга, объясняют тем, что компания сейчас проходит период трансформации.

– Мы ушли от классического ритейла. Переходим к мультикатегорийной платформе с опорой на собственную розничную инфраструктуру и партнерскую экосистему. Инвестируем в развитие ИТ и логистики, сокращая затраты на убыточные магазины. Меры дают убедительные результаты. По итогам января-мая 2026 года оборот платформы превысил результат всего 2025 года, - отмечают в компании.

Среди ключевых элементов трансформации в «М.Видео» называют:
• создание первого в России мультикатегорийного маркетплейса на базе собственной розничной торговли и партнерской сети;
• реструктуризацию кредитного портфеля, благодаря чему большинство обязательств было пролонгировано на срок до 3 лет. Это позволило улучшить условия обслуживания действующих кредитов;
• перевод крупнейших поставщиков на агентскую систему взаимодействия для снижения потребности в банковских и страховых инструментах.

На фоне негативного события по кредитному рейтингу в полдень 17 июня акции «М.Видео» упали до отметки в 64 рубля, однако к 15 часам торговались на уровне 67 рублей. Рейтинговое решение отразило ухудшение кредитного качества компании и, на наш взгляд, в меньшей степени станет триггером сильного движения в акциях. Значительная часть проблем компании уже несколько кварталов обсуждается рынком и уже в цене акций «М.Видео».

С начала 2026 года это третий случай, когда эмитентам, чьи акции представлены на Мосбирже, снижают рейтинг. Ранее АКРА понизило рейтинг ГК «Магнит» до уровня AA+(RU) со стабильным прогнозом, а НКР понизило рейтинг ГК «Самолет» с A+.ru до A.ru с «неопределенным» прогнозом, который позже был изменен на «Стабильный».


«М.Видео» – крупнейшая в России торговая сеть по продаже электроники и бытовой техники. Компания создана в 1993 году, контролируется бывшим генеральным директором Биланом Ужаховым, который владеет 53,6% акций через ряд принадлежащих ему компаний. Сеть «М.Видео» насчитывает более 800 магазинов розничной торговле в более чем 370 городах России. Предполагается, что в ходе оптимизации бизнеса часть из них в 2026 году будет закрыта.