Мировая инфляция 2.0: как конфликт запускает ценовой шок, который ударит по кошелькам всего мира сильнее энергетического кризиса

Пока рынки нервно следят за нефтью и заголовками о геополитике, под поверхностью формируется куда более опасный процесс. Текущий конфликт давно перестал быть просто локальным военным эпизодом – он ломает архитектуру мировой торговли на фундаментальном уровне, полностью перестраивает цепочки поставок и запускает абсолютно новый виток глобальной инфляции, который может оказаться болезненнее энергетического шока 2022 года.

Если нефть – это лишь первый удар, то настоящая «бомба замедленного действия» сегодня закладывается в логистике, удобрениях и будущих урожаях.

Первый слой шока – это глобальная логистика. Компании по всему миру уже переходят от модели Just-in-Time (JIT) к режиму Just-in-Case (JIC). Другими словами, логистические компании уже начинают готовиться к новым кризисным сценариям: наращивают страховые запасы, удлиняют цепочки поставок и закладывают повышенные премии за маршруты, фрахт и страховку. Каждая такая «страховка от риска» автоматически превращается в рост себестоимости для промышленности, торговли и конечного потребителя. Именно так геополитика превращается в инфляцию, причем не на недели, а на кварталы и годы вперед.

Но главный риск сейчас формируется на рынке удобрений – и именно он может стать триггером новой волны мировой продовольственной инфляции.

Через Персидский залив и прилегающие маршруты проходит критически важная часть поставок сырья для азотных удобрений

~50% мировых поставок карбамида – одного из основных азотных удобрений;
~33% поставок аммиака;
~20% фосфатных удобрений.

На фоне эскалации ближневосточного конфликта уже сегодня значительная часть потоков заблокирована, а мировые цены на мочевину и аммиак резко пошли вверх. А цены на карбамид выросли более чем на 35% за прошедший месяц, и это происходит буквально на старте ключевого сезона сева в Северном полушарии.

Именно здесь запускается самый опасный инфляционный механизм. Когда удобрения дорожают так резко, фермеры начинают экономить на внесении, менять структуру посевов или сокращать площади. Это не бьет по полкам магазинов мгновенно – эффект и последствия ощущаются через 6-12 месяцев, когда мир сталкивается с более слабой урожайностью, меньшим предложением зерна и новым ростом цен на продукты.

FAO (Food and Agriculture Organization, Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН) уже фиксирует первые признаки этого процесса: мировой продовольственный индекс в марте вырос на ~2,55%, до 128,5 пункта; ключевым драйвером стали более высокие энергетические и логистические издержки. Организация отдельно предупредила, что если конфликт затянется более чем на 40 дней, эффект перейдет в урожаи второй половины года и может сохраниться в 2027 году.

Для мировых центральных банков это один из худших возможных сценариев с 2022 года. Энергетический шок можно переждать, но продовольственная инфляция гораздо более «липкая» и тяжелая для потребителя. Бизнес переносит закупки, диверсифицирует поставщиков и наращивает страховые запасы. А значит, инфляция снова перестает быть циклической и становится «вшитой» в саму модель мировой торговли. Именно поэтому ФРС, ЕЦБ и крупнейшие ЦБ развивающихся стран уже заняли выжидательную позицию и все осторожнее смотрят на снижение ставок. Даже там, где цикл смягчения уже начался, риски нового скачка food CPI заставляют регуляторов тормозить.

Для инвесторов и бизнеса это означает переход в эпоху устойчивых глобальных дисбалансов, где на первый план выходит уже не эффективность, а устойчивость цепочек. Главный вывод для инвесторов и бизнеса звучит тревожно: мир входит в фазу, где конфликт перестраивает не только торговые маршруты, но и сам механизм глобального ценообразования. Сегодня дорожают нефть и страховка, завтра – удобрения, а через полгода это превращается в рост цен на хлеб, мясо и базовые продукты.

Именно этот «второй инфляционный удар» рынок сейчас, вероятно, все еще недооценивает.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство и АО «СОЛИД Менеджмент», не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Взимание надбавок (скидок) уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.