Как инвестору участвовать в IPO компаний, не подавая заявку на каждое из размещений

Разберемся, как меры поддержки могут повлиять на IPO в России и почему первичные размещения оказались в фокусе внимания главы государства.

Президент, обращаясь к Минфину и Центральному банку, упомянул о необходимости:
• ускорения запуска механизма IPO
• компенсации затрат на размещение ценных бумаг.

Компенсация затрат в целом не требуется финансово успешным или объективно перспективным компаниям — привлеченные средства с лихвой покрывают эти издержки. Однако она может быть дополнительным стимулом выхода на IPO. Наибольшие затраты приходятся на уплату услуг андеррайтеров, аудиторов, на реорганизацию систем управления и контроля, финансовых потоков, продвижение бренда и road-show.

Ускорение запуска механизма IPO, напротив, может как помочь, так и навредить процессу размещения. Ведь для вовлечения значительного числа участников и успешного сбора заявок требуется продолжительная информационная подготовка. Кроме того, желательно, наличие нескольких успешных раундов привлечения финансирования до IPO.Первичное размещение акций компаний, не имеющих за спиной успешной истории, как это часто бывает при проведении IPO в США, в российских реалиях может привести к разочарованию инвесторов в участии в них.

Однако позитивным моментом было бы ускорение и упрощение многих регламентных процедур, усложняющих выход на биржу.

Благоприятное время для компаний

Сейчас крайне благоприятный момент для компаний, выходящих на IPO. Прежде всего, на рынке много свободной ликвидности: инвесторы готовы вкладывать средства в рисковые инструменты. Риск локдауна полностью ушел еще в 2022 г. Риск экономического шока также отыгран: сейчас экономика выходит на траекторию стабильного роста.

Санкции ограничивают возможность инвестиций за пределами России, и свободные деньги акционеров перераспределяются в инструменты российского фондового рынка. Высокие ставки в экономике сужают круг интересных инвесторам активов, а также повышают требования по доходности, которым потенциально может соответствовать участие в IPO.

Как инвестору принять участие в размещениях

Паевый инвестиционный фонд «БКС Российские акции» участвовал в четырех размещениях: Астра, Henderson, Делимобиль и Диасофт. Все они принесли дополнительную доходность для пайщиков. При этом фонд «БКС Российские акции» преимущественно инвестирует во вторичный рынок акций ведущих российских компаний из ключевых секторов экономики.

Доля портфеля фонда направляется на участие в первичном размещении новых эмитентов — аналитики отбирают среди них компании, имеющие высокую оценку и достаточное количество триггеров для роста. Задача управляющего — обеспечить целевую доходность при допустимых рисках. Потенциальный доход от первичных размещений может двукратно превышать среднюю доходность индекса МосБиржи.

Итоговый результат работы в рамках IPO во многом будет зависеть от динамики широкого рынка и возможности управляющего генерировать альфу — превосходство над рынком.

Из готовящихся к IPO компаний выделим облачного провайдера Selectel, частную лизинговую компанию Европлан, сеть медицинских центров «Медси», образовательный сервис SkyEng, агрохолдинг «Степь» и образовательный холдинг Skillbox, контролируемый ВК.

Всего новые эмитенты могут привлечь в ходе IPO 2024 г. 60–100 млрд руб. Мосбиржа ждет в этом году порядка 15 новых компаний, а также дополнительные размещения (SPO) уже торгующихся имен. Однако число первичных размещений может вырасти в случае сохранения благоприятной конъюнктуры рынка.