Чисто «русские ETF». Стоит ли в них инвестировать?

Сколько фондов торгуется

После заморозки в России всей линейки фондов FinEx, который базируется в Ирландии, инвесторы сократили вложения в биржевые фонды, торгуемые в России, в первую очередь с портфелями из иностранных бумаг. Но при этом продолжают покупать их местные аналоги — БПИФ.

Из почти 150 фондов, имеющих местный листинг, примерно половина называет себя ETF, но структурно это те же самые БПИФ (биржевые паевые инвестиционные фонды), созданные по российскому праву. После событий февраля-марта возобновлены торги около 50 из них и еще столько же ПИФ.

За последний месяц на Мосбирже совершено сделок с местными ETF на сумму 13,7 млрд и еще на 1,9 млрд с ПИФ. В сумме это сопоставимо с оборотами в акциях Полиметалла или префах Сбера, либо с половиной всех сделок во втором эшелоне РФ (10% рынка акций).

Крупнейшие по обороту

Если отсечь наименее ликвидные фонды и оставить те, у которых объемы более миллиарда рублей в год (это примерно на уровне топ-150 самых торгуемых акций России), то наберется десять биржевых фондов, называющих себя ETF, и столько же БПИФ.

Основное отличие фондов, которые имеют в названии слово «ПИФ» (могут быть варианты: БПИФ, ЗПИФ, ОПИФ) в том, что ETF лишь пассивно следуют за индексом, в то время как паевые фонды представляют собой активно управляемый портфель либо объекты недвижимости.
В таблице ниже приведены все 20 фондов с описанием активов, в которые они инвестируют, а также средним объемом торгов в день. Как видно, ETF часто дублируют друг друга, в то время БПИФ уникальны и следуют собственной стратегии.



Насколько они прибыльны

В плане эффективности имеет смысл сравнивать друг с другом пассивные индексные БПИФ, которые именуют себя «ETF по российском праву». Фактически они позволяют покупать весь рынок целиком или крупный его сегмент и берут за это некую комиссию.

Например, в топ-10 входит три больших ETF на российские акции, которые по динамике практически повторяют друг друга. За последние полгода они принесли от -1% до +1%, за последний квартал не более -3%, что на уровне Индекса МосБиржи полной доходности.

Для сравнения, инвестор мог бы купить всего три наиболее ликвидных акций Мосбиржи (Газпром, Сбербанк и ЛУКОЙЛ) в равных долях, чтобы иметь аналогичный или лучший результат (с учетом дивидендов) на сроках от нескольких месяцев до двух лет, причем без уплаты комиссий.

Какие у них комиссии

С доходностью у индексных фондов картина в целом одинаковая: они выдают средний по рынку результат, в том числе в облигациях и на денежном рынке. В случае с «вечными фондами» — средний между доходностью в акциях, облигациях и золоте.

Обыграть рынок с ними невозможно, но можно вложиться, если сумма на счете не велика либо нет времени собирать собственный портфель. Поэтому определяющую роль в выборе играет размер комиссии: чем она ниже, тем больше прибыли останется инвестору.

Ниже приведена комиссия топ-10 российских ETF и ожидаемая годовая доходность их индексов. Как понятно из таблицы, около 10% дохода в среднем уходит фонду. Наименее выгодны облигационные ETF, которые забирают 10–20% потенциальной прибыли инвестора.



Стоит ли покупать «русские ETF»

Вложения в фонды интересны прежде всего тем, что позволяют получить хорошую диверсификацию за небольшую плату. Если портфель фонда можно повторить своими руками и ничего за это не платить, то большого смысла в его покупке нет.

До февральских событий в топе по обороту были ETF на иностранные активы, что логично: через них неквалифицированный инвестор мог получить выход на международные рынки и получить готовый портфель, который напрямую ему не доступен.

Все основные российские ETF сейчас вкладывают внутри страны в местные активы. С одной стороны, это сводит риски санкций и заморозки активов к нулю, с другой, возникает вопрос: за что им платить, если все активы и так есть в доступе.

Выводы:

• Российский рынок фондов на подъеме, и это само по себе неплохо; данные инструменты удобны для новичков и инвесторов с небольшой суммой.
• Отечественные фонды, которые называют себя ETF, делают это в целях маркетинга: по факту речь про БПИФ на российские активы.
• Российские ETF пассивно следуют за индексами (биржевыми или собственными), и этим отличаются от активно управляемых ПИФ.
• Следование за российскими индексами через местные ETF не бесплатно: может быть более 1% в год.
• Крупнейшие российские ETF в основном не дают выход на иностранные рынки, их динамику можно повторить покупкой всего нескольких акций или облигаций.