Акции «Сургутнефтегаза» взлетели на 49% за три дня. Что происходит

Стоимость обыкновенных акций «Суругнефтегаза» за два последних дня прошлой недели взлетела на 39%. Бумаги начали расти 11 ноября — после того, как стартовала американская торговая сессия, а к окончанию торгов пятницы, 12 ноября, их стоимость составляла ₽46,87 за акцию (цена последней сделки). При этом рост проходил в отсутствие очевидных корпоративных новостей.

«Префы» компании за то же время показали более умеренную динамику, подорожав за две торговые сессии на 6,24% — до ₽40,53 за акцию.

В начале торгов понедельника, 15 ноября, стоимость обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» продолжила двигаться вверх и к 10:05 мск достигла пика ₽50,35 за акцию. Это максимальный уровень по акциям нефтегазовой компании с 3 января 2020 года. С момента начала резкого роста котировок бумаги подорожали на 47%. Однако позднее цена бумаг пошла вниз, на 17:21 мск они торговались на уровне ₽43,63, что на 6,91% ниже уровня закрытия торгов 12 ноября, но на 29% выше уровня цены последней сделки 10 ноября.

Мы узнали у экспертов, чем можно объяснить такую динамику акций компании и что можно в дальнейшем ожидать от акций «Сургутнефтегаза».

«Необъяснимый рывок» акций

«Сильный двухдневный рост стоимости обыкновенных бумаг «Сургутнефтегаза» выглядит, скорее, как спекулятивное движение, — считает старший риск-менеджер инвесткомпании «Алго Капитал» Виталий Манжос. — Одним из объяснений этого могут быть попытки манипуляции ценой указанных бумаг. В начале 2021 года вышло сообщение ЦБ об установлении таких фактов в 2015 и 2016 годах».

При этом эксперт пишет, что умеренная активизация спроса на «префы» выглядит вполне закономерной, учитывая резкое пятничное ослабление рубля. «Это способствует позитивной переоценке крупных валютных накоплений эмитента [«долларовой кубышки»], что подразумевает более щедрые годовые дивидендные выплаты на «не голосующие» акции «Сургутнефтегаза», — пояснил Виталий Манжос.

С начала 2021 года «кубышка» «Сургутнефтегаза» выросла на ₽4,5 млрд, достигнув рекордного уровня в $54 млрд.

По итогам пятницы, 12 ноября, курс доллара вырос против рубля на 1,78%, до ₽72,89. Днем ранее американская валюта укрепилась на 0,47%.

Эксперты «БКС Мир инвестиций» отметили в обзоре, что акции «Сургутнефтегаза» в целом склонны к подобным необъяснимым рывкам. Как правило, их вызывали слухи о том, что компания планирует использовать «долларовую кубышку» для инвестиций, или другой корпоративный позитив, который позднее не подтверждало руководство «Сургутнефтегаза».

В частности, аналогичный скачок без какого-либо публичного информационного повода произошел осенью 2019 года. Тогда акции нефтедобытчика к январю 2020-го подорожали вдвое (с ₽27,45 до ₽54,17), но весь полученный прирост был растерян во время массовых распродаж на рынке в начале пандемии.

«Текущий импульс движения, по сути, повторение ситуации 2019 года. Активные спекулянты, припоминая скачок двухлетней давности, могут присоединяться к движению и толкать котировки все выше в надежде на дальнейшую переоценку», — предположили в «БКС Мир инвестиций».

Начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко объяснил высокую волатильность акций «Сургутнефтегаза» значительным фундаментальным потенциалом нефтегазовой компании с одной стороны и закрытой информационной политикой, которая этот потенциал сокращает, — с другой. Эксперт отметил, что в бумаге в основном отыгрываются ожидания, слухи, а не результаты финансово-хозяйственной деятельности.

В инвесткомпании прогнозируют, что по итогам 2021 года выручка «Сургутнефтегаза» составит ₽1,6 трлн ($1,08 трлн в 2020 года), EBITDA — ₽408,2 млрд и чистая прибыль — ₽359,3 млрд. Текущие оценки дивидендных выплат по привилегированным и обыкновенным акциям компании — ₽3,3 и ₽0,7, что эквивалентно 9% и 2% дивидендной доходности к текущим ценам.

Акции нефтегазовой компании недооценены. Но эксперты советуют покупать только «префы»

Аналитики «БКС Мир инвестиций» полагают, что даже с учетом роста последних дней акции «Сургутнефтегаза» недооценены. По их мнению, об этом говорит соотношение капитализации и балансовой стоимости компании.

На конец третьего квартала, по данным РСБУ, на долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения приходилось ₽3,6 трлн. При этом капитализация компании составляет лишь чуть более ₽1,9 трлн, или всего 53% от размера «кубышки», написали эксперты 12 ноября.

«Ключевой причиной такой большой недооценки является низкий уровень прозрачности компании. Менеджмент довольно скупо делится информацией с рынком, ограничиваясь обязательным раскрытием информации. Перспективы распределения «кубышки» остаются неизвестны», — пояснили в инвесткомпании.

Тем не менее главный аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Алексей Антонов предостерегает от покупки обыкновенных акций «Сургутнефтегаза», отмечая их высокоспекулятивный характер.

«В самом «Сургутнефтегазе» нет каких-то фундаментальных идей для роста, это просто одна из более-менее ликвидных бумаг. Покупать «Сургутнефтегаз» сейчас очень рискованно, но можно рассматривать покупку после коррекции к ₽40», — рассказал он «РБК Инвестициям».

Аналитики полагают, что для долгосрочного инестора привлекательны привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Так, в частности, считают Георгий Ващенко из инвесткомпании «Фридом Финанс» и старший аналитик BCS Global Markets Рональд Смит.

«На мой взгляд, «префы» «Сургутнефтегаза» должны входить в долгосрочный портфель инвестора, ориентированного на консервативный характер инвестиций и длительный срок вложений», — отметил Ващенко.

«Эти акции время от времени приносят супердивиденды — в годы, когда рубль слабеет по отношению к доллару, за счет значительной прибыли от курсовых разниц по запасу денежных средств, которые в основном хранятся в долларах. Из-за этого прибыль и дивиденды имеют тенденцию двигаться контрциклически (то есть повышаются в слабые для рубля годы), что делает эти акции отличным инструментом для снижения волатильности доходности портфеля», — рассказал Рональд Смит.