«Эксперт РА» подтвердил рейтинг УК «Сбербанк Управление Активами» на уровне А++

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании «Сбербанк Управление Активами» на уровне А++, прогноз по рейтингу – стабильный.

АО «Сбербанк Управление Активами» входит в состав компаний бизнеса Сбербанк Управление Активами, занимающих лидирующие позиции на российском рынке доверительного управления и коллективных инвестиций. Деятельность компании высоко диверсифицирована по сегментам ДУ, наибольшую долю в структуре источников средств под управлением занимают средства физических лиц в ИДУ (44,4% средств под управлением на 30.06.2018) и средства ОПИФов (29,9%). Собственником компании является ПАО «Сбербанк России», что выделяется в качестве фактора поддержки уровню рейтинга.

Агентство отмечает высокие темпы прироста объема активов под управлением: за период с 30.06.2017 по 30.06.2018 объем средств в управлении увеличился на 63,7%. Существенный прирост продемонстрировали средства ОПИФов (+86,4% за период), средства физических лиц в ИДУ (+316,7%), средства корпоративных клиентов в ИДУ (+43,6%) и средства пенсионных резервов НПФ (+23,7%). При этом высокая диверсификация клиентской базы оказывает положительное влияние на уровень рейтинга: на 30.06.2018 доля средств 10 крупнейших клиентов в общем объеме средств под управлением не превышала 30%.

Качество активов под управлением компании оценивается как высокое. На 30.06.2018 отношение скорректированной по методологии агентства стоимости проанализированных активов к стоимости их учета на забалансовых счетах по портфелю пенсионных накоплений составило 0,89, по портфелю средств страховых резервов – 0,97, иных средств под управлением – 0,84. Одновременно агентство отмечает высокую диверсификацию активов под управлением: на крупнейший объект вложений (без учета объектов с рейтингами «Эксперт РА» уровня ruAA и выше либо сопоставимыми рейтингами других агентств) пришлось 2,1% от объема средств под управлением на 30.06.2018. Доля активов под управлением, которые, по мнению агентства, приходятся на связанные с компанией структуры (без учета объектов с рейтингами «Эксперт РА» уровня ruAA и выше либо сопоставимыми рейтингами других агентств), незначительна, что также оказывает позитивное влияние на рейтинговую оценку.

Результаты управления портфелями, по оценкам агентства, находятся на умеренно высоком уровне. Так, средняя взвешенная доходность ОПИФ РФИ «Сбербанк - Фонд перспективных облигаций»[1] за период с 30.06.2015 по 30.06.2018 составила 12,76% (при бенчмарке портфеля-аналога, рассчитанного по методологии агентства, – 12,1%), портфеля страховых резервов – 12,0%.

Кредитное качество собственных средств управляющей компании оценивается как высокое. Отношение скорректированной стоимости активов к их балансовой стоимости составило 0,87 на 30.06.2018. В числе позитивных факторов также отмечаются высокие значения коэффициентов текущей (3,08 на 30.06.2018) и абсолютной (2,17 на 30.06.2018) ликвидности. Ограничивает уровень рейтинга низкий уровень достаточности собственных средств по отношению к операционным расходам: на 30.06.2018 отношение разности регулятивного капитала управляющей компании, рассчитанного в соответствии с требованиями к качеству активов, принимаемых к его расчету, увеличенных на величину дебиторской задолженности в части начисленных, но не уплаченных УК вознаграждений за доверительное управление имуществом, и минимальных требований к его величине к операционным расходам за период 30.06.2017-30.06.2018 составило 23,8%.

За период 30.06.2017-30.06.2018 покрытие вознаграждениями за услуги по доверительному управлению имуществом операционных расходов составило 103,8%. Объем вознаграждения за услуги по доверительному управлению как средствами ЗПИФов, так и средствами, отличными от средств ЗПИФов, оценивается позитивно. Показатели рентабельности бизнеса компании находятся на умеренном уровне: рентабельность капитала по чистой прибыли за период с 30.06.2017 по 30.06.2018 составила 8,3%.

К позитивным факторам агентство отнесло высокий уровень организации риск-менеджмента и инвестиционного процесса, а также высокое качество IT-системы. Кроме того, положительное влияние на рейтинговую оценку оказала высокая надежность брокеров, депозитариев и спецдепозитариев, с которыми сотрудничает управляющая компания. Сдерживает рейтинговую оценку усложненная, по мнению агентства, цепочка собственности. Стратегическое планирование осуществляется на уровне блока «Управление благосостоянием» Сбербанка, однако, агентство не имело возможности ознакомиться с документально оформленной стратегией развития.

На 30.06.2018 объем активов под управлением АО «Сбербанк Управление Активами» составил 248 млрд рублей, объем собственных средств по форме расчета Банка России был равен 377 млн рублей. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного «Эксперт РА» по итогам 2018 года, компании бизнеса Сбербанк Управление Активами занимали 1 место по объему активов под управлением, 1 место по объему средств в ОПИФах и ИПИФах, 1 место по объему пенсионных накоплений ПФР, 2 место по объему средств физических лиц в ИДУ.