Да будет свет. Карельские энергетики нарастили выручку, акции пошли вверх

Чистая прибыль МРСК Северо-Запада за девять месяцев 2018 года по МСФО выросла на 47,4% — до 744 млн руб, сообщила компания. После публикации финансовых результатов акции компании, которая снабжает электроэнергией Карелию, Коми и другие регионы на северо-западе России, начали дорожать. На момент публикации заметки котировки прибавили более 2%.

Выручка выросла в четыре раза

За третий квартал компания получила убыток более чем в 436 млн руб. Это в 2,5 раза больше убытка в третьем квартале прошлого года (176 млн руб.). В то же время выручка от продажи электричества подскочила в четыре раза. Благодаря этому совокупная выручка сетевой компании за три квартала выросла на 36% в годовом выражении, достигнув почти 47 млрд руб.

Разница объясняется тем, что объем выручки от основной деятельности, то есть реализации услуг по передаче электроэнергии, снизился на 1,8 млрд руб. Это произошло из-за прекращения действия договоров «последней мили».

Так называют договор аренды между Федеральной сетевой компанией (ФСК ЕЭС) и территориальной сетевой организацией — в данном случае, МРСК Северо-Запада. В соответствии с контрактом последняя берет в аренду у ФСК ЕЭС определенный участок магистральной электрической сети и других объектов электросетевого хозяйства.

МРСК Северо-Запада снабжает электричеством Карелию, Республику Коми, а также Мурманскую, Архангельскую, Псковскую, Вологодскую и Новгородскую область.

В июле-сентябре показатель выручки вырос на 40%, до 14,6 млрд руб. EBITDA за девять месяцев увеличилась на 13,7%, или на 0,5 млрд руб. в денежном выражении. Маржа по EBITDA снизилась с 11% до 9,2%. По мнению аналитика «Фридом Финанс» Анастасии Сосновой, это ключевой негативный момент, особенно если учитывать, что объем кредитов и займов компании с начала 2018 года вырос на 1,2 млрд руб.

Покупать или продавать?

Результаты МРСК Северо-Запада неплохие, считает аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов. Они говорит инвесторам о том, что со сменой гендиректора дела в компании пошли лучше.

«В прошлом году компания была убыточна из-за списания долгов на 4,4 млрд руб. и не стала платить дивиденды. В этом году МРСК Северо-Запада оказалась одной из самых прибыльных сетевых компаний в стране. Думаю, что ее пойдет на пользу статус гарантирующего поставщика. Правда, для этого ей придется преодолеть множество операционной текущей работы, связанной с учетом и сбором денег, но это окупится», — уверен Антонов.

Акции МРСК Северо-Запада могут вырасти до 0,073 руб. (около 31% от текущих значений) , считает эксперт. Есть и иная точка зрения.

«Бизнес компании устойчив, но его нельзя назвать перспективным и прибыльным. Несмотря на контроль за операционными расходами отмечается снижение маржи по EBITDA, рентабельность по чистой прибыли сохраняется на прежнем низком уровне — 1,5%», — рассуждает аналитик «Фридом Финанс» Анастасия Соснова.

Потенциал роста акций от текущих котировок выглядит ограниченным, считает Соснова. Ее целевая цена по этим бумагам — 0,06 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста менее 8%.