Российские инвесторы уходят от риска. Иностранные — приходят к нему

Ноябрьские результаты привлечения средств оказались в два раза ниже средних значений этого года. Российские инвесторы заняли консервативную позицию из-за неуверенности в дальнейшем росте фондовых индексов и опасений, связанных с победой Дональда Трампа, тогда как зарубежные инвесторы рассчитывают на сближение США и России при новом американском президенте.

В последний месяц осени российские пайщики заметно снизили свою активность. По данным Национальной лиги управляющих, чистый приток средств в открытые паевые фонды в ноябре с трудом превысил 520 млн руб. Несмотря на то что этот месяц стал шестнадцатым подряд, когда розничные паевые фонды фиксировали чистый приток средств (за этот период поступления превысили 17,3 млрд руб.), его результат оказался вдвое ниже среднемесячных поступлений в этом году (около 1 млрд руб.).



В целом предпочтения частных инвесторов мало изменились. В ноябре пайщики продолжали отдавать предпочтение облигационным фондам, поскольку они являются наиболее надежными в линейке ПИФов и демонстрируют доходность, сопоставимую или превосходящую ставки по депозитам банков. Объем привлеченных в них средств составил почти 2,2 млрд руб. Лидерами по привлечению стали ПИФы "Райффайзен-Облигации", "Газпромбанк-Облигации плюс", "Альфа-Капитал Облигации плюс", в них поступило почти 80% всего объема средств. "Данную категорию фондов инвесторы воспринимают как альтернативу банковским депозитам. Поэтому низкие ставки по вкладам при высокой текущей доходности облигаций — очевидный стимул для выбора облигационных фондов", — отмечает директор департамента управления активами "Альфа-Капитала" Виктор Барк.

При этом остальные классы фондов зафиксировали отрицательный результат. В общей сложности за прошедший месяц пайщики вывели из фондов акций, фондов смешанных инвестиций и фондов фондов около 1,66 млрд руб. Участники рынка объясняют поведение пайщиков экономической нестабильностью в мире после победы на президентских выборах в США Дональда Трампа, а также достижением российскими фондовыми индексами исторических максимумов. В ноябре индекс ММВБ вырос на 6,4%, обновив исторический максимум и закрепившись выше уровня 2100 пунктов. По словам Виктора Барка, высокие результаты фондов могли вызвать повышенный отток тех клиентов, которые уже давно ждали возможности выйти. "Страх потерять пока еще превалирует над жадностью, и инвесторы, напуганные предыдущими "плохими" годами, скорее предпочитают зафиксировать прибыль от роста акций в текущем году, нежели чем наращивать инвестиции", — отмечает портфельный менеджер "Сбербанк Управление активами" Евгений Морогов.

Однако такое поведение российских инвесторов существенно отличалось от поведения иностранных инвесторов, которые в ноябре активно скупали акции российских компаний. По оценкам "Ъ", основанным на данных Emerging Portfolio Fund Research, по итогам месяца российские фонды привлекли около $400 млн. Такого урожайного периода не было с марта 2014 года. По словам председателя совета директоров "ВТБ Капитал Управление активами" Владимира Потапова, "иностранные инвесторы рассматривают российский рынок в первую очередь как инструмент диверсификации для получения дополнительного дохода, и акции наиболее подходят для этого". Кроме того, отмечает господин Потапов, с точки зрения макроанализа российская экономика находится в хорошем состоянии: страновой долг один из самых низких в мире, и очевидна тенденция к восстановлению. "Иностранные инвесторы покупают индекс РТС и делают ставку на будущее смягчение отношений между Россией и США, а также на рост курса рубля на фоне дальнейшего повышения цены на нефть", — отмечает начальник управления маркетинга и продаж "Райффайзен Капитала" Константин Кирпичев.

Впрочем, в случае сохранения спроса на рублевые активы со стороны иностранных инвесторов и в следующем году интерес к акциям может вырасти и со стороны российских инвесторов, отмечают участники рынка. "Приход новых инвестиций будет способствовать дальнейшему росту рынка, а, как известно, хорошая достигнутая доходность является одним из самых сильных стимулов для розничных клиентов для инвестирования", — отмечает Евгений Морогов. "Как всегда, жадность пересилит страхи", — отмечает Константин Кирпичев. По его оценке, российский частный инвестор развернется в сторону акций уже в первом квартале 2017 года.