"Ростелеком" настраивается на Tele2. Оператор не исключает увеличения доли владения в сотовом операторе

"Ростелеком" допустил возможность консолидации контрольного пакета в сотовом операторе Tele2. Сейчас "Ростелекому" принадлежит 45% этой компании, а оставшиеся 55% — у консорциума инвесторов, включая ВТБ и структуры банка "Россия" Юрия Ковальчука.

"Ростелеком" рассматривает возможность получения контрольного пакета в сотовом операторе Tele2, сообщил на пресс-конференции президент ПАО "Ростелеком" Михаил Осеевский.

"Ростелеком" стал акционером Tele2 в 2014 году. Госкомпания (48,71% акций у Росимущества) передала в Tele2 свои сотовые активы, а также обязательства, получив 45% ООО "Т2 РТК Холдинг", владеющего брендом Tele2. Еще 55% этой компании у T2 Netherlands B.V., акционерами которой, по сообщению Tele2, являются ВТБ (50%) и структуры банка "Россия" Юрия Ковальчука (50%). Совладельцами Tele2 также назывались СОГАЗ и структуры владельца "Северстали" Алексея Мордашова.

Представитель ВТБ сообщил, что банк "как один из акционеров Tele2 оптимистично смотрит на потенциал мобильного оператора и планирует продолжать тесное сотрудничество с компанией". В СОГАЗе и Tele2 от комментариев отказались.

"Наше СП организовано в форме ООО, поэтому у существующих участников есть преимущественное право выкупа, если партнеры решают выйти из уставного капитала",— рассказывал "Ъ" в декабре 2016 года Сергей Калугин, занимавший тогда пост президента "Ростелекома". Сам он считал, что большую часть синергии "Ростелеком" может реализовать "без увеличения акционерного влияния" на Tele2.

Создав СП, "Ростелеком" и Tele2 с прошлого года стали запускать совместные проекты. Операторы начали совместные закупки, добавил Михаил Осеевский. "Если мы поймем, что для повышения эффективности необходимо прямое управление, задумаемся о полном приобретении (Tele2.— "Ъ")",— сказал он.

"Ростелекому" может перейти 100% Tele2, допускает аналитик "Уралсиб Кэпитал" Константин Белов. Стоимость Tele2 составляет примерно 95 млрд руб., оценивает аналитик "Алор Брокера" Алексей Антонов. Принадлежащие "Ростелекому" 45% оператора стоят около 42,7 млрд руб., а сумма средств, которая необходима для доведения этого пакета до контрольного, составляет всего около 5,7 млрд руб., считает он.

Согласно отчетности ВТБ, в 2016 году чистый долг Tele2 увеличился на 23,9% и достиг 126,5 млрд руб. Показатель EBITDA при этом снизился на 29%, до 16,5 млрд руб. В результате долговая нагрузка выросла с 4,4 EBITDA на конец 2015 года до 7,7 EBITDA в 2016 году. "Справедливая акционерная стоимость Tele2 представляется малозначительной по сравнению с уровнем чистого долга компании",— считает аналитик БКС Игорь Гончаров.

В 2016 году выручка "Ростелекома" выросла на 0,03% и составила 297,4 млрд руб. Свободный денежный поток общества, на базе которого рассчитываются дивиденды, сократился по отношению к 2015 году на 39%, до 13,3 млрд руб. Гипотетическая консолидация контрольного пакета Tele2 может подточить дивидендные выплаты "Ростелекома" даже в рамках существующей дивидендной политики, считают в БКС. Сделка может привести к увеличению соотношения чистый долг/OIBDA "Ростелекома" свыше 2,5 — показателя, заложенного в условиях выплат, утвержденных в 2015 году, предупреждает Игорь Гончаров. Однако миноритарии "Ростелекома", если будут против этой сделки, вряд ли смогут ей воспрепятствовать, констатирует Алексей Антонов.