Фонды ставят на облигации

Рыночные ПИФы в 2025 г. пополнились 1,08 трлн руб., установив новый исторический рекорд. Более половины этой суммы было вложено в фонды облигаций, в то время как в предыдущие 2 года почти весь приток шел в ПИФы денежного рынка. Именно облигационные фонды показали лучшую доходность, но в целом лишь 41,5% ПИФов сумели обыграть инфляцию.

Кому долги дороже денег

На рынке коллективных инвестиций в 2025 г. произошли важные изменения. Прежде всего, поменялись инвестиционные предпочтения пайщиков. Если в 2023–2024 гг. практически весь чистый приток капитала шел в фонды денежного рынка, которые инвестируют активы преимущественно в инструменты РЕПО с Центральным контрагентом под доходность, очень близкую к ключевой ставке ЦБ, то в 2025 г. больше половины новых средств, а именно 548 млрд руб., было вложено в облигационные ПИФы. За год их совокупная стоимость чистых активов (СЧА) выросла до 1,2 трлн руб.

Генеральный директор УК «КСП Капитал УА» Вячеслав Исмайлов объяснил «Эксперту» рост интереса к долговым инструментам так: «Облигации, начиная с мая 2022 года, показывали хорошие результаты. Высокая ключевая ставка и понимание тенденций ее дальнейшего движения позволили существенно заработать с помощью этих финансовых инструментов. Профучастники, думаю, будут и дальше активно предлагать инвесторам облигации, учитывая результаты в последние годы».

Действительно, российская и мировая практика показывает, что частные инвесторы с большой охотой приобретают активы, которые на протяжении длительного времени показывают лучшую доходность.

Кроме того, изменился сезонный характер инвестиций. Так, в 2023–2024 гг. максимальный приток средств приходился на декабрь, что во многом объяснялось покупкой паев с Индивидуальных инвестиционных счетов для получения налоговых льгот, а также вложением части полученных по годовым бюджетным контрактам средств на новогодние праздники. В декабре 2025 г. приток был больше среднемесячного значения, но крупнейшие инвестиции были сделаны в августе, когда на фондовом рынке утвердилось мнение, что Банк России продолжит регулярно снижать ключевую ставку.

По данным портала investfunds.ru, в целом за 2025 г. управляющие компании привлекли в рыночные ПИФы 1,08 трлн руб., что на 43% больше уровня предыдущего года. Суммарная СЧА рыночных фондов на 11.01.2026 г. составила 3,4 трлн руб.

«Рост популярности инвестиционных фондов — не кратковременное явление, а следствие демократизации инвестиционных услуг и роста финансовой грамотности. Непосредственно в 2025 г. приток средств в ПИФы был связан с поиском консервативных (но при этом более доходных, чем депозиты) возможностей инвестирования: сначала на фоне ожиданий смягчения ДКП, а затем и перехода Центробанка к снижению ставки», — прокомментировал «Эксперту» тенденции 2025 г. директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий.

Облигации на вес золота

Именно фонды облигаций принесли наибольшие доходы в 2025 г. — из 284 ПИФов, данные по которым опубликовал investfunds.ru, по состоянию на 13 января 2026 г. 14 первых строчек рейтинга лидеров прироста стоимости пая заняли ПИФы, инвестирующие в рублевые облигации. Лучшим с результатом +44,43% стал фонд «Рублевые перспективы» под управлением УК «Герои», созданной в 2024 г.

В целом же итоги управления в 2025 г. нельзя назвать удовлетворительными — 216 фондов смогли показать положительную доходность, но лишь 166 (41,5% от общего числа) сумели переиграть инфляцию, которая, по данным Росстата с 1 января по 24 декабря 2025 г. составила 5,58%.

Интересно отметить тот факт, что в 2025 г. золото стало одним из самых сильно выросших мировых активов, подорожав в долларах на 64,4%. Однако лучший фонд драгметаллов «Первая — Фонд Доступное золото» под управлением УК «Первая» принес пайщикам лишь 27,56% дохода. Связано это с тем, что стоимость пая российских ПИФов определяется в рублях, а последний за минувший год укрепился к доллару на 23,1%.

На горизонте 5-ти лет лидерство с результатом +183,9% сохраняет ПИФ акций «Аленка Капитал» под управлением УК «Рекорд Капитал». Лучший же облигационный фонд за это время принес пайщикам 99,38%.

Долги продолжат дорожать

Андрей Русецкий ожидает по меньшей мере сохранения большого интереса к инвестиционным фондам в 2026 г. По его мнению, в первой половине года останутся актуальными консервативные стратегии: «Фонды денежного рынка по-прежнему будут интересны: мы ожидаем, что темп снижения ключевой ставки в начале года будет медленным, а годовая инфляция ожидается ниже 6%. Таким образом, в первой половине года реальная доходность фондов денежного рынка будет двузначной. При этом продолжится спрос на длинные ОФЗ, которые ожидает положительная переоценка по мере снижения ставки, и возможно, фонды валютных облигаций — на ожиданиях ослабления рубля».

Во II полугодии 2026 г., когда темпы снижения ключевой ставки могут ускориться, прогнозируется увеличение инвестиционной активности населения. «При снижении ставок по депозитам до 12–13% к концу 2026 г. внимание россиян будет смещаться на инвестиционные продукты. Это не означает оттока с депозитов, просто новые деньги будут инвестироваться в ценные бумаги (как самостоятельно, так и в составе ПИФов), инвестиционную недвижимость и прочее», — полагает Андрей Русецкий.

Вячеслав Исмайлов считает, что улучшение геополитической ситуации спровоцирует рост аппетита к риску: «Если дальнейшие шаги по стабилизации ситуации вокруг Украины в том или ином виде будут продолжаться, то это скажется положительно на фондах акций, тем более что инвесторы уже соскучились по рынку акций». В 2025 г. ПИФы акций лишились 39,4 млрд руб. или около 11% СЧА.