НРД предложил ЦБ меры для более удобной покупки и продажи паевых фондов

Национальный расчетный депозитарий (НРД) предложил Банку России ряд мер для проведения расчетов по паевым фондам в день их покупки. Об этом «РБК Инвестициям» сообщила управляющий директор по развитию продуктов корпоративного бизнеса НРД Анна Володина. Речь идет о решении проблемы, когда процедура выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев может занимать до 5 рабочих дней с момента их оплаты. В ЦБ подтвердили, что такое обсуждение действительно идет, и указали на меры, необходимые для решения проблемы.

«Сокращение цикла выдачи и погашения паев — ключевая задача для развития рынка коллективных инвестиций. Текущий разрыв в сроках расчетов между вторичным рынком, где расчеты производятся либо в день покупки, либо на следующий день (Т+0/Т+1, где T — день заключения сделки) и первичным рынком паев (до Т+5) снижает инвестиционную привлекательность паев по сравнению с эмиссионными ценными бумагами. Необходимо выровнять подходы к расчетам на обоих рынках», — отметила Володина.

В НРД подчеркивают, что сейчас 76% заявок по выдаче/погашению паев, которые идут через платформу ПИФ  , выполняются на следующий день (Т+1), но депозитарий принимает меры по дальнейшему ускорению выдачи инвестиционных паев в день их покупки (Т+0), подчеркнула Володина. По ее словам, такой запрос есть у участников рынка и сейчас НРД совместно с Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР) и управляющими компаниями находится в совместном обсуждении этого вопроса. Вице-президент НАУФОР Михаил Сизов сообщил «РБК Инвестициям», что модель перехода операций с паями в режим Т+0 прорабатывается при поддержке Банка России.

Как отмечает Володина, сейчас основной вопрос, который пытаются решить участники рынка — получение от Мосбиржи внутри дня ценовой информации и отчетов о совершенных сделках (на основании которых брокер сможет выдавать внутридневной отчет). Однако помимо этого, представитель НРД привела еще ряд вопросов, решение которых позволит двигаться в сторону сокращения сроков выдачи/обмена и погашения инвестиционных паев до Т+0:

• единый формат электронной заявки. Это нужно для ускорения взаимодействия между депозитариями и УК, упрощения подачи заявок;
• ускорение идентификации клиента УК, если депозитарий уже идентифицировал владельца паев;
• расчет расчетной стоимости пая (РСП) в день подачи заявки. Сейчас на практике РСП доступна не ранее Т+1 в 14:00, что зачастую сдвигает операции на режим Т+2. Этот вопрос как раз решается получением первичных документов внутри дня для расчета стоимости чистых активов (СЧА) фонда. «В этой части ведем консультации с Банком России, рассчитываем на его поддержку», — отметила Володина;
• сокращение сроков проведения операций в реестре. Погашение паев сейчас может занимать до трех рабочих дней;
• передача функции налогового агента от УК на депозитариев и брокеров. Они обладают полной информацией о налоговом статусе, стоимости и дате приобретения паев. Это ускорит выплаты за счет снятия операционной нагрузки с управляющей компании (УК);
• jбязательная каскадная передача средств. Средства от погашения должны перечисляться в день списания паев. Это возможно при снятии с УК функции налогового агента и введении обязательной передачи дохода через номинального держателя, исключающей задержки на уточнение реквизитов.

«Сокращение цикла до Т+0 требует комплексных изменений — от унификации форматов до перераспределения функций. Реализация предложенных мер повысит конкурентоспособность паевых фондов, сделает их привлекательными для розничных инвесторов и сократит издержки всей инфраструктуры», — резюмировала Володина.

В НАУФОР поддерживают предложения НРД, поскольку они носят комплексный характер и направлены на устранение системных задержек, отметил Михаил Сизов. «При этом есть часть вопросов, например, ускорение идентификации, которые упираются не в готовность рынка, а в действующее регулирование и требует нормативных решений — это прежде всего касается случаев, когда владение паями осуществляется через депозитарий, и закон сейчас требует в этом случае от УК повторно идентифицировать пайщика, даже если депозитарий уже это сделал», — подчеркнул он.

Сизов подчеркивает, что переход на Т+0 рассматривается как опция для тех управляющих компаний и фондов, которые к этому готовы, и такой запрос со стороны рынка уже есть.

Предложения НРД были направлены регулятору в рамках доклада для общественных консультаций «Перспективные направления развития регулирования розничных ПИФ».

В начале июля Центробанк опубликовал доклад для общественных консультаций «Перспективные направления развития регулирования розничных ПИФ». В документе регулятор указал на проблему того, что расчеты по открытым ПИФ (ОПИФ) сейчас занимают от 1 до 4 рабочих дней и указал, что такой подход вызывает вопросы и недоверие со стороны клиентов («деньги уплачены, а паи еще не зачислены») и, таким образом, замедляет развитие рынка открытых ПИФ.

Володина отмечает, что в докладе ЦБ вопрос затронут только в контексте ОПИФ, однако он актуален для всех типов фондов — биржевых (БПИФ), закрытых (ЗПИФ) и интервальных (ИПИФ).

В пресс-службе Банка России «РБК Инвестициям» сообщили, что по итогам обсуждения доклада совместно с участниками рынка (включая НРД) была определена предварительная операционная модель режима T+0, которая требует дополнительной проработки, отметили в регуляторе.

«В частности, необходимо решить вопрос получения промежуточных первичных документов в отношении имущества ПИФ, на основании которых будет определяться расчетная стоимость пая для совершения операций с паями в режиме T+0. Только после этого можно будет говорить о конкретных регуляторных и операционных решениях для запуска режима T+0, а также о сроках такого запуска», — объяснили в ЦБ.

Как ускорить процесс зачисления ПИФов на счет: предложения профучастников

Свои предложения по тому, как можно ускорить расчет ПИФов в режим Т+0 в сентябре также направлял и НАУФОР. Для обеспечения выдачи, обмена и погашения паев в течение дня необходимо согласие Банка России с возможностью:

• определения СЧА ПИФов и расчетной стоимости пая не только «на определенную дату», как это указано в текущем законодательстве, но и на «определенные моменты времени в течение дня», которые будут установлены правилами определения СЧА и указаны в правилах доверительного управления ПИФ;
• использования документов, отражающих состояние активов и обязательств (денежные средства, ценные бумаги, операции по брокерским счетам и др.) на определенный момент времени до завершения операционного дня организации (банка, депозитария, брокера и др.) для проведения расчетов;
• использования данных, необходимых для определения справедливой стоимости активов и обязательств (цен ценных бумаг, валютных курсов и др.) на определенный момент времени до окончания операционного дня, при условии возможности их проверки.

«При согласии Банка России с предложенным НАУФОР считает возможным принять стандарт, регулирующий порядок взаимодействия УК, специализированного депозитария и регистратора, при выдаче и погашении паев в Т+0», — отмечается в письме.

В то же время в ассоциации считают, что не все УК сочтут целесообразным переход на выдачу паев в конце дня T+0, а тем более на выдачу и погашение паев в течение этого дня. По мнению НАУФОР, это может быть связано как с неготовностью к этому контрагентов УК, задействованных в процессе (специализированный депозитарий, кредитные организации, регистратор и др.) выдачи и погашения паев, так и невозможностью справедливой оценки некоторых видов активов.

«Тем не менее, мы считаем важным, чтобы те из УК, которые считают переход на T+0 полезным, могли бы это сделать при готовности их контрагентов и полагаем, что такой возможностью в первую очередь воспользуются УК ПИФ рыночных инструментов», — резюмировали в НАУФОР.