ПИФы стали больше зарабатывать

Чистый приток средств на рынок коллективных инвестиций вырос на 65% г/г до 53 млрд руб., а облигационные фонды вообще установили исторический рекорд. При этом в феврале, впервые с мая 2023 г., наблюдался чистый отток средств из фондов денежного рынка, поскольку инвесторы стали перекладываться в облигации, желая зафиксировать высокую доходность на длительное время.

Из 298 ПИФов, результаты деятельности которых по итогам I квартала 2025 г. опубликовал портал investfunds.ru 8 апреля, 244 показали положительную доходность, а инфляцию в размере 2,61% обыграли 224 фонда. Это намного лучше результата за весь 2024 г., когда лишь 56% фондов сумели заработать номинальный доход, а реально приумножили капитал (то есть темпами выше инфляции) только 23% ПИФов. Улучшение результатов в начале 2025 г. вызвано позитивной динамикой фондового рынка: за январь — март Индекс Мосбиржи вырос на 4,5%, а Индекс Мосбиржи гособлигаций, отражающий динамику наиболее ликвидных выпусков ОФЗ, — на 2,1%.

По итогам 2024 г. восемь первых мест по доходности пришлись на фонды, инвестирующие в золото. В I квартале они оказались в конце рейтинга, несмотря на то, что само золото подорожало на 19,3%. Связано это с тем, что результаты ПИФов рассчитываются в рублях, а за первые три месяца 2024 г. российская валюта укрепилась к доллару на 21,5%. По этой же причине отрицательный результат показали большинство фондов, инвестирующих в валютные активы.

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев считает эти категории активов по-прежнему перспективными. Действительно, при снижении курса рубля они могут продемонстрировать опережающую доходность.

Наибольшую доходность с начала 2024 г. (+16,76%) продемонстрировал фонд «Аленка Капитал» под управлением УК «рекорд Капитал». Этот же ПИФ лидирует за три года (+183%) и пять лет (+439%). Стабильно высокие результаты объясняются очень качественным активным управлением. На конец февраля 2025 г. наибольшие доли (свыше 8%) в структуре активов данного фонда приходились на акции «НоваТЭКа», «Т-технологий» и Совкомбанка.

Резко вырос приток средств на рынок коллективных инвестиций — до 53 млрд руб. по итогам I квартала 2025 г. с 32 млрд руб. годом ранее. Но при этом принципиально изменилась структура вложений. Годом ранее инвесторы предпочитали ПИФы денежного рынка, на которые пришлось 90% новых средств. Похожая динамика наблюдалась в течение всего 2024 г. В I квартале 2025 г. чистый приток средств в облигационные фонды составил 31,6 млрд руб., а в денежные — 28,3 млрд руб. В том числе в марте фонды облигаций пополнились почти 27 млрд руб. — это исторически рекордный результат за один месяц.

В феврале 2025 г., впервые с мая 2023 г., наблюдался чистый отток капитала из денежных фондов. Эта категория ПИФов вкладывает средства преимущественно в инструменты РЕПО с Центральным контрагентом, фактически выдавая краткосрочные займы под залог высоколиквидных ценных бумаг под гарантии Московской биржи по ставкам, очень близким к ключевой ставке ЦБ.

Говорить о том, что интерес к «деньгам» снизился, пока рано. «Отток наблюдался преимущественно из биржевых фондов денежного рынка. Однако вложиться в этот актив можно и через открытые фонды. Если смотреть на совокупное сальдо и наших биржевых фондов, и открытого фонда денежного рынка, то по итогам и февраля, и марта в наши фонды денежного рынка был чистый приток. Таким образом, можно констатировать, что интерес инвесторов к фондам денежного рынка сохраняется, — заявил „Эксперту“ руководитель отдела продаж УК „Первая“ Андрей Макаров. — В прошлом году многие инвесторы на фоне ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики предпочли вложения в фонды денежного рынка вместо рынка акций и облигаций, а сейчас нельзя исключать некоторый переток в обратном направлении. В текущих условиях сохранение жесткой ДКП — это базовый сценарий в 2025 году, что делает инструменты с плавающей ставкой и БПИФы денежного рынка интересным вариантом как минимум до середины 2025 года либо до момента, когда инфляция будет устойчиво замедляться».

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Андрей Золотов связывает небольшое снижение спроса на паи денежных фондов начавшимся в конце прошлого года ралли на рынке акций и облигаций: «На фоне ожидания снижения ключевой ставки, а также улучшения геополитического фона розничные инвесторы перекладывались в более рисковые и потенциально более доходные активы». Управляющие широко диверсифицируют вложения, рассказал он «Эксперту»: «В настоящий момент мы не делаем фокус на какой-либо один сегмент облигаций. В наших портфелях присутствуют ОФЗ, корпоративные бумаги с фиксированным и переменным купоном, а также выпуски высокодоходного сектора. Вместе с тем в I квартале мы увеличивали долю долгосрочных бумаг с низким кредитным риском, включая ОФЗ и корпоративные выпуски первого эшелона».

Более прозаично объяснил «Эксперту» рост интереса инвесторов к долговым обязательствам директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров: «Приток в те или иные категории фондов зависит исключительно от исторической динамики их цены. В I квартале доходности фондов акций и облигаций пошли вверх, а цена на золото продолжила обновлять максимумы. На этом фоне инвесторы массово продавали фонды денежного рынка и вкладывались в растущие активы. К сожалению, сегодня они уже получили значительные убытки и, скорее всего, ситуация развернется на 180 градусов: разочарованные инвесторы бросятся продавать падающие активы и покупать фонды денежного рынка. Самый правильный совет — не продавать и не покупать активы на сильных движениях, а распределить их в комфортных долях по разным фондам и спокойно наслаждаться жизнью. Для молодых поколений доля акций может быть высокой и снижаться по мере приближения к старости. Ну и немного золота всегда не помешает».

Действительно, многолетняя мировая практика показывает, что большинство частных инвесторов начинают агрессивно покупать какой-либо актив, когда он уже сильно вырос в цене, зачастую в самом конце восходящего тренда.

Андрей Макаров дал следующие рекомендации по инвестированию: «Облигационные ПИФы остаются одним из наиболее привлекательных инструментов на фоне ожидания цикла снижения ключевой ставки со стороны ЦБ. В нашем базовом сценарии их доходность может превысить 25% на годовом горизонте. Для менее опытных или более консервативных инвесторов фонды денежного рынка являются наилучшим инструментом инвестирования. Они покажут доходность выше, чем средний уровень текущих ставок по депозитам, и при этом инвестор имеет доступ к своим деньгам в любой момент».

Мощные распродажи, прокатившиеся по российскому фондовому рынку с третьей декады марта, могут привести к ухудшению общих результатов рынка коллективных инвестиций за I полугодие. Однако, возможно, сейчас очень хороший момент для покупки паев ПИФов всех категорий. Фонды акций имеют хорошую возможность заработать на отскоке рынка акций от локальных минимумов и за счет получения годовых дивидендов. Даже намеки Банка России на окончание цикла повышения ключевой ставки спровоцируют очередную волну роста курсовой стоимости многих облигаций. Вложения в валютные и «золотые» ПИФы интересны в том числе с точки зрения ожидаемой многими аналитиками девальвации рубля.