«Цифра брокер» назвал два потенциальных дивидендных сюрприза в 2025 году

В 2025 году средняя дивидендная доходность по акциям публичных компаний будет находиться на уровне 11%, прогнозируют в «Цифра брокер». Основным сюрпризом для рынка могут стать дивиденды «Норникеля» и «Газпрома». Об этом говорится в обзоре брокера «Дивидендные стратегии», который подготовили директор аналитического департамента «Цифра брокер» Ованес Оганисян и инвестиционные аналитики Кирилл Климентьев и Иван Ефанов.

Дивидендная доходность российского рынка остается достаточно высокой, рассказали эксперты «Цифра брокер». С января 2015 года ценовой индекс Мосбиржи вырос на 192%, в то время как индекс полной доходности Мосбиржи показал рост на 361%. Дополнительная доходность индекса полной доходности стала возможной за счет щедрых дивидендов, которые российские компании стали регулярно выплачивать на фоне улучшения практик корпоративного управления, а также требований по увеличению нормы дивидендных выплат госкорпорациями.

С 2000 года среднегодовые темпы роста дивидендных выплат российских публичных компаний составили 28%. Суммарные дивидендные выплаты в начале 2000-х не превышали ₽500 млрд в год, но после 2010 года начали стремительно расти. Они достигли пика в 2022 году, когда компании выплатили акционерам в виде дивидендов рекордные ₽3,8 трлн. Рост коэффициента выплат сопровождался ростом прибыли компаний, поддерживая дивдоходность значительно выше уровней 5%, несмотря на рост цены акций.

Последние пару лет суммарный размер выплат дивидендов вышел на плато и компании в общей сложности каждый год стабильно выплачивают около ₽3,5 трлн. В «Цифра брокер» в среднем дивидендную доходность в 2023 году оценивают в 9,1%, а в 2024 году — на уровне 8,7%.

В 2025 году в компании ожидают среднюю дивидендную доходность на уровне 11% по акциям российских публичных компаний. При этом, по мнению экспертов, дивиденды «Норникеля» за девять месяцев текущего года и дивиденды «Газпрома» за текущий и следующий годы могут оказаться основным сюрпризом для рынка.

В компании не исключают выплату «Газпромом» дивидендов по итогам 2024 года. С 2025 года для «Газпрома» (GAZP) отменен дополнительный НДПИ в размере ₽600 млрд. Отмена налога позитивно скажется на операционном денежном потоке и чистой прибыли концерна, полагают эксперты «Цифра брокер».

Кроме того, была завершена сделка по приобретению доли в капитале «Сахалинской энергии» (текущая доля: 77,5%), в 2025 году регулируемые цены на газ для всех потребителей будут проиндексированы на 10,3%, а для организаций электроэнергетики и предприятий ЖКХ их проиндексируют еще на 11%. В результате аналитики ожидают роста показателя EBITDA «Газпрома» в этом и следующем годах, а также скорректированной чистой прибыли, которая служит базой для выплаты дивидендов концерна.

В позитивном сценарии можно ожидать, что «Газпром» за текущий год выплатит в виде дивидендов ₽32,2 на одну акцию, что соответствует дивидендной доходности около 24,2% годовых, сообщили эксперты. При этом в «Цифра брокер» допускают, что компания может отказаться от выплат в случае, если у «Газпрома» появится крупный инвестиционный проект — например, анонсируют «Силу Сибири-2» или концерн направит средства на сокращение высокой долговой нагрузки.

Дивиденды «Газпрома» в этом и следующем годах не гарантированы со 100%-ной вероятностью, предупредили аналитики. Тем не менее позитивного сюрприза исключать не приходится, так как финансовое положение «Газпрома» будет улучшаться. Если решение по дивидендам будет принято (а предпосылки для этого существуют), акции «Газпрома» могут существенно подорожать, полагают в «Цифра брокер». А если потребуется финансирование на новые проекты, это не станет для рынка разочарованием, учитывая невысокие ожидания по дивидендам «Газпрома».

Сюрпризом для рынка также могут стать дивиденды «Норникеля» (GMKN) за девять месяцев текущего года, полагают аналитики. В базовом сценарии при сохранении текущих цен на металлы выручка компании по итогам 2024 года составит около $11,3 млрд. EBITDA в этом случае окажется на уровне $4,1 млрд. Если курс доллара останется в диапазоне ₽94–98, то свободный денежный поток составит около $0,6 млрд.

По мнению экспертов «Цифра брокер», компания может выплатить дивиденды акционерам в размере 30% от EBIITDA по итогам 2024 года, что соответствует дивидендной доходности около 7,5% по текущим котировкам. Вероятность такого сценария, по оценке «Цифра брокер», составляет около 50%. По расчетам компании, совокупный дивиденд «Норникеля» за 2024 год может составить ₽8 на акцию.

На выплату дивидендов компания может направить в том числе часть денежных средств на балансе. В этом случае нельзя исключать и положительной переоценки акций «Норникеля», сообщили в «Цифра брокер».