• Акции
  • Облигации
  • ПИФ
  • ETF
  • Криптоактивы
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Показано 0 из 0, уточните запрос
Более 1000 записей, уточните запрос
Войти | Регистрация
Забыли пароль?
Зарегистрироваться
Отмена
×
  • Фонды
    • Поиск ПИФ
    • Что такое ПИФ
    • Биржевые фонды
    • ETF
    • Рэнкинги ПИФ
    • Рэнкинг ПИФ по доходности
    • Статистика рынка ПИФ
  • Акции
    • Поиск и скринер
    • Лидеры рынка
    • Дивидендный календарь
  • Облигации
    • Поиск
  • Золотои монеты
    • Индексы драгметаллов
    • Золото
    • Серебро
    • Платина
    • Палладий
  • Индикаторы
    • Ключевые индикаторы
    • Поиск криптоактивов
    • Индексы криптоактивов
    • Российский рынок акций
    • Мировые рынки акций
    • Валюты
    • Доходность ПИФ
    • Активы пенсионных накоплений
  • Новости и аналитика
    • Новости рынка
    • Аналитика
    • Глоссарий
  • Участникирынка
    • Управляющие компании
    • Брокеры и forex-дилеры
    • НПФ
    • Рейтинги УК от рейтинговых агенств
    • Рейтинги НПФ от рейтинговых агенств
    • Эндаумент-фонды
  • Пенсионнаяиндустрия
    • Пенсионные рейтинги
    • Статистика рынка
Ваш аккаунт удален, спасибо, что были с нами

Лента новостей

Все разделы
  • Все разделы
  • Акции
  • Облигации
  • Криптовалюта
  • Страхование жизни
  • Фонды
  • Пенсионная индустрия
  • Объем активов под управлением УК в II квартале вырос на 26,2%
    29 августа 2025, 10:48, Фонды ТАСС
  • Девелопер «Эталон» до конца 2025 года планирует провести SPO
    29 августа 2025, 10:33, Акции Интерфакс
  • В «Акцент Капитал» положительно оценили инициативы по «раскваливанию» и созданию «вечных» фондов
    28 августа 2025, 15:09, Фонды Investfunds
  • Эксперты «Акцент Капитал» назвали торговые центры и склады самыми перспективными активами в сфере коммерческой недвижимости
    28 августа 2025, 15:08, Фонды Investfunds
  • «Акцент Капитал» планирует запустить фонд для неквалифицированных инвесторов
    28 августа 2025, 15:06, Фонды Investfunds
  • Accent Capital: Конъюнктура рынка благоволит входу в коммерческую недвижимость
    28 августа 2025, 15:04, Фонды Investfunds
  • «Альфа-Капитал» пополнил складскую коллекцию
    28 августа 2025, 12:31, Фонды Альфа-Капитал
  • PARUS Asset Management запустила маркет-мейкинг для фонда «ПАРУС-МАКС»
    28 августа 2025, 10:55, Фонды ПРАЙМ
  • ЦБ решит проблему «необоснованного налогового бремени» инвесторов при IPO
    26 августа 2025, 11:49, Акции Frank Media
  • Суд признал банкротом аэрокосмический холдинг SR Space
    26 августа 2025, 10:22, Акции РБК
  • УК «РЕГИОН ЭсМ» будет управлять «вечным капиталом» премии в области редких иммунных заболеваний
    25 августа 2025, 13:31, Фонды РЕГИОН ЭсМ, АО
  • ЦБ предложил стимулировать выход на IPO через приоритетный доступ к госгарантиям и льготам
    25 августа 2025, 10:00, Акции Интерфакс
  • Московская биржа расширяет перечень биржевых фондов на торгах выходного дня
    25 августа 2025, 09:49, Акции Московская Биржа

Организаторы IPO «Европлана» оценили лизинговую компанию в ₽140 млрд

27 февраля 2024 , РБК

Крупнейшая частная лизинговая компания России в преддверии выхода на биржу оценена примерно в 140 млрд руб. В ходе сделки единственный акционер «Европлана» — холдинг SFI — планирует продать часть своего пакета.

Организаторы первичного размещения акций (IPO) «Европлана», который может стать первой вышедшей на биржу российской лизинговой компанией, оценили его примерно в 140 млрд руб. Об этом РБК рассказали два источника, знакомых с условиями готовящейся сделки. По словам одного из них, актив был оценен исходя из мультипликатора P/E (price/earnings) на уровне 8–10.

Такую высокую оценку он объяснил тем, что «Европлан» имеет значительную долю непроцентных доходов (42% совокупной выручки), а также низкий уровень стоимости риска (CoR, cost of risk) — около 0,5% за последние пять лет, что значительно меньше, чем у торгуемых банков. По его словам, средняя рентабельность капитала (ROE) у «Европлана» за пять лет выше 40%. Этот показатель тоже лучше, чем у других финансовых компаний на бирже (например, средний ROE «Тинькофф» — 37%, у Совкомбанка — 24%), указывает он.

Чистая прибыль «Европлана» за девять месяцев 2023 года составила 10,6 млрд руб., авторы оценки закладывают прибыль компании по году примерно 15 млрд руб. с учетом высокой потенциальной сезонности лизингового бизнеса в четвертом квартале.

«Европлан» — крупнейшая частная лизинговая компания России. В ренкинге «Эксперт РА» на 1 октября 2023 года она занимала шестое место по объему нового бизнеса (143,6 млрд руб., стоимость переданных клиентам предметов лизинга за период) и величине портфеля (347,4 млрд руб., объем планируемых к получению лизинговых платежей по всем незакрытым договорам лизинга). «Европлан» специализируется на предоставлении легкового и грузового автотранспорта в лизинг малому и среднему бизнесу и на 100% принадлежит холдингу SFI (в прошлом «Сафмар Финансовые инвестиции», часть группы «Сафмар»), который был основан семьей бизнесмена Михаила Гуцериева. В SFI не ответили на запрос РБК.

Сколько «Европлан» хочет получить от IPO

О том, что выход лизинговой компании «Европлан» на биржу может состояться в первой половине 2024-го, в декабре со ссылкой на источники писали Frank Media. 21 февраля агентство Reuters тоже со ссылкой на источники сообщило, что сделка пройдет весной, речь идет о размещении акций на 10–15 млрд руб.

«Диапазон верный. Цель — это 10 млрд руб., но емкость рынка позволяет разместить больше, — подтвердил источник РБК. — Точный размер будет определен ближе к сделке, с учетом множества факторов». «IPO необходимо «Европлану», чтобы сделать актив публичным, повысить уровень корпоративного управления, PR-профиль, улучшить условия фондирования», — объясняет он.

Формат сделки уже определен: IPO пройдет в режиме cash out, то есть будет размещаться не допэмиссия, когда деньги привлекает сама компания, а текущий акционер «Европлана» продаст часть своего пакета в рынок.

Как следует из отчетности «Европлана» по МСФО, по итогам третьего квартала 2023 года чистая прибыль лизинговой компании увеличилась на 26,2% в годовом выражении, до 10,6 млрд руб. Объем совокупных активов достиг 242,2 млрд руб., из них 87,3% (211,4 млрд руб.) приходится на чистые инвестиции в лизинг и финансовые активы. Год к году эти показатели «Европлана» прибавили 27,9 и 28,7% соответственно. Собственный капитал компании на 30 сентября 2023 года составил 42,5 млрд руб.

В целом российский рынок лизинга в прошлом году показал существенный рост на фоне перестройки российской экономики после кризиса и санкций. По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», по итогам девяти месяцев 2023 года совокупный лизинговый портфель компаний показал максимальный за последние годы темп — 31% в годовом выражении, достигнув 8,14 трлн руб. Объем нового бизнеса компаний из этого сектора увеличился на 95% относительно уровней 2022 года, до 2,49 трлн руб. Растет как средняя сумма сделки, так и количество сделок, указывают аналитики. Среди факторов роста они называют дефицит техники (на фоне санкций) и ослабление курса рубля.

Как аналитики оценивают перспективы IPO «Европлана»

«Европлан» в прошлом году показывал хорошие результаты операционной деятельности, отмечает директор направления рейтингов финансовых институтов «Эксперт РА» Зоя Советкина: «Один из основных параметров, которые учитываются для оценки лизингового бизнеса, — объем чистых инвестиций в лизинг. По сути, они отражают именно лизинговый портфель в составе активов компании. «Европлан» за период с 1 октября 2022 года по 1 октября 2023-го по этому показателю в целом рос в тренде с рынком — около 30% против общих 46%. Учитывая, что компания фокусируется на автолизинге, это хорошие темпы».

Cпециализация «Европлана» на этом сегменте может заинтересовать потенциальных инвесторов, поскольку автолизинг — один и драйверов рынка сейчас, говорит Советкина.

«Розничные инвесторы интересуются примерно всеми проходящими IPO. У институционалов есть барьер по масштабам бизнеса (будущей капитализации) и качеству подготовки сделки, но «Европлан» практически точно все эти барьеры преодолевает», — говорит главный аналитик «Иволга-Капитал» Марк Савиченко.

План компании по привлечению 10–15 млрд руб. он называет «вполне реалистичным с учетом масштаба бизнеса компании». «8–10 P/E в моменте кажутся немного завышенной оценкой. При этом много зависит от прогнозных значений. Если планируется существенный рост чистой прибыли и планы обоснованны, 8–10 P/E может находиться около справедливых значений», — резюмирует эксперт.

Мультипликатор P/E можно использовать для оценки актива, но это не оптимальный показатель для российского рынка, считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов: «Уровень чистой прибыли может быть очень волатилен и зависеть от многих факторов, не связанных с реальным бизнесом, — валютной переоценкой, особенностями бухгалтерского учета».

Аналитик предлагает ориентироваться на мультипликатор P/BV (price to book value — цена/балансовая стоимость. — РБК). «Для «Европлана» он может составлять около 2. С учетом объема активов компании (242,2 млрд руб.) и обязательств (199 млрд руб.) по P/B получается более низкая оценка, чем дали организаторы, — 86 млрд руб.», — приводит выкладки Суверов. Но, по его словам, стоит учесть высокую рентабельность капитала (ROE) и темпы роста бизнеса, поэтому в итоге оценка может получиться немногим меньше 140 млрд руб., заключает он.

Если опираться на мультипликаторы, с которыми проходили сделки M&A крупных лизинговых компаний, то «Европлан» может быть оценен дороже конкурентов, замечает независимый аналитик Андрей Бархота. Он приводит в пример сделку по покупке «Балтийского лизинга», при которой мультипликатор составил 1,5 при ROE 30%.

«Европлан» вдвое больше «Балтийского лизинга», при этом рентабельность капитала у компании выше «при приемлемых темпах роста лизингового портфеля и достаточной его диверсификации», рассуждает Бархота. В результате, по его словам, возможный мультипликатор размещения по P/BV составляет 1,75–2,1х.

Аналитик также обращает внимание, что перспективы расширения бизнеса лизинговой компании во многом зависят от уровня процентных ставок в экономике и «длительности периода высоких ставок».

«В этом случае сжимается процентный спред, что влияет на показатели операционного дохода и прибыли. <...> «Европлан» отражает диверсифицированный пул доходов с относительно высокой долей непроцентных доходов, что повышает устойчивость ROE. Но тем не менее если строить трех- или пятилетнюю финансовую модель компании, то 2024 год будет иметь серьезное влияние. Таким образом, «Европлан» правильнее оценить в диапазоне 6–8 P/Е, или 98–127 млрд руб.», — дает он свою оценку.
Юлия Кошкина

  • ЛК Европлан, акция об.
  • О сайте
  • Написать нам
  • Правовая информация
  • Получить данные / Заказать данные
  • Investfunds-PRO
  • FAQ
  • Портфель инвестора
Copyright © 2003-2025 Investfunds
Другие проекты группы компаний Cbonds
  • Cbonds
  • Cbonds-Congress
  • Private equity and venture capital
  • Cbonds Review
Этот веб-сайт использует файлы cookie для обеспечения удобного и персонализированного просмотра. Файлы cookie хранят полезную информацию на вашем компьютере для того, чтобы мы могли улучшить оперативность и точность нашего сайта для вашей работы. В некоторых случаях файлы cookie необходимы для обеспечения корректной работы сайта. Заходя на данный сайт, вы соглашаетесь на использование файлов cookie.
Ок
Развернуть Свернуть
Сообщение
Для корректной работы обновите вашу версию браузера