ETF низкой волатильности. Как инвестировать консервативно

Когда на рынке слишком тихо

Последние годы в США популярны факторные портфельные стратегии, когда инвесторы отбирают акции по определенному критерию. Один из них — это низкая волатильность (квадратичное отклонение).

Речь про акции, которые падают (но также и растут) слабее рынка, поэтому их можно использовать в защитной части портфеля в период большой встряски рынка. Такой, что случаются раз в 3–5 лет, но длятся недолго.

Например, в 2015, 2018 и 2020 годах случались резкие взлеты «индекса страха», которые, однако, не сломали растущего тренда. Каждый раз перед подобной встряской VIX был на многолетних минимумах, как и сейчас.



Почему стоит брать USMV и SPLV

Структурно эти два фонда устроены довольно просто: в них более сотни крупных фишек США, которые исторически показывают низкую волатильность в сравнении с S&P 500: фармацевты, пищевые бренды, коммунальщики, банки.

По сути, они заменяют собой три главных защитных секторальных ETF: XLP (базовые товары), XLV (здравоохранение) и XLU (газ, вода, отопление) — и добавляют к ним другие спокойные акции, чтобы усилить эффект.

По иронии судьбы спрос на ETF низкой волатильности возникает ровно тогда, когда брать их уже поздно. Например, последние крупные притоки в их портфели были в 2016 г., 2019 г. и 2022 г. Уже после того, как все случилось.

Логично делать это заранее: пока VIX, как сейчас, на минимумах, а индексы широкого рынка США близки к максимумам. Это позволит защитить портфель и пересидеть следующую коррекцию с меньшей просадкой.



В чем отличие USMV и SPLV

Оба фонда отбирают низковолатильные акции примерно в равных долях (около 1% на каждую). Но у них разный размер, ликвидность и динамика их собственных акций.

USMV

Крупнейший в мире фонд ($28,8 млрд) на акции низкой волатильности. В США торгуется с 2011 г., в России с января 2023 г. По объему торгов на СПБ Бирже входит в топ-100 среди всех ETF.

У него в портфеле есть относительно тихие тяжеловесы IT-сектора (Microsoft, IBM), но даже их вполне достаточно, чтобы усилить волатильность фонда. В итоге бета USMV сейчас в районе 0,75 (на четверть ниже, чем S&P 500).



По той же причине историческая доходность фонда в среднем выше, чем у аналогов и конкурентов, а дивиденд ниже (сейчас 1,7% годовых). USMV, как видно на графике, за десять лет обогнал SPLV чем на 30%.

SPLV 

Гораздо менее крупный фонд ($8,8 млрд), но тоже старожил на рынке ETF — торгуется с 2011 г. (в России появился еще осенью 2022 г.) По объему торгов на СПБ Бирже рядом с USMV — оба в конце первой сотни.

Состав портфель более консервативный, чем у предыдущего ETF. Более 50% в той самой «антикризисной» тройке: продукты, лекарства, услуги ЖКХ. По итогу бета у данного ETF одна из самых низких на рынке — 0,69.

Впрочем, это не обязательно защищает от глубоких просадок. На падении 2020 и 2022 гг. SPLV себя показывал хуже, чем USMV и слабее рынка в целом (S&P 500). То есть иметь большой хайтек в портфеле сегодня — однозначно стоит.

Если коротко

• Акции низкой волатильности в теории должны защищать от глубоких просадок рынка и помогать стабилизировать портфель.

• При этом у них часто более слабая динамика, чем у рынка акций в целом, поскольку в их портфелях доминируют защитные бумаги.

• Долгосрочно держать их не стоит, но можно взять в ожидании большой краткосрочной коррекции (к слову, VIX не простреливал вверх с 2020 г.)

• Выбирая между USMV и SPLV, доступными на СПБ Бирже, лучше присматриваться к первому: он крупнее, ликвиднее и лучше диверсифицирован.

• Добавление крупных IT-компаний, как показывает практика, тоже является частью защитной стратегии: бигтех помогает сглаживать просадки.