История и перспективы развития рынка замороженных ПИФ на рынке РФ

июня 2022 года Европейский союз (ЕС) официально подтвердил решение двух депозитариев и установил прямой запрет на взаимодействие с НРД, что было отражено в 6-м пакете санкций. Вследствие чего, российским инвесторам стали недоступны операции с ценными бумагами, которые находятся в зарубежной инфраструктуре, а также получение по ним купонного дохода и дивидендов. С НРД взаимодействует значительное количество российских брокеров – хранят ценные бумаги клиентов на счетах и через него выходят на международный рынок для покупки активов по поручению клиентов. Таким образом, ценные бумаги зарубежных эмитентов стали заблокированы для многих инвесторов в России.

В том числе были заблокированы 159 паевых инвестиционных фондов (ПИФ) с замороженными иностранными активами, что составляет 29% от общего количества ПИФ. На 31 мая 2022 по данным Центрального Банка Российской Федерации (ЦБ РФ) в ПИФ содержались активы 2,7 млн инвесторов на 379 млрд рублей. Доли фондов, которые не осуществляли операции с паями, выглядели следующим образом:

• биржевые ПИФ (БПИФ) – 48%;
• открытые ПИФ (ОПИФ) – 37%;
• интервальные ПИФ (ИПИФ) – 22%;
• закрытые ПИФ (ЗПИФ) – 1%.

Для того чтобы очистить фонды от замороженных активов, ЦБ РФ выдвинул предложение, разделить их на 3 группы.
В 1-й группе должны оказаться фонды с долей иностранных активов не более 10%. С последующим перезапуском и с условием переоценки замороженных ценных бумаг. Остальные фонды выделят в отдельный закрытый ПИФ.
Фонды 2-й группы (с долей замороженных активов от 10% до 90%) по мере реализации будут сокращаться, а фонды 3-й группы (с долей замороженных активов более 90%) будут ликвидироваться при условии продажи активов.

В связи с усложняющейся ситуацией с целью защиты прав и отстаивания интересов российских инвесторов в условиях санкций 1 июля 2022 года Московская биржа и НРД вместе с участниками фондового рынка организовывает Клуб защиты прав инвесторов. Основные члены Клуба: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Национальная финансовая ассоциация (НФА), Ассоциация банков России, в том числе более 100 крупнейших банков, брокеров и управляющих компаний.

12 августа 2022 года НРД подал иск в Суд ЕС в Люксембурге, оспаривая заморозку активов, а также подал обращение в Совет ЕС, оспаривая включение в списки санкций.
В октябре 2022 года в 8-м пакете санкций Еврокомиссия утвердила поправки, которые позволяли регуляторам отдельных европейских государств разморозить активы на счетах НРД. Чтобы это обеспечить, НРД нужно было получить официальное разрешение от Министерства финансов Бельгии или Люксембурга, но запросить данную лицензию требовалось до 7 января 2023 года по условиям Регламента ЕС 269/2014. В общей сложности в бельгийском Euroclear заблокировано российских активов на сумму около 50 млрд евро, 5,5 млрд евро — в люксембургском Clearstream сообщает Politico со ссылкой на внутренний документ ЕС.

Большинство компаний отправили заявления на разморозку активов неподсанкционных российских инвесторов («Тинькофф Инвестиции»; «ВИМ Инвестиции»; «БКС Мир Инвестиций»; «Финам»; «Альфа-Инвестиции»; «Альфа-Капитал»; «Первая»; «Инвестиционная палата»; «Велес Капитал»; «Цифра» (бывшая «Фридом Финанс»); «Ингосстрах-Инвестиции»; «Локо-Инвест»; «Открытие Инвестиции»; Россельхозбанк; «ИВА Партнерс» и другие).

Разморозка ценных бумаг предполагает их перемещение из НРД, попавшего под санкции, в иные допустимые площадки хранения. Неподсанкционные инвесторы могли и сами отправлять заявки на индивидуальные лицензии в Министерства финансов Бельгии или Люксембурга. Также ЦБ РФ направлял профессиональным участникам фондового рынка письмо со списком документов, которые необходимы инвесторам для самостоятельной подготовки заявления, а именно: договор лица с брокером и российским депозитарием, договор брокера с российским депозитарием (если это не одно лицо), договор российского депозитария с НРД, письмо-подтверждение от брокера, описание замороженных активов и другие.

20 декабря 2022 года НРД получил генеральную лицензию люксембургского Министерства финансов, которая дает возможность разморозить ценные бумаги лиц, не попавших под санкции, замороженные в Clearstream. А 22 декабря лицензию выдал и бельгийский Минфин – регулятор депозитария Euroclear. Но в этих указах есть существенные отличия: депозитарий Clearstream нацелен на вывод всех активов российских инвесторов без полной оценки на исключение выгоды для подсанкционных лиц, а Euroclear, напротив, действовал с осложняющими мерами – необходимо обязательство европейского гаранта (который обязан подготовить отчетности, которые подтвердят бумаги для продажи, неподсанкционный статус заявителей, а также доказательство того, что выручка от продажи была депонирована в организации, не входящие в санкционный список).

В результате заседания Клуба защиты прав инвесторов 23 декабря 2022 года НРД предоставил инструкцию участникам фондового рынка по процессу разблокировки активов в люксембургском Clearstream, а также после дополнительных консультаций с европейским депозитарием информацию о процессе разблокировки российских активов в бельгийском Euroclear.

9 января 2023 года бельгийский Минфин приступил к рассмотрению заявлений от российских профессиональных участников рынка, а уже 17 февраля 2023 года он направил первые решения на заявки юридических компаний от имени частных инвесторов для разблокировки активов на счетах, открытых НРД в бельгийском депозитарии Euroclear. Решения есть как положительные, так и отказы, но количества прецедентов еще недостаточно, чтобы сформировать тренд.

25 февраля 2023 года на основе 10-го пакета санкций ЕС период рассмотрения заявлений на разблокировку российских активов в депозитариях Euroclear и Clearstream продлен до 24 июля 2023 года.

Однако российские инвесторы имеют возможность получить частичный доступ к замороженным ПИФ, которые содержат в себе зарубежные активы. ЦБ РФ определил период до 1 сентября 2023 года, когда управляющие ПИФ, обязаны обеспечить проведение операций по разделению замороженных ПИФ с зарубежными активами на ликвидную и обособленную части. В соответствии с этим процессом, который был упомянут в статье ранее, управляющие компании разделят ПИФ на две части: специальные закрытые ПИФ, в которые будут выделены замороженные зарубежные ценные бумаги (ими невозможно в настоящее время распоряжаться); ликвидную часть – активы, к которым есть доступ. Эта процедура даст возможность возобновить управление оставшимися ликвидными активами и восстановить работу с инвестиционными паями. Таким образом, управляющий фондом, в составе которого более 10% замороженных ценных бумаг, должен до 1 сентября 2023 года выполнить одну из следующих операций:

• выделить активы заблокированного фонда в отдельный закрытый паевой инвестиционный фонд;
• либо полностью его сделать закрытым паевым инвестиционным фондом.

Если в фонде менее 10% замороженных ценных бумаг, то у управляющих компаний есть возможность выделить активы замороженного фонда в дополнительный фонд. Те управляющие компании, которые будут использовать процедуру разделения фондов на две части, каждому пайщику выдадут паи нового фонда в количестве, равном паям основного фонда. Кроме того, ЦБ РФ установил требование оповещать пайщиков о последствиях вывода замороженных ценных бумаг в специальный ПИФ. В будущем, если у управляющих компаний будет возможность реализовать замороженные ценные бумаги, они будут должны каждый квартал выплачивать собственникам инвестиционных паев не менее 90% от полученных средств.

На сегодняшний день, по оценкам Investfunds, розничному инвестору, не обладающему статусом квалифицированного инвестора доступно 549 ПИФ, из которых:

• 270 открытого типа;
• 10 интервального типа;
• 155 закрытого типа;
• 114 биржевого типа

Из их числа в состоянии "заморозки" пребывают около четверти: