Банки настаивают на отсрочках IPO до лучших рыночных времен

Аргумент — отсутствие институционального спроса. Эксперты, опрошенные редакцией, подтвердили релевантность такой позиции рыночной конъюнктуре, но указывают — дело далеко не в качестве эмитентов.

Заместитель председателя правления ПАО «РосДорБанк» Вадим Осокин указывает, что рынок пока не может привлечь дополнительную ликвидность.

«Рынок находится в широком боковом коридоре (примерно 2700-3100 пунктов по индексу Moex). Существенного притока новых денег нет, и индекс не демонстрирует сильного роста. Текущая динамика — это проторговка указанного диапазона. Хотя после летнего дивидендного сезона может появиться новая ликвидность и возможен рост индекса, в целом значительные средства остаются на вкладах. При текущих высоких ставках по вкладам, многие из которых зафиксированы как минимум до конца года, переток средств на фондовый рынок ограничен», — считает Осокин.

В то же время, российский фондовый рынок уже видел размещения практически полностью покрытые розничными инвесторами. Но и те компании, которые ориентированы на массовый спрос, по словам эксперта, займут скорее выжидательную позицию, если, конечно, не сложатся благоприятные для сделок условия.

«Во-первых, это возможный приток средств после дивидендного сезона. Во-вторых, необходимо существенное снижение ключевой ставки, которое повлечет за собой снижение ставок по вкладам. В-третьих, важным фактором станет смягчение санкционного давления или позитивные изменения в геополитической обстановке», — указывает Заместитель председателя правления ПАО «РосДорБанк».

Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев согласен с коллегой, что многое зависит от индекса Мосбиржи и его динамики. В текущей ситуации выход на IPO означает существенный дисконт в пользу инвесторов. Но и в этом случае, как розницу так и институционалов может пока отпугивать опыт уже прошедших размещений.

«Качество эмитентов тоже вызывает вопросы. Многие компании, выходившие на IPO в прошлом году, не выполняют свои гайденсы. Понятно, что экономическая ситуация для ведения бизнеса сейчас достаточно сложная, но бывает, что факт кратно отличается от прогнозов, которые давали компании. Это также отпугивает инвесторов», — рассказал Аутлев.

В то же время, Вадим Осокин не считает качество эмитентов — главной проблемой. В этом году IPO могут провести потенциальные «голубые фишки», такие как «Сибур» и Дом.Рф. Генеральный директор инвестиционной платформы The Деньги Евгения Шеншина также склонна считать, что подобные дебютанты привлекут инвесторов даже в текущей ситуации.

«Позиция банков о переносе IPO выглядит вполне обоснованной. При текущей ключевой ставке в 20% институциональные инвесторы действительно предпочитают менее рискованные инструменты. Зачем покупать акции неизвестной компании, когда можно получить гарантированную доходность по депозитам или облигациям? Крупные государственные компании с понятной бизнес-моделью, такие как Дом.рф, действительно могут рассчитывать на интерес инвесторов даже в текущих условиях. А вот небольшие частные компании с непрозрачной отчетностью или сложными для понимания бизнес-процессами столкнутся с серьезными трудностями», — резюмирует Шеншина.

Напомним, что ранее редакция Abn.Agency писала, что эксперты прогнозируют лишь 3-5 размещений IPO до конца текущего года. В то же время, с учетом прогнозов Центрального банка по снижению ключевой ставки, на рынке начали складываться предпосылки для бума IPO в 2026 или 2027 годах.