Страховка на паях: В какие ПИФы размещают страховщики средства клиентов ДСЖ

ДСЖ — это не просто инвестиционный продукт, это страховой договор с долгосрочными обязательствами перед клиентом, отмечает директор по инвестициям «СберСтрахования жизни» Александр Тихомиров. Поэтому к фондам, которые используются в инвестиционной составляющей ДСЖ, предъявляются достаточно жесткие требования со стороны регулятора.

Ключевые факторы — строгое соответствие нормативам Банка России, высокая ликвидность, прозрачность структуры портфеля, наличие защитных механизмов капитала либо встроенных ограничений по риску, а также высокая степень прогнозируемости и отчетности, перечисляет требования к ПИФам, пригодным для ДСЖ, директор по продуктовому развитию УК «Финам Менеджмент» Евгений Цыбульский. Кроме того, добавляет он, фонды должны соответствовать внутренним инвестиционным политикам страховщика и требованиям по стресс-тестированию портфеля.

При выборе ПИФов для ДСЖ «СберСтрахование жизни» исходит из нескольких параметров, рассказывает Александр Тихомиров.

Во-первых, страховщик оценивает инвестиционную стратегию и цели продукта и подбирает фонды, которые соответствуют заявленной инвестиционной стратегии продукта ДСЖ (например, консервативная, сбалансированная, агрессивная) и его целевой аудитории.

Во-вторых, оценивает историческую доходность и волатильность фонда, при этом «важны стабильность доходности и приемлемый уровень волатильности».

В-третьих, идет оценка рисков, присущих фонду (рыночный, кредитный, валютный и т. д.), и их соответствие риск-профилю продукта и клиентов страховщика. «Помимо этого, важно смотреть комиссии и расходы, так как они напрямую влияют на чистую доходность для клиента, а также на ликвидность активов фонда, качество и прозрачность управления, репутацию и финансовую устойчивость УК», — добавляет Александр Тихомиров.

По словам участников рынка, чаще всего пока страховщики не ищут фонды «на открытом рынке», а либо создают собственные управляющие компании, либо обращаются к аффилированным УК или УК, с которыми уже имеют опыта взаимодействия.

«Страховые и управляющие компании скорее объединятся в продукте ДСЖ по признаку отнесения к одной финансовой группе либо по опыту прежнего взаимодействия, например при создании продуктов ИСЖ либо по принципу соседства "на полке" одного банка», — рассказывает руководитель разработки инвестиционных продуктов УК ПСБ Андрей Матюхин.

Основные инвестиционные продукты для ДСЖ — это фонды на базе ОФЗ, корпоративных облигаций высокого рейтинга, иногда с включением части акций крупных эмитентов или защиты капитала клиентов, рассказывает Евгений Цыбульский. Для розничного сегмента в целом, по его словам, часто характерны более высокие риски (большая доля акций, использование более агрессивных стратегий) и более короткий инвестиционный горизонт.

«В настоящее время сегмент ДСЖ очевидно находится на самом начальном этапе развития — от старта самых первых продаж таких продуктов прошло менее года, — говорит Евгений Гуревич. — По-видимому, еще какое-то время потребуется, чтобы компании накопили опыт работы с этими продуктами, получили обратную связь от клиентов и завершили формирование линейки ПИФов для продуктов ДСЖ». При этом, по его словам, ряд возможностей, доступных для обычных пайщиков ПИФов, еще только предстоит реализовать. В качестве примеров Евгений Гуревич приводит фонды с регулярной выплатой дохода и с возможностью обмена на паи других фондов.

В дальнейшем, по мнению Александра Тихомирова, рынок ДСЖ будет двигаться в сторону большей гибкости, прозрачности и клиентоориентированности, сохраняя при этом фокус на защите капитала и долгосрочной доходности. «В ближайшее время мы планируем предложить клиентам ДСЖ с защитой капитала, ДСЖ на ЗПИФ, а также расширить линейку фондов ДСЖ совместно с рыночными УК», — рассказывает он. При этом, по его мнению, ДСЖ останется инструментом долгосрочного накопления с управляемым уровнем риска, это «не альтернатива агрессивному инвестированию, а структурированный способ сочетать страховую защиту и инвестиционный компонент в рамках понятной и контролируемой модели».