Какие ПИФы зарабатывают в любых рыночных условиях

Начиная с 2023 года к таковым добавились еще и паевые инвестиционные фонды денежного рынка. С начала года клиенты таких фондов, по оценке «Ъ-Review» на основе данных Investfunds, вложили в них почти 70 млрд руб., или 72% от суммарного объема средств, поступившего во все розничные фонды (открытые и биржевые фонды).

«Тихая гавань»

Во всем мире данная категория фондов считается самой надежной, на стоимость паев или акций не влияют кризисные явления на финансовом рынке. Достигается такая устойчивость за счет наполнения портфелей облигациями высоконадежных эмитентов со сроком обращения от нескольких недель до года, а также инструментами денежного рынка, которые слабо меняются в цене даже в непростых рыночных условиях.

Поэтому в кризисы или в периоды повышенной неопределенности на рынках международные инвесторы активно переводят деньги в фонды денежного рынка. В частности, в прошлом году на фоне страхов, что мировая экономика скатится в рецессию, а мировые ЦБ будут длительное время удерживать жесткую денежно-кредитную политику, чистые вложения в такие фонды превысили $1,3 трлн. Это даже больше, чем было инвестировано в период пандемии 2020 года (около $1 трлн). Об этом свидетельствовали данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).

Российские инвесторы, как и международные, проявляют повышенный интерес к фондам денежного рынка, но лишь с прошлого года, хотя существуют такие ПИФы два десятка лет. По оценке «Ъ-Денег», основанной на данных Investfunds, по итогам минувшего года чистые привлечения в такие фонды превысили 200 млрд руб., что более чем в 20 раз выше результата 2022 года. В итоге их активы выросли с 9 млрд до более чем 206 млрд руб. (16% всего рынка розничных фондов). Для наглядности, в фонды акций инвесторы вложили в минувшем году лишь 2,3 млрд руб., в фонды смешанных инвестиций — 21 млрд руб., при этом из фондов облигаций было выведено за год более 21 млрд руб.

Всего на Московской бирже обращаются паи пяти БПИФов рублевого денежного рынка, свидетельствуют данные Investfunds, под управлением пяти УК («Альфа-Капитал», «Первая», «Тинькофф Капитал», «ВИМ Инвестиции», «Атон Менеджмент»). Четыре фонда входят в пятерку самых ликвидных розничных фондов, торгуемых на бирже.

Начинка БПИФа денежного рынка

Биржевые фонды денежного рынка зарабатывают в основном на краткосрочных инструментах денежного рынка, а именно на обратном репо с центральным контрагентом (ЦК), обеспеченным клиринговыми сертификатами участия. Суть операции заключается в том, что деньги фонда передаются на Московскую биржу в долг под процент другому участнику, взамен он получает в залог высоконадежные ценные бумаги. И чем выше ключевая ставка ЦБ, тем дороже будут стоит деньги ПИФа. Ключевым бенчмарком для них выступает RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate), рассчитываемый Московской биржей на основании сделок и заявок на заключение операций репо с ЦК.

Такие вложения очень надежны, так как операции на денежном рынке гарантируются центральным контрагентом, функции которого выполняет Национальный клиринговый центр — ведущий центральный контрагент в России и один из крупнейших в Европе. Он входит в состав биржевого холдинга «Московская биржа», ключевым акционером которого выступает Банк России, поэтому риски неисполнения таких сделок минимальны.

Потенциал сохраняется

Однако инвесторы должны помнить, что на больших горизонтах инвестирования фонды денежного рынка по доходности могут уступать фондам не только акций, но и облигаций. Связано это с тем, что периоды подъема ключевой ставки Банком России и удержания ее на высоком уровне не длятся годами и рано или поздно заканчиваются снижением. Например, в 2014 и 2022 годах после резкого повышения регулятор переходил к снижению примерно через полтора месяца. В ответ на это происходило уменьшение доходности инструментов денежного рынка и облигаций, но последние при этом вырастали в цене, что положительно сказывается на стоимости паев фондов, на них ориентированных.

Однако пока участники рынка не видят предпосылок для снижения ставки ЦБ, более того, все большее их число не исключают ее подъема.