Паи без правил - Далеко не все ПИФы сумели переиграть ставку по депозитам

Лучшие – не наши

Наивысшую доходность в размере более 30% годовых заработали своим пайщикам фонды, ориентированные во вложения в ценные бумаги зарубежных эмитентов. И это вполне объяснимо: российский рынок акций в прошлом году показал худший результат среди мировых фондовых рынков. По итогам года индекс Московской биржи потерял 7,7%, в то время как американский рынок вырос по индексу S&P500 на 18,5%, германский DAX прибавил 11,5%, а рынок Бразилии поднялся на 23,6%.

Лидером рейтинга доходности стал фонд «Сбербанк – Глобальный Интернет», принесший пайщикам почти 41% годовых, в инвестиционный портфель которого включаются акции и АДР/ГДР ликвидных и крупных интернет-компаний, а также паи глобальных биржевых индексных фондов (ETF) на интернет-сектор. Для сравнения, в 2016 году наивысшую доходность в размере более 153% показал ОПИФ «УРАЛСИБ Энергетическая перспектива».

Лишь 6-е место в списке лучших фондов прошлого года занял ПИФ, инвестирующий большую часть средств в акции российских компаний. Согласно документам фонда «Апрель Капитал – Акции сырьевых компаний», свыше 67% его активов вложены в акции российских металлургических и добывающих компаний, а еще почти 40% – в бумаги нефтегазового сектора. За прошлый год фонд принес своим пайщикам 25,37%.

При этом отраслевой индекс нефти и газа Московской биржи в 2017 году сдулся на 9,5%, а отраслевой индекс металлов вырос на 6,8%, то есть удалось в разы переиграть «бенчмарк» – эталон, в сравнении с которым обычно оценивают качество управления активами.

Инвесторы выбрали надежность

Минувший год стал наилучшим для управляющих компаний за весь срок жизни индустрии рынка коллективных инвестиций: ПИФы привлекли около 73,7 млрд руб., причем в фонды облигаций было вложено почти 74 млрд руб. Наибольший отток средств наблюдался из ПИФов, ориентированных на вложения в другие фонды – чуть менее 2,5 млрд руб.

Доход управляющей компании состоит из двух частей – это фиксированная плата за управление, составляющая, как правило, 1–1,5% годовых от стоимости управляемых активов, и примерно 10–20% от заработанной фондами прибыли. Но на нынешнем рынке заработать высокую прибыль не так уж просто, поэтому правы были те компании, которые ориентировались на вложения в высоконадежные ОФЗ. Управление облигационным ПИФом не требует значительных расходов в виде содержания аналитической службы, которая дает рекомендации по вложениям в те или иные акции и «перетряхиванию» портфеля. Стратегия управления такими фондами обычно сводится к покупке бумаг на минфиновских аукционах по наименьшей цене и перекладыванию части портфеля в бумаги с большей дюрацией, как только становится понятным, что ЦБ РФ готовится снизить ставку.

Успешные фонды облигаций в среднем показали доходность примерно в полтора раза выше ставок по банковским депозитам, что вполне устраивает как консервативных пайщиков, в том числе и юридических лиц, имеющих свободные средства. Лучший облигационный фонд «Финансист» компании «БФА» принес пайщикам свыше 15% годовых.

Из 58 облигационных фондов 51 был прибыльным. Наибольший убыток в размере 7,8% зафиксировал ПИФ «Открытие-Еврооблигации». В данном случае вряд ли можно говорить, что такой существенный для вложения в долговые инструменты убыток стал следствием удешевления валютных активов, к которым относятся еврооблигации, в результате укрепления рубля. Вероятно, более значимую роль в в итоге сыграло качество управления.

В лидерах по привлечению средств в ПИФы находятся управляющие компании, входящие в крупные финансовые группы, имеющие разветвленные банковские сети, через которые удобно вести продажу паев. На первом месте с показателем 27,7 млрд руб. располагается УК «Сбербанк Управление Активами», за ней с двукратным отставанием УК «Альфа-Капитал».

Рентабельность банковского бизнеса немного выше, чем управление активами ПИФов, поэтому, казалось бы, в рамках банковской группы выгоднее привлекать клиентов на депозиты. Но часть населения уже не готова мириться с понижающимися процентными ставками по депозитам и ищет более доходные инструменты вложения средств. Поэтому таким клиентам, чтобы их не потерять, нужно предлагать инвестиционные продукты и услуги.

Как пояснил «Финансовой Газете» представитель крупного кредитного учреждения, «сейчас по большинству ведущих банков наблюдается положительное сальдо притока-оттока средств на депозиты. При этом ежемесячно из крупных банков уходят миллиарды рублей тех вкладчиков, у которых сроки депозитов заканчиваются. Эти деньги переходят в другие банки, предлагающие более высокие ставки. Это нормальный процесс. Но сейчас банки ведут борьбу не только за привлечение новых вкладчиков, но и за удержание действующих. Выигрывать здесь будут те, кто сможет предлагать, кроме депозитов, еще и такие продукты, как паевые фонды, индивидуальные инвестиционные счета, брокерское обслуживание и доверительное управление».

От выбора зависит многое

Давным-давно канули в прошлое времена бурного роста российского рынка акций. Сейчас неправильный выбор фонда вполне может привести к убыткам или неоправданию ожиданий – ведь задача пайщика состоит в том, чтобы получить доход не только выше инфляции, но и выше безрисковых ставок по депозитам. С этой задачей в прошедшем году удалось справиться менее половины ПИФов.

Почти со 100%-ной уверенностью можно прогнозировать, что и инфляцию, и средний размер банковского депозита обыграют облигационные фонды, вкладывающие средства в ОФЗ и корпоративные бумаги «первого эшелона». Глава Банка России Эльвира Набиуллина постоянно дает понять, что агрессивного снижения ключевой ставки не будет. Следовательно, вложения в минфиновские бумаги будут приносить как минимум порядка 8% годовых, если, конечно, не произойдет экстраординарных негативных событий.

Для получения же большей доходности необходимо приложить усилия. Прежде всего нужно правильно выбрать фонд для инвестирования. Управляющие и инвестиционные компании по законодательству обязаны во всех публичных материалах указывать, что результаты управления в прошлом не определяют доходы в будущем. В данном случае – это не пустые слова, очень часто лидеры рейтингов в последующем скатываются далеко вниз.

Это связано с тем, что в определенное время лучший результат показывают определенные стратегии или отрасли. Психология же большинства клиентов такова, что они вкладывают средства в инструменты, показывающие наивысшие доходности за квартал, полугодие, год. И этим пользуются управляющие компании, создавая множество фондов, работающих по разным стратегиям. Такая тактика позволяет рассчитывать, что хотя бы один из фондов в результате благоприятной рыночной ситуации, а не качества управления поднимется на вершины рейтинга и тем самым будет заманивать новых пайщиков.

Например, у УК «Сбербанк Управление Активами» порядка 20 открытых фондов, лучший из которых занял 1-е место по доходности в прошлом году, а, например, фонд акций «Добрыня Никитич» принес в 2017 году пайщикам убыток в размере 2,33%, но вместе с тем показал за прошедшие три года вполне приемлемую доходность в 70,27%.

Поэтому при выборе потенциально более доходных фондов акций следует ориентироваться на их результаты за 3–5 лет и все-таки помнить, что индустрия паевых инвестиционных фондов создана для вложений на длительные, в несколько лет, сроки.

Фонды акций сильно отличаются друг от друга по инвестиционной стратегии. Наиболее рискованными считаются отраслевые фонды, которые инвестируют в акции компаний одного сектора, но при благоприятной конъюнктуре они приносят максимальные результаты. С точки зрения вложений на сроки в 5–10 лет оптимальными будут индексные ПИФы, портфель которых повторяет структуру того или иного индекса.