Инвесторы на низких оборотах

Фондовый рынок пока не может набрать обороты. Последнее время объемы торгов акциями устойчиво снижаются, опустившись ниже 20 млрд руб.— минимума за три года. На это влияет отсутствие крупных инвесторов и невозможность коротких продаж. Кроме того, участники рынка отмечают, что в отсутствие сдвигов в переговорах РФ и Украины, а также сильных корпоративных новостей на рынке ощущается дефицит идей.

После ажиотажа инвесторов на рынке акций, вызванного стартом торгов 24 марта, их активность снижается третью неделю подряд. Суммарный объем торгов акциями составил в среду чуть более 19 млрд руб.— минимума с 25 декабря 2019 года. Средний ежедневный объем с начала недели немногим превысил 26 млрд руб., тогда как неделей ранее составлял свыше 49 млрд руб., а в конце марта превышал 56 млрд руб. В январе—феврале он стабильно составлял 100–200 млрд руб., в отдельные дни превышал 400 млрд руб.

По мнению портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал» Дмитрия Скрябина, активность резко упала по причине исключения из торгов нерезидентов, которые составляли 50–70% объема, а также запрета коротких продаж.

Как отмечает персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Максим Клочков, торгуют на бирже в основном физические лица, крупные инвесторы почти не проявляют активности. «С одной стороны, долгосрочные инвесторы не хотят продавать акции на текущих уровнях, с другой стороны, они боятся увеличивать позиции в условиях сохраняющихся рисков, не ограничивающихся одной лишь геополитикой»,— отмечает управляющий активами УК ТРИНФИКО Денис Мухин.

Не способствует сохранению высокой активности частных инвесторов отсутствие драйверов для сильного движения. Спецоперация продолжается, санкции расширяются, значимых корпоративных событий нет. «Даже ТГ-каналы, которые активно занимались продвижением разного рода торговых идей, за что даже получали претензии от ЦБ, снизили активность»,— отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. В таких условиях на рынке наблюдается явный дефицит идей.

«Высокая неопределенность сильно затрудняет прогнозирование как ключевых финансовых показателей компаний, так и перспектив российской экономики в целом»,— отмечает ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин.

По его словам, более или менее определенно можно говорить о крупнейших экспортерах, от продукции которых страны Запада вряд ли смогут быстро отказаться, поэтому в этих бумагах активность остается высокой. В лидерах по объему торгов остаются нефтегазовые металлургические компании, а также производители удобрений.

Низкая активность инвесторов отмечается и на долговом рынке. По данным Московской биржи, объем торгов с ОФЗ составил в среду только 4,8 млрд руб., в разы ниже показателей января. Аналогичная ситуация в корпоративном сегменте.

«Активность инвесторов удерживают риски кредитоспособности отдельных компаний и секторов в свете введенных ограничений, а также неопределенности, связанной с выплатой госдолга, который может повлечь нарушение ковенант по корпоративным долгам квазисуверенных заемщиков»,— отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

Впрочем, участники рынка считают, что текущее падение активности — временное явление и, как только появится позитивная динамика в рамках переговоров между Россией и Украиной, показатели вырастут. «При появлении позитивного фона активизируются не только те инвесторы, которые сейчас выжидают, но и придут новые — те, кто ждет положительного сигнала для выхода на рынок»,— отмечает Максим Клочков.

Подстегнет интерес к рынку и снятие запрета на открытие коротких позиций. Вместе с тем возврата к прежней активности в ближайшем будущем ждать не стоит, так как нужно возвращение на рынок иностранных институциональных инвесторов. Если раньше это были в основном западные фонды, отмечает Дмитрий Скрябин, теперь речь может идти о капиталах из Китая или ОАЭ, например, или крупных российских игроках. А также, добавляет он, нужно возвращение на российский рынок «замороженных» акций в депозитарных расписках.