Зарубежным фондам приоткроют Россию. Неспонсируемые ETF могут появиться на рынке следующей весной

ЦБ собирается расширить возможности внутренних инвесторов по покупке зарубежных биржевых фондов (ETF). Предполагается с 1 апреля 2022 года разрешить неспонсируемый, то есть по решению организатора торгов, их допуск на рынок. При этом регулятор ограничит минимальный размер фондов. Брокерские компании позитивно относятся к таким возможностям. Однако управляющие компании считают, что требования к российским биржевым ПИФам более жесткие, чем к иностранным.

Банк России опубликовал дополнительные требования к допуску ETF к торгам на российских биржах. В частности, планируется установить дифференцированные требования к их средней стоимости чистых активов (СЧА) в зависимости от характера листинга. В частности, при наличии у фонда договора с биржей этот размер не превышает 25 млн руб. (сейчас на российских биржах обращаются именно такие ETF). Без заключения такого договора требование к минимальной СЧА повышается до 100 млрд руб. Кроме того, вводится требование поддержания котировок, а также к структуре фондов, в частности ограничение в размере 20% на стоимость производных финансовых инструментов и привлеченных заемных средств.

В конце июня на Международном финансовом конгрессе директор департамента финансовых технологий ЦБ Кирилл Пронин оценивал, что количество ETF, которые могут быть допущены на российский рынок, не превысит 500 единиц. Вместе с тем до 1 апреля 2022 года остается ограничение, которое сдерживает появление их на рынке. Так, фонды должны будут указывать в проспектах российскую биржу, на которой планируется торговать ценными бумагами, а также в число уполномоченных лиц, осуществляющих покупку их бумаг, включать российского брокера. Однако после этой даты неспонсированный допуск иностранных фондов, то есть исключительно по решению организатора торгов, будет открыт, считает господин Пронин.

По данным Московской биржи, в настоящее время общаются 71 БПИФ и 20 ETF. Базовыми активами фондов выступают фондовые индексы, акции, облигации, инструменты денежного рынка и товарные активы. За шесть месяцев 2021 года совокупный оборот по биржевым фондам составил 251,7 млрд руб., совокупная СЧА превысила 217 млрд руб.

Тема допуска иностранных фондов остается довольно болезненной для российской индустрии коллективных инвестиций. Как отмечает руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал» Николай Швайковский, обсуждаемый сейчас неспонсируемый допуск — достаточно экзотическая тема с точки зрения международной практики. По его словам, в мире доступность иностранных фондов всем категориям инвесторов обеспечивается в первую очередь за счет довольно строгих требований ко всей инфраструктуре дистрибуции паев. Отсутствие отдельных элементов такой инфраструктуры на российском рынке в определенных случаях может повлечь довольно неприятные последствия для владельцев паев, считает он.

Сергей Швецов, первый зампред ЦБ, 3 октября 2020 года: "Очень важно, чтобы граждане осознанно действовали на фондовом рынке, и фондовый рынок должен удовлетворять их потребности в приумножении своего капитала".

Кроме того, по словам господина Швайковского, предлагаемые в проектах требования кажутся менее жесткими по сравнению с требованиями, касающимися обращения паев БПИФов. Исполнительный директор дивизиона инвестиций и накоплений Сбербанка Василий Илларионов считает, что для развития российских БПИФов необходимы создание механизма каскадных выплат инвестиционного дохода, а также введение налоговых льгот, таких как освобождение инвестиционного дохода по БПИФам от НДФЛ, доступность налоговых вычетов по ИИС только для российских инструментов на этом счете.

Впрочем, брокеры позитивно относятся к инициативе ЦБ. По мнению главного исполнительного директора «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимира Потапова, повышение конкуренции на рынке в первую очередь служит интересам частного инвестора, дает ему возможность выбора и стимулирует игроков к более качественному развитию продуктовых линеек. По словам начальника управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгия Ващенко, ведущие иностранные управляющие компании по разным причинам не заинтересованы в том, чтобы их фонды имели листинг и в России. Но ЦБ делает шаг навстречу инвесторам, допуская эти фонды к торгам. По оценке господина Ващенко, со временем ETF потеснят по объему торгов многие иностранные акции.