Загадки электричества. Как ФСК ЕЭС увеличила прибыль при снижении выручки

Чистая прибыль российской энергетической компании ФСК ЕЭС за первые три месяца текущего года выросла на 35%, составив ₽27,4 млрд, сообщается в отчетности компании.

Сочи променяли на Дальний Восток

На динамику повлияли снижение операционных расходов на 1,7% и разовый эффект — обмен активами с Дальневосточной энергетической управляющей компанией (ДВЭУК). Последний принес ФСК ЕЭС бумажный доход в ₽10,4 млрд. «Без разового эффекта рост прибыли составил бы около 10%», — подсчитал аналитик «Велес Капитала» Алексей Адонин.

По условиям сделки, дальневосточная компания передала ФСК ЕЭС высоковольтные сети. В свою очередь ДВЭУК получила от ФСК распределительные сети: объекты, построенные для олимпиады в Сочи и другие объекты распределительного комплекса.

Выручка ФСК ЕЭС в первом квартале составила ₽57,5 млрд. Это на 5,3% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Такой результат был получен за счет снижения продаж электроэнергии и нулевой выручки по строительным услугам.

Скорректированная EBITDA ФСК ЕЭС выросла на 4,8%, до ₽36,9 млрд. Свободный денежный поток компании достиг ₽14,9 млрд, что на 8,9% превышает аналогичный период прошлого года.

Как поступить с акциями

Чистый долг ФСК ЕЭС на конец квартала составил ₽202 млрд, снизившись на 1,7% к значению на конец 2018 года. Соотношение чистый долг/EBITDA опустилось до 1,52х.

Ближайший фактор, который может повлиять на акции компании — решение совета директоров по дивидендам, полагает Алексей Адонин из «Велес Капитала». Оно должно быть раскрыто до конца текущего месяца. Прогноз аналитика по дивиденду на акцию ₽0,016 с дивидендной доходностью 9,2%.

После публикации отчетности акции ФСК ЕЭС подорожали на 1,56%. С начала года капитализация компании выросла на 18%. Аналитики, опрошенные Refinitiv, полагают, что акции ФСК ЕЭС сохраняют потенциал роста в 8,3%. Это означает, что в перспективе года они могут вырасти до ₽0,19. Консенсус-прогноз Refinitiv рекомендует покупать акции энергетической компании.