Чистая прибыль компании «РусАгро» выросла в 7 раз. Акции подорожали на 6%

Чистая прибыль агрохолдинга «РусАгро» по МСФО за первые три месяца 2019 года составила ₽1,42 млрд. Год назад она была в семь раз меньше — ₽210 млн.

Квартальная выручка сельскохозяйственного производителя побила рекорд. Объем продаж за первый квартал года вырос на 111% и составил ₽32,17 млрд. Общая выручка «Русагро» до взаиморасчетов и корректировок между сегментами увеличилась на 110%, до ₽32,5 млрд.

Инвесторы позитивно отреагировали на выход квартальных результатов. После публикации отчета котировки «Русагро» выросли почти на 6%.

Майонез как источник прибыли

«Результаты компании выглядят многообещающе. Выручка увеличилась более чем вдвое в сопоставлении год к году. Основной вклад в рост выручки внесли продажи продукции масложирового комплекса, что позволило компенсировать продолжающееся снижение показателя в сахарном сегменте», — рассказала аналитик «Фридом Финанса» Анастасия Соснова.

Повышение объемов реализации в масложировом дивизионе обусловлено соглашением с «Солнечными продуктами». Также «Русагро» впервые получило доход от продаж молочной продукции, а выручка в самом рентабельном сельскохозяйственном сегменте увеличилась почти втрое, обратили внимание во «Фридом Финансе».

Рост выручки наблюдался в четырех сегментах из пяти:

• Выручка сахарного сегмента сократилась на 11%, до ₽4,6 млрд, из-за падения продаж сахара на 37%. Это снижение было частично компенсировано ростом цен на 31%, до ₽36,5 за 1 кг без НДС;
• Выручка мясного сегмента увеличилась на 20%, до ₽5,2 млрд. Этому способствовало повышение продаж на 33% и увеличение цен;
• Больше всего компании принес сегмент масложирового бизнеса. Его выручка выросла на 278%, до ₽16,9 млрд, благодаря подъему продаж и росту цен. Причиной стало поглощение «Солнечных продуктов», которые выпускают майонез, горчицу и растительное масло;
• Выручка сельскохозяйственного сегмента увеличилась на 235%, до ₽4,9 млрд;
• Выручка сегмента «Молочные продукты» достигла ₽850 млн. Компания запустила этот сегмент в сентябре 2018 года. Для этого она приобрела долг переработчика молока в Самарской области производственной мощностью 300 тонн в сутки. В сегмент входят три продуктовых направления, сыры и сырные продукты, сливочное масло и спреды, а также сухие молокосодержащие смеси.

Что нужно знать о долгах и дивидендах

Скорректированный показатель EBITDA за январь—март стал больше на 139% и составил ₽4,1 млрд. Скорректированная рентабельность «Русагро» по EBITDA увеличилась с 11% год назад до 13% в отчетном квартале. Чистая долговая нагрузка достигла ₽54,2 млрд.

«Соотношение чистый долг/EBITDA на конец марта 2019 года составило 2,92х, что рассматривается как норма», — сообщила Анастасия Соснова. Руководство компании пообещало сократить чистый долг агрохолдинга до ₽40 млрд к концу 2019 года. Капиталовложения в этом году составят ₽20 млрд по сравнению с ₽16,2 млрд в 2018 году.

По мнению аналитиков из «Фридом Финанс», «Русагро» выглядит быстрорастущей и перспективной компанией, которая в случае восстановления продаж в сахарном сегменте в 2019 году способна нарастить выручку от реализации на 50-75% по сравнению с предыдущем годом, то есть до ₽125–145 млрд.

В конце апреля совет директоров «Русагро» рекомендовал направить на дивиденды 35% от прибыли за 2018 год. Это ₽4,48 млрд в денежном выражении. За первое полугодие 2018 года производитель уже выплатил промежуточный дивиденд в размере ₽1,03 млрд или $0,12 на акцию. Владельцы акций на 26 апреля получат дивиденды в размере $0,39 на бумагу не позднее 30 мая 2019 года.

Куда двинутся котировки

С начала года бумаги компании прибавили чуть более 4%. В перспективе ближайших 12 месяцев эксперты Refinitiv ожидают роста котировок «Русагро» до $13,6 за АДР . Потенциал повышения превышает 12%. Трое аналитиков рекомендуют покупку бумаг, трое — держать в портфеле. Эксперты «Фридом Финанс» рекомендуют держать акции компании.

В «ВТБ Капитале» рекомендуют покупку с целью $14,5 за бумагу, потенциал роста превышает 28% в перспективе года. Эксперты «Ренессанс Капитала» ждут роста цены до $14,3 (+26%). В Sberbank CIB оценивают бумаги на уровне $13, потенциал роста составляет 15%, рекомендация — держать.