Половина НПФ проиграла инфляции

За 5 лет реформ многое изменилось, но вот с качеством корпоративного управления и результатами инвестирования дела по-прежнему обстоят не очень. По итогам 2018 года более 40% вложений НПФ принесли отрицательный реальный доход, а пенсионные накопления 16 млн россиян снизились еще и номинально.

Свет погасших реформ

В 2018 году число НПФ сократилось с 66 до 52 штук, но акционерных из них стало на 3 больше. Среди причин этого – новый этап пенсионной реформы. Не той, о которой сейчас говорят, а подзабытой, идущей по законам, принятым в 2013 году при подготовке к введению системы гарантирования. Один из них предписал НПФ превратиться из некоммерческих организаций в акционерные общества. Выбор именно этой организационно-правовой формы для фондов, история которых тогда уже насчитывала 20 лет, мотивировался не слишком внятно. Но отмечалось, что инвестирование, которым они занимаются – это коммерческая деятельность. Говорилось о прозрачности, эффективности и инвестиционной привлекательности.

Сказать, что будущее вполне подтвердило эти взгляды, было бы преувеличением – было немало скандалов и вокруг акционированных НПФ. Однако уже к 1 января 2016 года реорганизоваться предписали фондам, работающим с пенсионными накоплениями, а к 1 января 2019 года – всем. С 1 января 2020 года их капитал должны был составлять не менее 200 млн руб.
С тех пор число НПФ снизилось более чем в 2 раза (в 2013 году их было 130), курс рубля, кстати, тоже. Не раз изменились планы и приоритеты властей в области пенсионного обеспечения и экономической политики. В 2013 году еще существовала «накопительная часть трудовой пенсии», вечной «заморозки» отчислений в которую не ждали. Даже потери инвестдохода при смене НПФ, которую отменит новейшая разработка – индивидуальный пенсионный капитал (ИПК), тогда еще не придумали.

Но перестройка все идет по плану. На 2015 год пришелся пик реорганизаций и слияний НПФ, желавших попасть в систему гарантирования. В 2018-м оставшиеся были вынуждены спешно проделать то же самое. За год приняли решение о преобразовании в акционерные следующие фонды: НПФ работников угольной промышленности, «Атомгарант», «Корабел», «Моспромстрой-Фонд», «Пенсионный фонд «Ингосстрах» (переименован в «Эмеритура»), «БЛАГОСОСТОЯНИЕ ЭМЭНСИ» (переименован «Ренессанс пенсии»), «БЛАГОСОСТОЯНИЕ», «Авиаполис» и «ГАЗФОНД».

Параллельно шли слияния, которые, правда, зачастую были связаны с другими причинами. К фонду «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ» решили присоединиться «НПФ электроэнергетики» и РГС, к фонду САФМАР – «Доверие», к НПФ НЕФТЕГАРАНТ – «Согласие ОПС» и «НЕФТЕГАРАНТ-НПО», а к фонду «Большой» – НПФ «Владимир». Как бы то ни было, пейзаж рынка изменился.

Семь с минусом

Теперь все НПФ – акционерные общества. При этом лишь у двух из них на начало года капитал немного не дотягивал до 200 млн руб. Так что большинство имеет шансы продолжить свою деятельность и в следующем году. Другое дело, насколько она удовлетворит клиентов. Это немаловажно, учитывая высокую вероятность того, что после введения системы ИПК у граждан не останется особого выбора – либо они будут участвовать в ней через НПФ – либо никак. Этого нельзя будет сделать ни через УК, как сейчас, ни через страховые компании или специальные счета у управляющих и брокеров, как предлагали участники рынка.

Текущие же результаты НПФ выглядят довольно невзрачно. Доходность инвестирования пенсионных накоплений после вычета вознаграждений УК, спецдепу и фонду у 19 из 35 НПФ по итогам 2018 года ниже инфляции. Более того 7 из них вообще показали минус.
На фонды, реальная стоимость пенсионных накоплений в которых в прошлом году снизилась, приходится 43,5% этого рынка (1,12 трлн руб.). Их клиентами по обязательному пенсионному страхованию являются 17,39 млн человек, и у 16,09 млн человек из них накопления снизились даже и в абсолютном выражении. С негосударственным пенсионным обеспечением ситуация немногим лучше. 22 из 49 фондов уступили инфляции после вычета вознаграждений (на них приходится 43,6% от общей суммы пенсионных резервов), причем отрицательный результат был у 8 (см. табл. 2).

Это выглядит заметно хуже результатов управляющих компаний, инвестирующих пенсионные накопления по договору с ПФР. И это не случайность, а особенность системы. Одной – но, конечно, не единственной – из причин такой ситуации является то, что пенсионные накопления фонды могут инвестировать только через УК, снижая результат на размер дополнительных расходов.

Из таблиц хорошо видно влияние на доходности вознаграждений управляющим компаниям, спецдепу и фондам. В большинстве случаев это 1–2 п. п., что может заметно влиять и на относительные результаты НПФ. Так, «НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления», показавший лучшую доходность (8,53%) инвестирования накоплений, после вычета вознаграждений окажется лишь на 3-м месте с 6,37%. На первое место со второго поднимется МНПФ «АКВИЛОН», а вторым, взлетев с пятой позиции, станет

«Алмазная осень». Влияние расходов на итоги размещения пенсионных резервов порой еще заметнее. Так, доходность НПФ «Эмеритура» благодаря вознаграждениям снизилась с 6,49% до 0,45%.

Ниже нуля

Однако все это блекнет перед отрицательной номинальной доходностью. В 2017 году, когда проблемы, возникшие у ряда крупных банков, зацепили пенсионные фонды, это могло казаться эпизодом. Но теперь дело явно затягивается.

Пострадавшие тогда фонды, входившие в ФГ «Будущее»: «Будущее», «Социальное развитие», «Образование» и «Телеком-союз», заняли в этом году последние 4 места по доходности. Часть из них («Социальное развитие» и «Образование») уже сменила владельцев. Проблемы САФМАР и «Доверие» также из 2017 года – они были аффилированы с группой БИН. Для клиентов, впрочем, важнее итоговое распределение по счетам.

Ныне объединившиеся «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ», «НПФ электроэнергетики» и РГС по итогам 2017 года тоже показали минус. Но они были аффилированы с банком «ФК Открытие» и попали в периметр его санации – он перевел фондам средства, чтобы те распределили по счетам клиентов не убыток, а ноль. Теперь ситуация хуже. Объединенный НПФ переименовали в «Открытие», но по итогам 2018 года доходность инвестирования пенсионных накоплений вновь оказалась отрицательной: –10,8%. В годовой отчетности фонда указано, что доходность, «распределенная на счета застрахованных лиц» составила –4,01%.

На сайте НПФ «Открытие» в этой связи появилось заявление его гендиректора Михаила Моторина, в котором сообщается, что портфель фонда пересмотрен. «В первом квартале 2019 года инвестиционные портфели НПФ «Открытие» продемонстрировали восстановительный рост показателей доходности, который в дальнейшем позволит нивелировать потери клиентов по итогам 2018 года», – заявил он.

Но здесь загадывать сложно. В прошлом году, после распределения отрицательного дохода (–3,93%) гендиректор НПФ «Будущее» заявляла: «Снижение будет компенсировано клиентам фонда за счет инвестиционного дохода следующих лет». Но и в этом году он отрицателен: –15,28%. Впрочем, гендиректор у фонда уже другой.