«Русснефть» увеличила прибыль на 85%. Почему котировки ушли вниз

Компания «Русснефть» сообщила о росте выручки почти на 40% и повышении чистой прибыли на 85%. Нефтяники смогли добиться такой динамики при увеличении добычи всего на 1,3%. На существенное улучшение финансовых показателей котировки отреагировали снижением на 3,6%.

Что показала отчетность

В среду, 27 марта, «Русснефть» сообщила об увеличении выручки по МСФО в 2018 году на 38%, до ₽177,8 млрд. Росту способствовала позитивная динамика цен на энергоносители, изменение структуры добычи и новые технологии разработки.

Прибыль подскочила на 85%, до ₽15 млрд, по сравнению с ₽8,1 млрд в 2017 году. Этому помогло улучшение макроэкономической среды и стремление менеджмента сократить операционные издержки, рассказали в нефтяной компании. Влияние на прибыль оказал «бумажный убыток» от переоценки справедливой стоимости производных финансовых инструментов, а также изменение валютных курсов.

Скорректированная прибыль увеличилась на 52%, до ₽16,8 млрд. Показатель EBITDA вырос на 62%, до ₽48,6 млрд, сообщила компания. Чистый долг «Русснефти» в отчетном периоде составил ₽95,97 млрд.Он вырос на 20,6%, что преимущественно связано с ослаблением курса рубля в 2018 году.

Как на компанию повлияли налоги и штрафы

В январе 2019 года после налоговой проверки за 2014-2016 годы «Русснефти» доначислили налоги, пени и штрафы на общую сумму ₽2,3 млрд, в том числе штрафы в размере ₽315 млн, пени — ₽348 млн. В феврале 2019 года компания провела частичное погашение задолженности по налогу на прибыль в размере ₽700 млн.

За год «Русснефть» увеличила добычу нефти на 1,3% до 7,6 млн тонн благодаря нескольким новым проектам в Западной Сибири. Объем добычи газа относительно 2017 года вырос на 7% или 172 млн куб. м. Капитальные вложения достигли ₽24,9 млрд. Они сократились на 3% за счет снижения инвестиций в газовую программу одновременно с ростом добычи газа. Отношение чистого долга к EBITDA оказалось на уровне 2.

Стоит ли вкладываться в акции

В прошлом году акции компании потеряли 13,6% стоимости. Несмотря на то, что в течение 2018 года котировки «РуссНефти» несколько раз значительно падали, с января 2019 пики колебаний цены выровнялись и варьировались в диапазоне от ₽590-597 за акцию, рассказали в Локо Банке. В этом году — с 1 января до момента выхода отчетности — акции смогли вырасти на 9,1%.

Начальник отдела продаж «БКС Брокер» Вячеслав Абрамов назвал бумаги «Русснефти» рискованными для инвестиций. «Free float у «Русснефти» составляет около 20%. Если мы посмотрим на аналогичные бумаги из сектора, то у «Роснефти» он составляет 11%, у НОВАТЭКа — 21%, у «Татнефти» — 32%, у «Газпрома» — 49%, у ЛУКОЙЛа — 55%. Есть существенная разница в капитализации этих компаний. Объемы ежедневных торгов акциями «Русснефти» небольшие и составляют в среднем ₽1 млн. Для сравнения, в «Роснефти» средний дневной оборот торгов ₽1 млрд в день. Из-за невысоких объемов торгов манипулировать ценами на данную бумагу крупным игрокам достаточно просто», — сообщил Абрамов.

«Принимая во внимание то, что «Русснефть» входит в десятку крупнейших нефтяных компаний России, чистая прибыль по РСБУ в 2018 году выросла на 8,77%, а выручка увеличилась на 43,25%, акции компании являются довольно привлекательными для инвесторов», — полагает заместитель председателя правления Локо Банка Андрей Люшин.