Мастер-класс из Петербурга: почему прибыль «Ленэнерго» подскочила на 37%

Чистая прибыль электросетевой компании «Ленэнерго» по итогам 2018 года выросла на 36,7% и составила ₽10,6 млрд. Компания из Петербурга смогла увеличить прибыль благодаря сокращению расходов и долгов.

В минувшем году операционные затраты «Ленэнерго» снизились на 5,1%, а операционная прибыль выросла на 29,6%. Снижение затрат проявилось главным образом из-за того, что в 2017 году в составе операционных расходов было учтено обесценивание оборудования и сооружений «Ленэнерго» в размере ₽7 млрд. Без влияния этого фактора операционные расходы компании выросли бы на 7%, а операционная прибыль, напротив, снизилась бы на 17,3%.

Финансовые расходы снизились на 22,4% благодаря уменьшению суммы процентов по займам и переоценки финансовых обязательств. Размер финансовых обязательств при этом уменьшился на 6,5%.

Выручка «Ленэнерго» по итогам 2018 года выросла на 0,4%, до ₽78 млрд. Доходы от передачи электроэнергии, на долю которых приходится 88,2% выручки, выросли на 13%. В то же время в два раза уменьшились доходы от услуг по технологическому подключению к электросетям. Доля этого сегмента в выручке петербургской компании сократилась с 19,5% до 10,2%.

Чего ждать от дивидендов

«Ленэнерго» традиционно выплачивает дивиденды с хорошей дивидендной доходностью. Она позволяет получать стабильный доход консервативным инвесторам, особенно по привилегированным акциям.

Кроме того, дивиденды «Ленэнерго» в прошлом становились причиной роста котировок самих акций. Поэтому смотря на отчетность «дивидендной» компании, которая придерживается постоянной дивидендной политики, аналитики в первую очередь оценивают дивидендную ожидаемую доходность по акциям.

«Текущая дивидендная доходность остается без изменений. И в 2018, и в 2019 году она составляет 11,2%», — оценил руководитель департамента управления активами «Универ Сбережения» Игорь Костырко. При этом аналитик положительно настроен относительно будущего компании.

«В текущем году ожидается существенный рост прибыли за счет быстрой индексации тарифов «Ленэнерго» в 2019-2020 годах, а также благодаря сокращению долговой нагрузки. Это позволит акциям оставаться выгодными для инвесторов», — пояснил Костырко. По оценке управляющего, целевая цена привилегированных акций «Ленэнерго» на ближайший год составляет в ₽124. Это означает прирост на 25,6%.

Менее оптимистично оценил дивидендные перспективы аналитик «Велес Капитала» Алексей Адонин. «По привилегированным акциям «Ленэнерго» мы хотели бы видеть большую доходность. 11% — это немного меньше уровня прошлого года. Обыкновенные акции «Ленэнерго» предлагают, по нашим расчетам, всего 3% дивидендной доходности», — сообщил аналитик.

Ранее аналитики действительно ожидали больший уровень дивидендной доходности от компании, которая снабжает электричеством жителей Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

Рынок достаточно спокойно отреагировал на публикацию отчетности. Обыкновенные акции подорожали на 0,17%, привилегированные акции подешевели на 0,6%.