Выстроятся ли очереди за "народными" ОФЗ?

Ажиотажных очередей за новыми ОФЗ для физлиц не будет, но они окажутся достаточно востребованными, полагают эксперты. Причем степень этой востребованности будет определяться как отдельными параметрами нового инструмента, так и главным условием по обеспечению гарантий.

Инструменты и гарантии

Новый финансовый инструмент - ОФЗ для населения - Минфин запустит с середины апреля, сообщил в среду директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Константин Вышковский. По его словам, предполагается, что объем первого размещения составит 20 млрд руб., срок обращения бумаг - три года, номинал одной ОФЗ - 1 тыс. руб. Минимальная сумма покупки облигаций одного выпуска определена в 30 тыс. руб., максимальная - в 15 млн руб. Ранее предполагался более высокий потолок – в 25 млн руб., но планку решили снизить, с тем чтобы отсечь от "народных" ОФЗ юрлиц.

Для первого выпуска Минфин предусмотрел премию. "Мы готовы на первоначальном этапе платить повышенную доходность, выше, чем по обычной классической трехлетней ОФЗ премия 0,5%. Если проект удастся, в перспективе, надеемся, удастся от этой премии уйти", - отметил директор долгового департамента Минфина.

Доходность по новым бумагам запланирована на уровне 8,5%. Но их покупателям придется заплатить банку, продающему облигации, комиссию, которая составит 1,5% при покупке ОФЗ на сумму до 50 тыс. руб., 1% - при покупке на сумму от 50 тыс до 300 тыс. руб. и 0,5% - на сумму более 300 тыс. руб. Банками-агентами размещения ОФЗ для физлиц станут Сбербанк и ВТБ.

Каждый выпуск планируется размещать в течение 6 месяцев. Цена продажи будет каждую неделю меняться в зависимости от конъюнктуры рынка. Например, при росте риска котировка может уйти к отметке в 950 рублей. Если волатильность упадет, то цена может подскочить и 1010 рублей, отметил Константин Вышковский.

Наряду с задачей повышения финансовой грамотности населения, важнейшей целью проекта также названо восстановление доверия к государству как к заемщику. Как заверил, в этой связи, замминистра финансов Сергей Сторчак, государство обязуется выплатить покупателю все сумму вложений в ОФЗ без ограничений. При этом Минфин не рассматривает продажу ОФЗ для физлиц в качестве источника пополнения бюджета. С помощью обычных инструментов ведомство способно привлечь анонсированную сумму в 20 млрд руб. в течение одного торгового дня. "Основную функцию облигаций для населения мы видим в том, чтобы дать гражданам, которые много лет живут в условиях рыночной экономики, в условиях бурно развивающегося финансового рынка, более широкий круг финансовых сберегательных инструментов", - определил Сторчак.

Премии и комиссии

На российском рынке ОФЗ появились еще в 1996 г. и физлица также могли их приобретать, рассказал “Вести.Экономика“ руководитель дирекции финансовых рынков “Уральского банка реконструкции и развития” (УБРиР) Владимир Зотов. Причем, уточнил он, мало, кто помнит, что даже в условиях дефолта 1998 г. государство полностью выполнило свои обязательства, хотя доходность по бумагам, скажем, в июне 1996 г. доходила до 200%. Кстати, в 90-х, когда отечественная банковская система только становилась на ноги, интерес к фондовому рынку был достаточно высок, и сами банки зарабатывали, приобретая ОФЗ.

Также пользовались спросом и появившиеся затем облигации государственного сберегательного займа. Перспективным инструментом представляются и запущенные в 2015 г. индивидуальные инвестиционные счета, которые привлекательны как по уровням доходности, так и по условиям ликвидности. И если в первый год соответствующие контракты подписали порядка 35 тыс человек, то в 2016 г. – уже 110 тыс, вероятно, и далее востребованность этого инструмента будет возрастать, предположил Зотов.

По его оценке, в сравнении с упомянутыми счетами, ОФЗ для физлиц пока уступают им в вопросах ликвидности и сопоставим по доходности. Учитывая эти факторы, клиенты и будут делать свой выбор между предложенными инструментами. Тогда как их ограниченность в выборе между агентами размещения, роль которых зарезервирована за двумя крупнейшими госбанками, конечно, представляется нерыночным, ограничивающим конкуренцию, фактором. Тем более, что и заложенные 1,5-процентные комиссии за покупку бумаг выглядят весьма высокими: для примера, в УБРиР аналогичная комиссия составляет всего 0,1%, рассказал Зотов.

При заявленных уровнях обещанные премии, фактически, окажутся съеденными комиссиями, подсчитал руководитель направления "Макроэкономика и финансы" Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара Павел Трунин. И в итоге, указал он, с учетом предусмотренных налоговых вычетов, доходность по индивидуальным инвестиционным счетам может оказаться выше, нежели по ОФЗ для физлиц.

Цели и средства

Тем не менее, новый инструмент способен стать востребованным, хотя и не в тех объемах, на которые рассчитывают организаторы. Таким образом, одну из главных целей нововведения, предполагающую предоставление реальной альтернативы банковским вкладам, доля которых чрезмерно велика, все же удастся выполнить. Тогда как возможность осуществления другой заявленной задачи – по повышению финансовой грамотности населения – вызывает сомнения. Очевидно, что повышать уровень грамотности было бы более правильно не в боевых, так сказать, условиях, а посредством различных образовательных популяризаторских программ, оговорил Трунин.

В первую очередь, предложенный продукт способен заинтересовать состоятельных россиян, ответил главный аналитик “Промсвязьбанка” Роман Насонов. При том, отметил он, что, по данным ЦБ, максимальная ставка по рублевым депозитам в 10 крупнейших банках составляет 8,05%. И в перспективе ожидается дальнейшее снижение ставок. В этих условиях ОФЗ для населения будут вполне привлекательны по доходности, с учетом обещанной премии, а также более низкой комиссии в 0,5%, предусмотренной для покупки на сумму свыше 300 тыс руб. К тому же, госгарантии распространяются на весь объем бумаг, а страховкой АСВ, как известно, покрывается лишь вклады до 1,4 млн руб.

И в результате, полагает Насонов, заявленные объемы ОФЗ могут быть успешно выкуплены. Хотя ажиотажа ожидать не следует, в том числе и потому, что у населения пока сохраняется определенный скептицизм в отношении гособязательств. Но, очевидно, при активном продвижении и популяризации новинки она станет более востребованной. Другое дело, что задачей повышения финансовой грамотности подразумевается ее распространение среди широких слоев населения. И с этой точки зрения, было бы резонно сделать обсуждаемый инструмент более привлекательным также и для менее состоятельных групп клиентов, снизив комиссии по меньшим суммам покупок. Однако при низких комиссиях ОФЗ для физлиц вступили бы в конкуренцию с депозитами и потому оказались бы менее интересными для банков. Именно из-за наличия подобных противоречий, кстати, поручение роли распространителей ОФЗ крупным госбанкам выглядит логичным, резюмировал главный аналитик “Промсвязьбанка”.

Подытожим: очевидно, что к назначенному моменту народ не выстроится в очереди за предназначенными для него новыми ОФЗ. Но все же они окажутся востребованными. Причем параметры этой востребованности также будут определяться тем, насколько цели нововведения окажутся сбалансированными со средствами их реализации. И, разумеется, главного условия – по обязательности гособязательств – тоже никто не отменял.