Показано 0 из 0
«Газпрому» увеличат налоги на 120 млрд. руб. Плохие новости для инвесторов
12 ноября 2018 , РБК
Правительство решило продлить срок повышенной налоговой нагрузки на «Газпром» до конца 2021 года. Из-за этого компании придется сократить дивиденды, указали аналитики. Эксперты не рекомендуют инвестировать в «Газпром»
Налоги «Газпрома» в 2021 году должны увеличиться на 120 млрд руб, знает РБК. Соответствующую поправку решили внести в налоговый кодекс. Документ уже отправлен в Государственную думу, на данный момент окончательное решение не принято.
«Правительство планирует продлить срок повышенного налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для «Газпрома» еще на один год — до конца 2021 года, — объяснил Дмитрий Лукашов, руководитель управления нефти и газа компании «ВТБ Капитал». — Речь идет о коэффициенте 1,4, применяемом к ставке НДПИ, который должен быть снижен до 1.0 в 2021 году. В случае согласования и принятия проекта коэффициент 1,4 должен будет сократиться до 1,0 только в 2022 году».
Повышенная ставка налога действует только для «Газпрома». Другие газодобывающие компании, в том числе НОВАТЭК и «Роснефть», платят налог по стандартному коэффициенту 1,0.
Что это значит
«Очевидно, что для инвесторов эта новость может звучать в негативном ключе, — рассказал РБК Quote директор аналитического департамента компании «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов. — Прибыль компании уменьшится, так как ее часть пойдет на налоговые выплаты. Но эту схему государство применяет уже не первый год, поэтому для инвесторов в «Газпром», наверное, ничего нового».
Другие аналитики также назвали новость ожидаемой. «Вряд ли это окажет влияние на котировки акций газового монополиста, — считает портфельный управляющий компании «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. — На поведение котировок значительно большее влияние имеют новости, связанные с потенциальными и текущими проектами в части трубопроводов, СПГ, новые месторождения. Из этих новостей станет ясно, будет ли у компании свободный денежный поток для выплаты дивидендов акционерам. Пока наша позиция скорее нейтральная, поскольку компания стоит дешево с точки зрения мультипликаторов, однако многочисленные мега-проекты, которые тянутся уже многие годы и могут быть продолжены в будущем, ограничивают возможности для существенного роста котировок».
В «ВТБ-Капитале» и вовсе готовятся к сохранению повышенного налогового бремени на «Газпром» не до 2021, а до 2025 года. «Мы полагаем, что рынок, так же как и мы, не ожидает снижения коэффициента НДПИ в обозримом будущем, — указал Дмитрий Лукашов. — Мы не ожидали и не ожидаем снижение коэффициента даже в долгосрочной перспективе и моделируем повышенный коэффициент 1,4 до конца периода прогнозирования — 2025 года».
Как поступить инвестору
Кирилл Тремасов в своем телеграм-канале MMI назвал идею сохранить повышенные налоги на «Газпром» неприличной. «Если эта идея будет реализована, то это в очередной раз продемонстрирует инвесторам реальное состояние делового климата в России. А также покажет, что в повышении стоимости «Газпрома» не заинтересовано не только его руководство, но и государство», — написал директор аналитического департамента «Локо-Инвеста».
«Реализация этой схемы наводит на мысли о существовании негласной договоренности между «Газпромом» и Минфином, позволяющей «Газпрому» экономить на дивидендах миноритариям, но с другим акционером — государством — расплачиваться в полном объеме. По сути, это дискриминация акционеров, — добавил Тремасов. — Напомню, что в бюджет на 2018 год Минфин заложил дивиденды «Газпрома» за 2017 год в 14,32 руб. на акцию (50% прибыли МСФО). В итоге «Газпром» утвердил выплаты в размере 8,04 руб. на акцию».
«Рыночная стоимость «Газпрома», который на днях рассказывал о своих рекордных запасах, каких нет ни у кого в мире, составляет на сегодня $53 млрд. Американская Exxon Mobil — $348 млрд, — резюмировал эксперт. — Поверьте, у нас была бы совсем другая экономика и другой уровень жизни, если бы перед правительством была поставлена не мифическая цель типа 25% инвестиций в ВВП, а простая и практическая — поднятие стоимости российских госкомпаний до уровня мировых аналогов».
В «Локо-Инвесте» не рекомендуют вкладываться в бумаги «Газпрома». «Зачем инвестировать в акции компании, основной акционер которой не заинтересован в повышении ее капитализации?», — заключил Кирилл Тремасов.
«Правительство планирует продлить срок повышенного налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для «Газпрома» еще на один год — до конца 2021 года, — объяснил Дмитрий Лукашов, руководитель управления нефти и газа компании «ВТБ Капитал». — Речь идет о коэффициенте 1,4, применяемом к ставке НДПИ, который должен быть снижен до 1.0 в 2021 году. В случае согласования и принятия проекта коэффициент 1,4 должен будет сократиться до 1,0 только в 2022 году».
Повышенная ставка налога действует только для «Газпрома». Другие газодобывающие компании, в том числе НОВАТЭК и «Роснефть», платят налог по стандартному коэффициенту 1,0.
Что это значит
«Очевидно, что для инвесторов эта новость может звучать в негативном ключе, — рассказал РБК Quote директор аналитического департамента компании «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов. — Прибыль компании уменьшится, так как ее часть пойдет на налоговые выплаты. Но эту схему государство применяет уже не первый год, поэтому для инвесторов в «Газпром», наверное, ничего нового».
Другие аналитики также назвали новость ожидаемой. «Вряд ли это окажет влияние на котировки акций газового монополиста, — считает портфельный управляющий компании «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. — На поведение котировок значительно большее влияние имеют новости, связанные с потенциальными и текущими проектами в части трубопроводов, СПГ, новые месторождения. Из этих новостей станет ясно, будет ли у компании свободный денежный поток для выплаты дивидендов акционерам. Пока наша позиция скорее нейтральная, поскольку компания стоит дешево с точки зрения мультипликаторов, однако многочисленные мега-проекты, которые тянутся уже многие годы и могут быть продолжены в будущем, ограничивают возможности для существенного роста котировок».
В «ВТБ-Капитале» и вовсе готовятся к сохранению повышенного налогового бремени на «Газпром» не до 2021, а до 2025 года. «Мы полагаем, что рынок, так же как и мы, не ожидает снижения коэффициента НДПИ в обозримом будущем, — указал Дмитрий Лукашов. — Мы не ожидали и не ожидаем снижение коэффициента даже в долгосрочной перспективе и моделируем повышенный коэффициент 1,4 до конца периода прогнозирования — 2025 года».
Как поступить инвестору
Кирилл Тремасов в своем телеграм-канале MMI назвал идею сохранить повышенные налоги на «Газпром» неприличной. «Если эта идея будет реализована, то это в очередной раз продемонстрирует инвесторам реальное состояние делового климата в России. А также покажет, что в повышении стоимости «Газпрома» не заинтересовано не только его руководство, но и государство», — написал директор аналитического департамента «Локо-Инвеста».
«Реализация этой схемы наводит на мысли о существовании негласной договоренности между «Газпромом» и Минфином, позволяющей «Газпрому» экономить на дивидендах миноритариям, но с другим акционером — государством — расплачиваться в полном объеме. По сути, это дискриминация акционеров, — добавил Тремасов. — Напомню, что в бюджет на 2018 год Минфин заложил дивиденды «Газпрома» за 2017 год в 14,32 руб. на акцию (50% прибыли МСФО). В итоге «Газпром» утвердил выплаты в размере 8,04 руб. на акцию».
«Рыночная стоимость «Газпрома», который на днях рассказывал о своих рекордных запасах, каких нет ни у кого в мире, составляет на сегодня $53 млрд. Американская Exxon Mobil — $348 млрд, — резюмировал эксперт. — Поверьте, у нас была бы совсем другая экономика и другой уровень жизни, если бы перед правительством была поставлена не мифическая цель типа 25% инвестиций в ВВП, а простая и практическая — поднятие стоимости российских госкомпаний до уровня мировых аналогов».
В «Локо-Инвесте» не рекомендуют вкладываться в бумаги «Газпрома». «Зачем инвестировать в акции компании, основной акционер которой не заинтересован в повышении ее капитализации?», — заключил Кирилл Тремасов.
Антон Погорельский
