Год множественных переломов. Как в России мегарегулируют рынки

Банк России больше трех лет называют мегарегулятором, хотя "гига-" или "тера-" особым преувеличением тоже не были бы. ЦБ, изначально регулировавший кредитные организации, после поправок в закон "О Банке России", как известно, распространил свою власть почти на все, что движется на финансовых рынках и поблизости от них.

Во все расширяющуюся сферу его влияния попали управляющие компании, брокеры, дилеры, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли, НПФ, страховщики, актуарии, микрофинансовые организации, ломбарды. Вообще-то список этот совсем не полный, но очень уж нудно перечислять абсолютно всех его участников.

В 2016 году многие из них — от пенсионных фондов до ломбардов — чувствовали на себе творческую руку регулятора. 2017-й обещает не меньше новостей, но самых заметных перемен пока могут ждать банки, форекс-дилеры и брокеры. А также, само собой, их клиенты.

Четыре трупа возле банка

С середины 1990-х годов, когда ЦБ приходилось следить за более чем 2,5 тыс. банков, долгосрочным трендом на этом рынке стало сокращение числа участников.

Банковская система в целом росла, бывали годы получше и похуже, регулирование все улучшалось, но вот поголовье регулируемых все падало.

Впрочем, еще на самой заре этого процесса то в ЦБ, то в правительстве периодически говорили: мол, вот и хорошо — пусть мелкие и нежизнеспособные исчезнут, а система укрепится.

Однако тогда трудно было вообразить себе масштабы грядущих улучшений. На 1 октября 1995 года в России было 2570 банков, а к минувшему вторнику осталось 570 (без учета НКО). В разные годы банки исчезали с рынка разными темпами, но в среднем за год их становилось на 94 штуки меньше. На один выживший приходится четыре исчезнувших, хотя все это время лицензии не только отзывались, но и выдавались.

И процесс, как это стало принято говорить несколько лет назад, "расчистки рынка" пока не замедляется. За 2016 год лицензий лишились около 90 кредитных организаций. Можно, конечно, предположить, что большая часть пути уже пройдена (и подобные заявления со стороны ЦБ были). Но, с другой стороны, нет предела совершенству, а банков регулятору еще вполне хватило бы лет на пять-шесть.

Тем не менее за минувший год суммарная прибыль кредитных организаций выросла впятеро (с 192 млрд руб. в 2015-м до 930 млрд руб.). Это не противоречит тезису о том, что расчистка банковского сектора ведет к его укреплению, но едва ли может считаться подтверждением такового. Хотя, конечно, если бы банк в России остался только один (но государственных масштабов), он, вероятно, мог бы показать прибыль и повыше.

Однако этот сценарий нам пока не грозит. ЦБ, с одной стороны, в прошлом году объявил о реформах в области санации банков. Проблемные банки планируется оздоравливать и продавать, а роль Агентства по страхованию вкладов (АСВ) при этом снизить. С другой стороны, он намерен облегчить жизнь небольшим региональным банкам.

В 2016 году Банк России предложил ввести пропорциональное регулирование банковской системы. И 28 декабря в Госдуму был внесен законопроект, предусматривающий введение двух видов банковских лицензий — универсальной и базовой. Обладателям первой окажется доступен более широкий спектр операций, но зато требования к банкам со второй лицензией будут мягче. "Последовательное внедрение Банком России упрощенного регулирования для банков с базовой лицензией позволит снизить регуляторные и надзорные издержки, связанные с соблюдением жестких базельских принципов",— отметил один из авторов законопроекта, председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

Прощай, любимый форекс

С 1 января прошлого года вступили в силу все статьи закона N460-ФЗ, вводящего регулирование Forex в России. Одной из его целей была защита интересов клиентов форекс-дилеров, которую мог бы обеспечивать мегарегулятор. Однако если кто-то ожидал, что новый закон приведет к быстрому выходу этой деятельности из серой юридической зоны, то он заблуждался. В минувшем году дело обстояло ровно наоборот — рынок полностью переместился в другие юрисдикции.

По закону, прежде чем начать предоставлять свои услуги, форекс-дилеры должны были получить лицензии ЦБ и вступить в саморегулируемую организацию (СРО). К январю прошлого года такая лицензия была выдана лишь одна. СРО на рынке и вовсе не было, а ведь ее членам даже после внесения в реестр ЦБ для начала законной работы еще предстояло предпринять ряд усилий.

И пока суть да дело, участники рынка решили коллизию без привлечения регулятора. Кто-то и в самом деле отказался от этой деятельности. А, например, Нефтепромбанк, объявив, что больше не предоставляет услуги форекс-дилера, дал клиентам возможность открыть счета в компании NPBFX Limited (Белиз). Alfa Capital Holdings (Cyprus) Limited, входившей в холдинг Альфа-банка и предоставлявшей услуги под брендом Alfa-Forex, менять просто ничего не пришлось. Так же как и многим другим, изначально работавшим из других юрисдикций. Правда, вступил в силу запрет на рекламу форекс-дилеров без лицензии, но его стали обходить, рекламируя образовательные услуги.

Из-за рубежа действовали все, кто хотел оставаться форекс-дилером в прошлом году.

Даже, как уже говорилось, если была соответствующая лицензия. Их, впрочем, за год было выдано всего шесть: "Альпари Форекс", "ВТБ 24 Форекс", "Телетрейд Групп", "Трастфорекс", ФИНАМ ФОРЕКС и "Форекс Клуб".

Первая СРО на этом рынке (Ассоциация форекс-дилеров) была внесена в единый реестр саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка только 12 октября. Ее членами осенью стали все лицензированные форекс-дилеры, кроме "Альпари Форекс", но начать официально вести свою деятельность в прошлом году им это не помогло.

Дело в том, что регулятор еще не одобрил "базовый стандарт совершения операций на финансовом рынке при осуществлении деятельности форекс-дилеров". В итоге на Новый год на сайте Ассоциации форекс-дилеров появилось следующее поздравление коллегам: "Этот год был ознаменован формированием регулируемого рынка форекс в Российской Федерации! Уверены, что в следующем году лицензированные форекс-дилеры смогут начать осуществлять свою деятельность!"

Брок-опера

Для брокеров в прошлом году самыми заметными нововведениями мегарегулятора были, пожалуй, не те, что и в самом деле произошли, а те, которые еще не случились. Текущие действия ЦБ в области регулирования не выглядели так пугающе, как его перспективные планы.

Новая концепция Банка России по "совершенствованию системы защиты инвесторов" была опубликована в июне и заметно напрягла как брокеров, так и их клиентов. Инвесторов предлагалось разделить на три категории — профессиональные, квалифицированные и неквалифицированные. И последними — с опытом менее двух лет, капиталом до 6 млн руб. и без квалификационного аттестата — оказывалось подавляющее большинство частных инвесторов.

Их предлагалось защищать, запретив самостоятельно использовать сколько-нибудь рискованные инструменты. Это был бы серьезный удар по бизнесу брокеров. Для начинающих, низкая продолжительность жизни счетов которых и побудила мегарегулятора поднять эту тему, по сути, вводился двухлетний запрет на большинство операций. Соответственно, брокеры не могли бы рассчитывать на привычные комиссии.

Это защищало бы таких инвесторов от непродуманных действий на рынке, но слишком уж абсолютной выглядела подобная защита. Завязалась дискуссия, и в сентябре ЦБ чуть смягчил позицию — неквалифицированных поделят на три группы, исходя из капитала. Тем, у кого он будет меньше 1,4 млн руб., должны стать недоступны плечи и срочный рынок, а тем, у кого меньше 400 тыс. руб., разрешат покупать лишь ОФЗ. Остальное, на сумму больше 50 тыс. руб., можно будет купить лишь с разрешения финансового советника.

Оптимизма у брокеров это не вызвало (маржинальное кредитование — важный источник их дохода). Однако переговоры с регулятором продолжались, и их результат стал неожиданностью для многих наблюдателей. В конце ноября ЦБ объявил, что "проанализировал и частично учел предложения участников рынка". В новом варианте все стало мягче и упор делается на разъяснение рисков начинающим инвесторам, а не на запреты.

Независимые советники либо сотрудники брокера будут определять "инвестиционный профиль" клиентов и предлагать соответствующие ему финансовые инструменты. При этом даже неквалифицированный инвестор, имеющий менее 400 тыс. руб., сможет оперировать акциями, облигациями, ETF и другими инструментами. А после сдачи онлайн-экзаменов на сайте биржи ему станут доступны маржинальные кредиты и срочный рынок. Всем остальным плечи будут доступны сразу.

Для того чтобы оказаться квалифицированным инвестором, достаточно будет опыта инвестирования от одного года. Если же на счете есть больше 1,4 млн руб., то хватит и полугода или сданного онлайн-экзамена. Ну а уж при наличии 10 млн руб. не нужно и этого.

В общем, извилистый ход мысли мегарегулятора от одной крайности (запретить почти всем почти все) до другой, внешне едва ли не противоположной, оказался удивительно короток — всего несколько месяцев.

Впрочем, утверждать, что путь закончен, все же рано. "Изложенная концепция ляжет в основу "дорожной карты" по подготовке изменений регулирования на финансовом рынке, которые Банк России намерен разработать уже в 2017 году",— говорилось в сообщении ЦБ. Пока она превратится в законы и подзаконные акты, пройдет немало времени, а значит, в этом году можно ждать и свежих идей.