«Т Плюс» инвестиции - Энергокомпания не готова к дивидендам

Входящий в «Ренову» Виктора Вексельберга энергохолдинг «Т Ппюс» намерен продолжить активные инвестиции. Речь идет и о модернизации ТЭС, и о возобновляемых источниках энергии — солнечной генерации и, возможно, мусоросжигающих проектах «Ростеха». В итоге лишь в модернизацию «Т Плюс» планирует вложить до 90 млрд руб. Необходимость крупных инвестиций не позволит пока выплачивать дивиденды, признают в компании.

В 2017–2018 годах «Т Плюс» не видит возможности для выплат дивидендов акционерам, рассказал 5 апреля и. о. гендиректора компании Денис Паслер. Это он объяснил высокой потребностью в инвестициях. «Желание акционеров (получать дивиденды.— “Ъ”) есть, но при наличии огромных инвестпрограмм это сделать не получится,— пояснил топ-менеджер.— Пока существуют планы строительства новых электростанций, как солнечных, так и по ДПМ, выплат не будет. Если появится ДПМ-2 (обсуждаемая программа модернизации старой генерации.— “Ъ”), то на ближайшие десять лет понятно, чем нам заниматься». ДПМ — договоры на поставку мощности, гарантируют возврат инвестиций в генерацию за счет повышенных платежей энергорынка.

«Т Плюс» также будет участвовать летом в конкурсе проектов солнечной генерации (сейчас портфель «Т Плюс» по солнцу — 215 МВт). По словам господина Паслера, компания также вела переговоры с «Ростехом» о совместном строительстве мусоросжигающих ТЭС (МТЭС) в Ульяновской, Нижегородской и Свердловской областях (такие проекты в Подмосковье и Татарстане осуществляет входящий в госкорпорацию «РТ-Инвест»). «У них есть технология, у нас есть активы»,— пояснил глава «Т Плюс», добавив, что компания вернется к теме, когда «государство примет решение по территориям», но не уточнив возможные инвестиции. В «РТ-Инвесте» подтвердили интерес к сотрудничеству с «Т Плюс».

Основа «Т Плюс» — выкупленные к 2008 году у РАО ЕЭС ТЭЦ в Поволжье и на Урале мощностью 15,7 ГВт (шестое место в России). Чистая прибыль по РСБУ в 2017 году — 3 млрд руб. против 323 млн руб. годом ранее, выручка выросла на 2,8%, до 222,7 млрд руб. Дивиденды ранее компания не платила. По программе договоров на поставку мощности «Т Плюс» построила 2,9 ГВт, инвестировав 127 млрд руб. В 2016 году гендиректор компании Борис Вайнзихер и председатель совета директоров Евгений Ольховик (сохраняют посты) были арестованы по делу о взятках в Республике Коми, сейчас под домашним арестом.

По оценке Дениса Паслера, модернизация ТЭС «Т Плюс» может затронуть 2,5–3 ГВт, размер инвестиций — 60–90 млрд руб. Всего Минэнерго планирует до 2035 года модернизировать до 40 ГВт ТЭС. В 2017 году капвложения «Т Плюс» составят 25 млрд руб., еще 10 млрд руб.— вложения в солнечную генерацию. Отношение чистого долга к EBITDA к концу 2017 года, по словам топ-менеджера, снизилось до 3,1 против 3,8 годом ранее, сам долг сократился со 147 млрд руб. в начале 2017 года до 134 млрд руб. на сегодняшний день и в 2018 году долговая нагрузка снижаться уже не будет. «Т Плюс» также пока не видит перспектив для возвращения акций на биржу. «Считаем, что сейчас не время»,— сообщил господин Паслер. Делистинг с Московской биржи прошел в 2016 году — сразу после завершения реорганизации, когда ТГК-5, ТГК-6, Волжская ТГК и ТГК-9 были объединены в «Т Плюс».

Наталья Порохова из АКРА отмечает, что заявление о невозможности выплаты дивидендов является нетипичным для энергокомпаний. Она замечает, что в 2016 году впервые за много лет свободный денежный поток (FCF) в отрасли в целом стал положительным и до начала 2020 годов, когда, вероятно, начнется модернизация ТЭС, в среднем останется таковым, поскольку большинство компаний завершили инвестпрограммы ДПМ. «Ожидается, что ближайшие два-три года станут рекордными по дивидендам энергетиков»,— считает эксперт. Владимир Скляр из «ВТБ Капитала» отмечает, что после завершения ДПМ долг компании на пике, при его снижении можно ожидать выплат дивидендов «уже в следующем году». Он отметил, что у «Т Плюс» одна из крупнейших потребностей в модернизации ТЭЦ, а «тарифообразование в тепле сейчас сложное».