Деньги вместо дивидендов. МТС выкупит у АФК «Система» часть своих акций

МТС объявил о планах выкупить свои акции на сумму до 20 млрд руб. Это может быть связано с ограничением на выплату дивидендов мажоритарному акционеру оператора АФК «Система», наложенному судом по иску «Роснефти», считают аналитики. По программе buyback АФК может получить около 10 млрд руб.

МТС объявил о запуске нового раунда buyback, который продлится до апреля 2019 года. Планируется выкупить обыкновенные акции и ADR на общую сумму до 20 млрд руб. через дочернюю компанию «Стрим Диджитал». Доля основного акционера АФК «Система» (50,03% акций) не должна уменьшиться, так как «Система финанс» (дочка АФК) сможет продавать «Стрим Диджиталу» акции оператора пропорционально доле АФК и общему количеству выкупаемых МТС акций.

Начало buyback именно сейчас связано с арестом 31,76% акций МТС, принадлежащих АФК, и ограничением права получать дивиденды от этих активов, считает аналитик БКС Игорь Гончаров. Ограничения введены судом в обеспечение иска «Роснефти» к «Системе». АФК планирует обжаловать решение о взыскании с нее 136 млрд руб., по мнению суда, возникших из-за реорганизации активов «Башнефти». Из-за этого «Система» уже временно недополучила 9,9 млрд руб. дивидендов МТС за 2016 год и рискует недополучить еще 6,35 млрд руб. из промежуточных дивидендов за первое полугодие 2017-го.

Вырученные от продажи акций средства АФК «Система» может использовать на финансирование своей деятельности до снятия судебного запрета, считает господин Гончаров. При этом арестованный пакет не планируется к участию в обратном выкупе, так как АФК предполагает продавать акции, принадлежащие ее дочерней компании «Система финанс», отмечает он.

Программа выкупа акций позволит АФК «Система» увеличить свою денежную позицию на 10 млрд руб., то есть на половину от заявленных 20 млрд, пропорционально доле АФК, отмечает аналитик «Открытия» Александр Венгранович. Корпорация таким образом может готовиться к мировому соглашению с «Роснефтью» или финальному решению суда, которое возможно ближе к концу года, считает он. 10 млрд руб. будут нелишними для «Системы» в связи с иском, соглашаются в UBS. Там отмечают, что сценарий развивается положительно для МТС: потребность «Системы» в деньгах выгодна миноритариям оператора.

Кроме того, проведение нового раунда buyback может быть связано с пересмотром МТС прогноза на 2017 год, добавляет господин Венгранович. По итогам второго квартала оператор сократил прогноз по CAPEX в 2017 году на 5 млрд руб. и повысил прогноз по EBITDA минимум на 5 млрд руб. Таким образом, свободный денежный поток МТС в 2017 году увеличится минимум на дополнительные 10 млрд. руб., отмечает господин Венгранович, а buyback позволит оператору удвоить это значение.

У МТС действительно скопился большой объем ликвидности на балансе по итогам второго квартала, говорит аналитик Fitch Вячеслав Буньков. Buyback даcт возможность в упрощенном порядке увеличить вознаграждение акционерам, не проводя дополнительные выплаты дивидендов. При этом объем денежных средств, который заложен на выкуп акций, не выходит за рамки ранее объявленных МТС планов по buyback, указывает господин Буньков. Трехлетняя программа выкупа акций была принята МТС в апреле 2016 года. Планировалось потратить до 30 млрд руб. На первые два раунда (в конце 2016 и начале 2017 года) оператор потратил 10 млрд руб.