Показано 0 из 0
Какая компания платит лучшие дивиденды
25 августа 2017 , Insider.pro
В чем секрет успеха компании, суммарный доход которой составил 2630%.
Интересуют ли вас акции, дивиденды по которым выросли с момента IPO в 2001 году в 61 раз? Которые сокрушили все прогнозы рынка? Вряд ли кто-то из инвесторов ответит «спасибо, не надо», услышав о таком предложении.
Компания, о которой идет речь, не работает ни в одной из быстро растущих отраслей экономики, — это Magellan Midstream Partners (NYSE: MMP). Вроде бы обычная трубопроводная компания, занимающаяся транспортировкой бензина и дизельного топлива в США с суммарным доходом 2630%. Каким им удается годами получать такую исключительную прибыль?
Посмотрим, как Magellan ведет свою деятельность — и что нужно знать инвестору, который собирается вложить деньги в эту компанию.
В чем секрет?
Трудно понять, как компания, занимающаяся такой лишенной риска деятельностью, как транспортировка и хранение нефтепродуктов, ухитряется получать столь невероятный доход — особенно с учетом того, что ежегодный рост спроса на продукцию с момента IPO этой фирмы составил всего 0,6%.
Успех Magellan обусловлен множеством различных факторов, среди которых можно выделить три главных: бизнес-модель, организационная структура предприятия и менеджмент.
Начнем с бизнес-модели. В последние годы спрос на нефтепродукты рос не слишком сильно, но зато стабильно. Magellan поставляет эту продукцию по контрактам с заранее установленной ценой, поэтому волатильность цен на сырье ей не страшна. Это означает, что существующие активы компании приносят ей постоянный доход. Кроме того, многие трубопроводы Magellan обслуживают районы, где нет другого поставщика энергии, поэтому к значительной части активов компании применяются законы, действующие в отношении коммунальных служб, что гарантирует фирме фиксированную норму прибыли.
Трубопроводы и терминалы для хранения нефтепродуктов стоят дорого, но расходы на их обслуживание невелики, поэтому каждый квартал компания зарабатывает кучу наличных денег, которые может распределять среди своих акционеров.
Теперь рассмотрим организационную структуру компании. Magellan — это товарищество с ограниченной ответственностью, то есть оптимизированная в плане налогообложения компания, доход от деятельности которой в первую очередь идет пайщикам.
Многие компании устроены подобным образом, зато у Magellan есть одна особенность, отличающая ее от всех остальных: в ней нет главного партнера, обладающего правами на получение поощрительных выплат (это что-то вроде комиссии за управление, которая позволяет главному партнеру получать определенный процент от имеющихся наличных денег). Таким образом, если поощрительных выплат нет, то вся наличность равномерно распределяется среди обычных пайщиков. Это также означает, что стоимость привлечения капитала в Magellan меньше, чем у большинства ее конкурентов.
Однако главная причина инвестировать в Magellan — это ее руководство, которое точно знает, как использовать перечисленные выше факторы для получения выдающейся прибыли в течение многих лет. Хотя стоимость привлечения капитала и невысока, руководство Magellan вкладывает деньги только в те проекты, которые обещают высокий доход и увеличивают стоимость существующей транспортно-логистической системы компании.
Согласно последней презентации для инвесторов, значение показателя EBITDA для всех строящихся проектов менее 7. Единственным исключением из этого правила являются два терминала для экспорта нефти, и рентабельность их ниже потому, что это первый этап долгосрочного проекта, который в будущем обязательно будет приносить высокую прибыль.
Руководство Magellan не только использует правильную стратегию для привлечения капитала, но и разумно управляет финансовой деятельностью. В отличие от многих других товариществ с ограниченной ответственностью, которые выплачивают пайщикам всю имеющуюся наличность в конце каждого квартала, Magellan удерживает часть этих средств для оплаты расходов на расширение производства. Кажется, что это само собой разумеется, однако вы не поверите, как много менеджеров полагают, что на проекты по расширению бизнеса им будет достаточно только внешнего капитала (долевого и/или заемного).
За счет всех этих факторов Magellan смогла добиться того, что с момента IPO выплаты акционерам ежегодно возрастали на 12%, и все указывает на то, что в будущем компанию ждет такой же успех.
Единственный возможный минус
Единственная причина, по которой инвесторы могут воздержаться от вложения денег в Magellan, — это то, что компания является товариществом с ограниченной ответственностью. Поскольку ТОО уже является компанией, оптимизированной в плане налогообложения, выплачивая пайщикам не дивиденды, а распределительные выплаты, это означает, что вы сами отвечаете за уплату подоходного налога с этих доходов (который рассчитывается по вашей индивидуальной налоговой ставке).
Кроме того, у вас могут возникнуть проблемы, если пай в ТОО является частью ваших пенсионных инвестиций, так как доход от него является доходом от неосновных видов деятельности. Так что из-за особой организационной структуры Magellan вам придется серьезно повозиться со своей налоговой декларацией.
Оценка экспертов
В течение многих лет деятельность Magellan была малозаметной для обычных инвесторов. Компания редко делала крупные приобретения и практически не попадала в заголовки новостей. Она просто постепенно росла, и ее руководство видело своей главной задачей получение высокого дохода и разумное управление финансовой деятельностью.
Этот простой подход объясняет, почему компания стабильно демонстрировала успех на протяжении почти 20 лет. Сегодня доход пайщика на акцию Magellan составляет 5,5%, так что если вы готовы инвестировать в эту компанию, то сейчас самое подходящее для этого время.
Компания, о которой идет речь, не работает ни в одной из быстро растущих отраслей экономики, — это Magellan Midstream Partners (NYSE: MMP). Вроде бы обычная трубопроводная компания, занимающаяся транспортировкой бензина и дизельного топлива в США с суммарным доходом 2630%. Каким им удается годами получать такую исключительную прибыль?
Посмотрим, как Magellan ведет свою деятельность — и что нужно знать инвестору, который собирается вложить деньги в эту компанию.
В чем секрет?
Трудно понять, как компания, занимающаяся такой лишенной риска деятельностью, как транспортировка и хранение нефтепродуктов, ухитряется получать столь невероятный доход — особенно с учетом того, что ежегодный рост спроса на продукцию с момента IPO этой фирмы составил всего 0,6%.
Успех Magellan обусловлен множеством различных факторов, среди которых можно выделить три главных: бизнес-модель, организационная структура предприятия и менеджмент.
Начнем с бизнес-модели. В последние годы спрос на нефтепродукты рос не слишком сильно, но зато стабильно. Magellan поставляет эту продукцию по контрактам с заранее установленной ценой, поэтому волатильность цен на сырье ей не страшна. Это означает, что существующие активы компании приносят ей постоянный доход. Кроме того, многие трубопроводы Magellan обслуживают районы, где нет другого поставщика энергии, поэтому к значительной части активов компании применяются законы, действующие в отношении коммунальных служб, что гарантирует фирме фиксированную норму прибыли.
Трубопроводы и терминалы для хранения нефтепродуктов стоят дорого, но расходы на их обслуживание невелики, поэтому каждый квартал компания зарабатывает кучу наличных денег, которые может распределять среди своих акционеров.
Теперь рассмотрим организационную структуру компании. Magellan — это товарищество с ограниченной ответственностью, то есть оптимизированная в плане налогообложения компания, доход от деятельности которой в первую очередь идет пайщикам.
Многие компании устроены подобным образом, зато у Magellan есть одна особенность, отличающая ее от всех остальных: в ней нет главного партнера, обладающего правами на получение поощрительных выплат (это что-то вроде комиссии за управление, которая позволяет главному партнеру получать определенный процент от имеющихся наличных денег). Таким образом, если поощрительных выплат нет, то вся наличность равномерно распределяется среди обычных пайщиков. Это также означает, что стоимость привлечения капитала в Magellan меньше, чем у большинства ее конкурентов.
Однако главная причина инвестировать в Magellan — это ее руководство, которое точно знает, как использовать перечисленные выше факторы для получения выдающейся прибыли в течение многих лет. Хотя стоимость привлечения капитала и невысока, руководство Magellan вкладывает деньги только в те проекты, которые обещают высокий доход и увеличивают стоимость существующей транспортно-логистической системы компании.
Согласно последней презентации для инвесторов, значение показателя EBITDA для всех строящихся проектов менее 7. Единственным исключением из этого правила являются два терминала для экспорта нефти, и рентабельность их ниже потому, что это первый этап долгосрочного проекта, который в будущем обязательно будет приносить высокую прибыль.
Руководство Magellan не только использует правильную стратегию для привлечения капитала, но и разумно управляет финансовой деятельностью. В отличие от многих других товариществ с ограниченной ответственностью, которые выплачивают пайщикам всю имеющуюся наличность в конце каждого квартала, Magellan удерживает часть этих средств для оплаты расходов на расширение производства. Кажется, что это само собой разумеется, однако вы не поверите, как много менеджеров полагают, что на проекты по расширению бизнеса им будет достаточно только внешнего капитала (долевого и/или заемного).
За счет всех этих факторов Magellan смогла добиться того, что с момента IPO выплаты акционерам ежегодно возрастали на 12%, и все указывает на то, что в будущем компанию ждет такой же успех.
Единственный возможный минус
Единственная причина, по которой инвесторы могут воздержаться от вложения денег в Magellan, — это то, что компания является товариществом с ограниченной ответственностью. Поскольку ТОО уже является компанией, оптимизированной в плане налогообложения, выплачивая пайщикам не дивиденды, а распределительные выплаты, это означает, что вы сами отвечаете за уплату подоходного налога с этих доходов (который рассчитывается по вашей индивидуальной налоговой ставке).
Кроме того, у вас могут возникнуть проблемы, если пай в ТОО является частью ваших пенсионных инвестиций, так как доход от него является доходом от неосновных видов деятельности. Так что из-за особой организационной структуры Magellan вам придется серьезно повозиться со своей налоговой декларацией.
Оценка экспертов
В течение многих лет деятельность Magellan была малозаметной для обычных инвесторов. Компания редко делала крупные приобретения и практически не попадала в заголовки новостей. Она просто постепенно росла, и ее руководство видело своей главной задачей получение высокого дохода и разумное управление финансовой деятельностью.
Этот простой подход объясняет, почему компания стабильно демонстрировала успех на протяжении почти 20 лет. Сегодня доход пайщика на акцию Magellan составляет 5,5%, так что если вы готовы инвестировать в эту компанию, то сейчас самое подходящее для этого время.
Евгения Сидорова
