Европейские аналитики рискуют остаться без работы

Никто не знает истинную ценность анализа рынка акций, даже инвестиционные банки, которые его продают.

До сих пор исследования рынка акций считались "бонусом", который получали институциональные клиенты за комиссионные от торговли. Однако сейчас все может измениться благодаря реформе директивы ЕС "О рынках финансовых инструментов" MiFID II ЕС, которые требуют от управляющих активами разделять комиссионные и платежи за исследования в сфере инвестиций.

К сожалению, реальная стоимость проведения анализа рынка акций, определяемая мировыми инвестиционными банками, может оказаться намного выше той, которую реально готовы платить институциональные клиенты. А это может шокировать в немалой степени, так как необходимо постоянно генерировать новые варианты ежедневных отчетов, вежливо предлагая клиентам купить их.

Как отмечает агентство Bloomberg, бюджет исследований сократится более чем на $300 млн в США и Европе. Об этом стало известно по данным опроса среди 99 фондовых менеджеров и трейдеров, проведенного консалтинговой компанией Greenwich Associates.

Нормативные акты MiFID II ЕС, которые требуют от управляющих активами разделить комиссионные платежи и средства от инвестиционно-исследовательских платежей, явно окажут негативное влияние на объем комиссионных средств, которые тратятся на исследовательские и консультационные услуги.

Несмотря на то что сокращение бюджета будет "относительно скромным" для отдельных управляющих активами, в целом аналитики, проводящие исследования, опасаются, что новый закон будет способствовать "существенному снижению" расходов на покупку исследований: падение на 7% от общего объема комиссионных затрат для европейских институтов и падение на 5% в США. Эти сокращения будут способствовать снижению расходов на проведение исследований в США на $200 млн и более чем 100 млн евро в Европе.

Большинство аналитиков в Европе, которые оценивают свои услуги в $10 тыс. в час, требуют так много, просто чтобы оправдать свое существование перед работодателями.

Как отмечает Financial Times, европейские инвестиционные банки сейчас проводят жаркие переговоры со своими клиентами, чтобы определить достойный уровень оплаты за услуги в сфере анализа фондового рынка.

Бурное обсуждение началось, после того как была введена новая директива Евросоюза о регулировании финансового рынка MiFID II, которая вступит в силу в 2018 г. В рамках новой директивы от банков будет требоваться поменять ценообразование за свои услуги в сфере анализа фондового рынка, оказываемые клиентам.

Кроме того, согласно новым правилам компании должны будут предоставлять инвесторам четкую информацию о том, какая часть их средств идет на оплату аналитических исследований на фондовом рынке.

К сожалению, сейчас разгораются нешуточные баталии между аналитиками, которые пытаются установить одну цену за свои услуги, и клиентами, которые готовы платить совсем другие суммы.

Несмотря на то что правила технически применимы только в рамках ЕС, американские управляющие активами, связанные с крупным бизнесом в Великобритании и Европе, также готовятся к изменениям.

В то же время более половины участников опроса в США и почти три четверти в Европе ожидают, что правила приведут к сокращению их списка контрагентов для исследовательских и консультационных услуг. Кроме того, 40% респондентов из США и более 50% европейских респондентов рассчитывают ограничить количество брокеров, с которыми они торгуют.

В ответ на изменение нормативно-правовой среды Macquarie недавно запустила новый продукт "Измерение Macquarie", позволяющий институциональным клиентам приобрести исследовательские отчеты, звонок аналитику и т. д. за предоплату.

"В этом году австралийский банк ввел услугу, которая помогает решить две проблемы, с которыми сталкиваются управляющие активами: они должны много торговать, прежде чем получить доступ к результатам исследований от крупных брокеров; нормативные акты, вступающие в силу в следующем году, запретят такого рода договоренности. Новая система "Измерение Macquariе" обеспечивает доступ к исследовательским данным, корпоративным встречам и телефонным звонкам аналитикам за предоплату наряду с обычными исследовательскими предложениями", - сообщает агентство Bloomberg.

Новый подход отвечает цели Macquarie по обслуживанию большего количества счетов и монетизации их содержания, заявил Питер Бентли, управляющий "Измерения Macquarie".

Бентли видит возможность в том, что он называет "регулятивными попутными ветрами" и возможностью обслуживать недооцененных клиентов. Macquarie не "пытается полностью отменить получение людьми исследований, а лишь пытается провести инновации в том, как следует монетизировать этот процесс".

И, конечно, как уже отмечалось ранее, почти любая сумма покажется большинству клиентов слишком большой за получение от одних и тех же людей одного и того же совета – покупайте акции, и побыстрее.

Не секрет, что в 90% случаях суть подобных исследований, за которые брокеры взимали плату со своих клиентов, заключалась во фразе "Надо покупать".