Пенсионные резервы споткнулись о недвижимость и валюту. Драйвером роста остаются облигации

При этом наибольшую доходность вложений показали НПФ, активно размещавшие средства в рыночные инструменты, прежде всего в облигации. В аутсайдерах те, кто вложился в недвижимость и валюту.

Результаты работы НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению по итогам первого полугодия 2016 года опубликованы накануне на сайте ЦБ. Средняя доходность размещения пенсионных резервов составила в первом полугодии 7,6% годовых, что выше инфляции за отчетный период. Однако этот результат существенно ниже средней доходности, который показали НПФ при управлении пенсионными накоплениями, — 9,96% годовых. При этом результаты лидеров и аутсайдеров по доходности от вложения резервов сильно разнятся — разрыв составил 38,7 процентного пункта, тогда как по пенсионным накоплениям она составила всего 14,4 процентного пункта. Лучший результат по итогам шести месяцев (16,3% годовых) показал НПФ "УГМК Перспектива". Безусловным аутсайдером стал НПФ "Мосэнерго" (-22,37%), серьезные потери также у фондов "Гефест" (-9%) и "Капитан" (-7,35%). От комментариев в этих трех фондах вчера отказались.

Значительный разрыв в результатах инвестирования в сравнении с пенсионными накоплениями директор по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Александра Таранникова объясняет более широким выбором активов для инвестирования резервов. Впрочем, так же, как и в случае с пенсионными накоплениями, высокие результаты по размещению пенсионных резервов фондам обеспечили облигации. Среди крупных фондов — с активами более 100 млрд руб.— лучший результат показал "КИТ Финанс" (15,41%). "Такой результат во многом был достигнут за счет качественных корпоративных облигаций, ОФЗ, а также удлинения дюрации портфеля фонда", — говорит начальник отдела управления рисками фонда Юрий Мишуков. "За счет роста стоимости бумаг облигации показали доходность 16-17% годовых", — говорит исполнительный директор НПФ "Благосостояние" (общая доходность 13% годовых) Юрий Новожилов. Результат НПФ Сбербанка по пенсионным резервам (11,05% годовых) сопоставим с его результатом по ОПС. "Наши инвестиционные портфели по ОПС и резервам отличаются незначительно, итоговые результаты обеспечили в основном размещения в облигации, высокорискованными вложениями мы не увлекались", — заявила гендиректор НПФ Сбербанка Галина Морозова.

Вместе вложения в недвижимость, в том числе через закрытые паевые фонды, а также валютные инвестиции, существенно снижали итоговый результат, а в ряде случаев приводили к просадке портфеля. Доходность вложений в недвижимость серьезно снизилась — с 11-12% в прошлом году до 7-8% годовых в текущем, прежде всего за счет снижения спроса на арендные площади и пересмотра арендных ставок, отмечает Юрий Новожилов. Консервативная переоценка вложений в недвижимость во многом сформировала отрицательный результат (-1% годовых) Ханты-Мансийского НПФ, указывает президент фонда Алексей Охлопков. Доходность (-6,3%) годовых НПФ "Будущее" принесли валютные вложения. "Минус зафиксирован в результате вложений в ряд валютных активов, которые просели на фоне укрепления рубля. Тем не менее эти инвестиции были сделаны в рамках стратегии по хеджированию валютных рисков и в случае ослабления рубля обеспечат фонду рост доходности", — отмечает гендиректор НПФ "Будущее" Николай Сидоров. По его словам, выходить из этих активов фонд не намерен, так как "до конца года сохраняется вероятность коррекции национальной валюты".

Впрочем, нынешнее разнообразие в размещении резервов может скоро закончиться. По словам президента Национальной лиги управляющих Дмитрия Александрова, ЦБ последовательно ужесточает требования к вложению пенсионных накоплений. "Вполне вероятно, что следующим шагом станет ужесточение требований к размещению резервов при вступлении таких фондов в систему гарантирования", — говорит господин Александров.