Голодовка трейдеров: что делать после повышения комиссий на срочном рынке

Экс-победитель конкурса ЛЧИ, проводимого Московской биржей, призвал трейдеров к «голодовке» — отказаться от торговли на срочном рынке в знак протеста против повышения комиссий в октябре. Что не так с новыми тарифами?
Бывший победитель конкурса «Лучший частный инвестор» алготрейдер Вадим Кулешов призвал трейдерское сообщество отказаться на один день от торгов на срочном рынке Московской биржи в знак протеста против повышения биржевых комиссий на нем. Трейдер назвал эту акцию «голодовкой» и предложил провести ее 22 ноября. В своем посте, опубликованном 8 ноября в социальной сети для трейдеров smart-lab, Кулешов сетует, что из-за повышения тарифов по всем контрактам срочного рынка в октябре алгоритмическим и HFT-трейдерам стало просто невыгодно работать с фьючерсами и опционами.

По его словам, это решение Московской биржи приведет к снижению ликвидности на срочном рынке и массовому оттоку инвесторов. «Они [Мосбиржа] не понимают, что у большинства торговых алгоритмов отношение чистой прибыли к биржевой комиссии составляет в лучшем случае 1, а то и вовсе 0,5, и поднятие комиссии в два раза просто убьет этих роботов. Это заставит алготрейдеров выключить их, что приведет к выводу денежных средств с биржи и постепенному снижению оборотов», — пишет Кулешов. Трейдер убежден, что в перспективе тарифная политика Московской биржи затронет и обычных участников рынка, не использующих торговые алгоритмы.

Новая редакция тарифов на срочном рынке Московской биржи вступила в силу 3 октября. Теперь трейдеры платят комиссию в виде процента от номинальной стоимости контракта, а не фиксированную сумму (например, 0,5 руб. за фьючерс доллар-рубль), как это было раньше. По ряду инструментов комиссия фактически выросла в два раза. Сегодня сделка с тем же фьючерсом на валютную пару доллар-рубль обойдется трейдеру примерно в 0,9 руб. за контракт вместо прежних 0,5 руб.


В октябре обороты торгов на срочном рынке Московской биржи упали почти на 26% по сравнению с сентябрьским уровнем — до 7,2 трлн руб. С октября прошлого года падение оборотов и вовсе составило 30%. В комментарии для РБК пресс-служба Московской биржи связала падение торговой активности со снизившейся волатильностью на мировых рынках. В октябре падение объемов торгов наблюдалось практически во всех сегментах Мосбиржи, а не только на срочном рынке, напоминает представитель пресс-службы Московской биржи. Так, объем торгов на фондовом рынке упал с сентября на 19%, а на валютном — на 6%. Исключением стал только денежный рынок, где обороты выросли на целых 60% по сравнению с сентябрьскими показателями.

Изменение тарифной политики не оказало значимого влияния на объемы торгов на срочном рынке и не привело к массовому исходу участников с рынка, сообщаетcя в комментарии пресс-службы. «Более того, за год количество активных клиентов на срочном рынке выросло более чем на 10% и на конец октября составило 49,7 тыс. активных клиентов против 44 тыс. годом ранее», — отмечается в комментарии. Новую тарифную сетку представитель пресс-службы назвал «сбалансированной» и подчеркнул, что брокеры ее активно поддержали.

Частный трейдер Александр Жаворонков, впрочем, связывает сокращение оборотов на срочном рынке именно с действующей тарифной политикой. Он признается, что в октябре потратил почти всю свою прибыль на комиссии и другие биржевые сборы, хотя не снижал торговую активность на срочном рынке. Раньше на один рубль биржевой комиссии он зарабатывал тот же рубль.

По мнению Жаворонкова, повышение комиссий ударит прежде всего по инвесторам с небольшим счетом, а не по крупным HFT-трейдерам. «Чтобы рынок развивался, на нем должно быть много небольших игроков. Сейчас многие, кто зарабатывал свои 150–200 тыс. в месяц, свернут бизнес, и если вы думаете, что от этого станет лучше обычным трейдерам, то ошибаетесь. Станет хуже», — написал Жаворонков на своей странице в Facebook.

Трейдер отметил, что участники рынка предлагали Московской бирже повысить комиссии только на рыночные заявки, которые забирают ликвидность с рынка, и не трогать лимитные маркетмейкерские ордера. «На Западе есть такая практика. Тем, кто предлагает рынку ликвидность, — им комиссия меньше, а во многих случаях биржа вообще доплачивает за такие заявки», — пояснил он РБК.

Трейдер и управляющий активами инвестиционной компании S.R. Solutions Роман Андреев, напротив, считает, что у частных инвесторов нет повода для беспокойства из-за возросших комиссий. «Если человек стабильно зарабатывает на рынке, то его не волнуют комиссии, потому что они несопоставимы с объемом прибыли. А если человек постоянно проигрывает на бирже, ему опять же не важно — стал ли он проигрывать больше или нет», — заключает Андреев.

Частный трейдер Андрей Агапов соглашается, что повышение тарифов на срочном рынке затрагивает только высокочастотных трейдеров, поскольку у них комиссия занимает существенную часть оборота. Впрочем, если с рынка уйдут алготрейдеры и из-за этого снизится ликвидность, то могут увеличиться спреды, предупреждает он. Сам Агапов сомневается в таком исходе событий.

Портфельный управляющий ФГ «Финам» Алексей Белкин в свою очередь винит в падении оборотов на срочном рынке не столько возросшие комиссии, сколько общее снижение ликвидности на торговых площадках. Тарифная политика Мосбиржи, равно как и уход хедж-фондов с российского рынка, только подхлестывают этот процесс, говорит он. «Инвесторам, которые не смогут торговать с существующей ликвидностью, стоить менять стратегии на более долгосрочные, а не заниматься алгоритмической торговлей», — подытоживает Белкин.