Дракенмиллер: ФРС создала условия для нового кризиса

По мнению Стэнли Дракенмиллера, одного из легендарных американских инвесторов, рост рынок на рынке акций США исчерпал себя. При этом миллиардер раскритиковал монетарную политику ФРС США, заявив о том, что чиновники создали условия для нового финансового кризиса.

С этими и рядом других тезисов Стэнли Дракенмиллер выступил на Sohn Investment Conference, одном из крупнейших инвестиционных форумов США, который ежегодно проводится в Нью-Йорке с 1995 г. и собирает ведущих финансистов и участников фондовых и долговых рынков.

В ходе своего выступления Дракенмиллер, чье состояние, по данным Forbes, составляет $4,4 млрд, коснулся ряда тем, в частности отсутствия долгосрочной стратегии у ФРС, использования корпоративных долгов с целью "финансового инжиниринга".

"Участники конференции хотели бы услышать какую-либо конкретную рекомендацию от меня. Наверное, "бегите с рынка акций" звучит недостаточно ясно.

Я бы отметил, что изначально мы довольно конструктивно оценивали действия ФРС: они определенно оказали довольно существенную поддержку и фондовым рынкам, и американской экономике. Однако теперь мы видим все больше свидетельств того, что сверхмягкая монетарная политика начала оказывать негативное влияние как на корпоративный сектор, так и на стабильность финансовой системы США в целом.

С учетом большинства объективных параметров сейчас мы находимся в самом протяженном периоде мягкой монетарной политики в современной истории.

Те "легкие деньги", с помощью которых был создан пузырь на рынке недвижимости США в преддверие финансового кризиса, не выдерживают сравнения с текущими условиями. Надо понимать, что с момента кризиса кредитное плечо в американском корпоративном секторе еще больше увеличилось.

При этом своими монетарными программами ФРС заняла больше средств у будущего потребления, чем когда-либо прежде. С учетом правила Тэйлора, процентные ставки в США сегодня должны быть на уровне около 3%. Но так как сегодняшний образец Федеральной резервной системы наименее всего в своей истории руководствуется реальными данными по экономике, мы имеем то, что имеем. Это самый длинный период сохранения мягкой монетарной политики ФРС, с которым я сталкивался за свою карьеру. Подобная близорукость со стороны ФРС является причиной безрассудного поведения инвесторов и компаний.

Большая часть корпоративного долга сегодня используется в целях финансового инжиниринга: компании регулярно проводят обратный выкуп своих акций и используют другие подобные методы для завышения реальной стоимости акций компании.

Такие факторы, как завышенные ценовые уровни акций, неэффективное корпоративное управление, достигнутые пределы по смягчению монетарного курса, а также чрезмерных заимствований у будущего, говорят о том, что "бычий" рынок в акциях истощил себя".