Активы двух крупных фондов денежного рынка сократились с началом ралли на бирже

Частные инвесторы в России вложили в фонды денежного рынка более 1 трлн рублей, из них две трети инвесторы принесли в 2024 году. Период высоких ставок и затяжное падение фондового рынка вынудили их искать альтернативы в фондах такого типа. Однако в середине января 2025 года отдельные крупные БПИФ денежного рынка столкнулись с ранее невиданным для них явлением — продолжающимся несколько дней оттоком в миллиарды рублей.

Так, стоимость чистых активов (СЧА) двух крупных (входят в топ-3 по размеру активов) биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) денежного рынка, «Сберегательный» (Управляющая компания (УК) «Первая», топ-2 по размеру СЧА) и «Денежный рынок» (УК «Альфа-Капитал», топ-3 по СЧА) сократилась на максимальный объем за все время их существования, следует из данных УК. СЧА фонда «Сберегательный» снизилась с 285,4 млрд рублей 15 января 2025 года до 280,6 млрд рублей 17 января. Показатель «Денежного рынка» упал с 218,8 млрд рублей 13 января до 212,7 млрд рублей 17 января.

При этом в целом фонды денежного рынка продолжают расти. По данным InvestFunds, c 13 по 17 января их суммарная СЧА выросла на 10 млрд рублей, до 1 136 млрд рублей. Активы крупнейшего БПИФ денежного рынка, «Ликвидности» УК «ВИМ-Инвестиции», увеличились за этот период на 14 млрд рублей, до 400,9 млрд рублей.

Профучастники поспорили о привлекательности

Представитель брокера «Т-Инвестиции» связал снижение СЧА крупных фондов денежного рынка с ралли на российском рынке акций и улучшением настроений на фоне ожиданий завершения конфликта в Украине. Индекс Мосбиржи с 8 января прибавил 89 пунктов и достиг 2929 пунктов.

Денежный рынок в целом начал терять актуальность, считает представитель «Т-Инвестиций». «При условии, что реализуется базовый сценарий развития событий нашей стратегии на 2025 год, в котором мы уже на пике по ставке, и дальше будет снижение. В таком сценарии облигации и рынок акций являются куда более интересными для инвесторов с инвестиционным горизонтом хотя бы в один год», — спрогнозировал брокер.

С такой оценкой не согласился представитель брокера «ВТБ Мои инвестиции». «Мы убеждены в колоссальных перспективах фондов денежного рынка. Достаточно посмотреть на рынки стран Европы и Америки и соотношение таких активов с депозитами населения, чтобы осознать перспективы кратного роста стоимости чистых активов (СЧА) фондов денежного рынка в России», — считает инвестиционный стратег брокера Станислав Клещев. По его словам, «разовые оттоки средств из отдельных фондов» не отражают снижение привлекательности инструмента как класса активов. Он также не согласился с тем, что средства в БПИФ денежного рынка можно рассматривать как потенциальные ресурсы для увеличения спроса на акции или облигации, поскольку значительная часть этих средств — «по своей сути, квазидепозиты».

Сокращение СЧА же могло быть вызвано сезонными факторами. «На нашем рынке есть разные типы инвесторов. Кто-то просто вкладывал деньги на новогодние праздники и забрал их по окончании нерабочих дней. При этом общий тренд на рост активов в фондах денежного рынка продолжается», — отметил Клещев.

Такой же оценки придерживается и Андрей Макаров, руководитель отдела продаж УК «Первой». По его словам, многие «припарковывали» средства в фондах денежного рынка на праздники, а после определялись, как ими распорядиться. «В декабре 2024 года в денежные ПИФы пришло порядка 250 млрд рублей — это больше, чем во все ПИФы за 2023 год. Так что стоимость чистых активов снизилась незначительно, и можно смело утверждать, что интерес к фондам денежного рынка сохраняется на повышенном уровне», — отметил Макаров.

Он также добавил, что несмотря на изменение ожиданий о повышении ставки, сохранение жесткой ДКП остается базовым сценарием в 2025 году, поэтому и интерес к инструментам с плавающей ставкой и фондам денежного рынка пока будет сохраняться. Краткосрочным ориентиром по сохранению популярности денежного рынка Макаров назвал апрель 2025 года, когда ЦБ ожидает пик инфляции. Он также отметил, что пока привлекательность инструмента сдерживает недостаточная информированность и настороженность «широких слоев населения». «По мере распространения знаний об этом инструменте, будет расти как количество тех, кто его использует, так и объем вложений», — считает он.

ЦБ предупреждает о рисках распродажи

Рост популярности фондов денежного рынка отмечал и Центробанк. В «Обзоре ключевых показателей брокеров» за третий квартал 2024 года, регулятор призвал инвесторов обратить внимание на риски этого инструмента. Помимо того, что он не подпадает под систему страхования вкладов, ликвидность паев БПИФ может быть ограничена при массовой распродаже.

«Рост как вложений в фонды, так и предоставляемой ими ликвидности на бирже происходит параллельно с повышением спроса на ликвидность с противоположной стороны в сделках репо с центральным контрагентом. При массовой продаже паев розничными инвесторами (например, из-за снижения процентных ставок) заемщикам на противоположной стороне придется рефинансировать большой объем обязательств, что может привести к ограничению ликвидности этих паев», — указал регулятор.