В ВТБ ожидают ухода индекса Мосбиржи в боковик на год

Справедливый уровень индекса Мосбиржи до конца 2024 г. составляет 3242 пункта, что всего на 5% больше значения на середину дня 8 декабря, следует из инвестиционной стратегии брокера «ВТБ мои инвестиции» на следующий год, опубликованной на инвестиционном форуме «Россия зовет!».

Рост фондового рынка может ускориться в случае снижения ключевой ставки в 2024 г., допускает руководитель департамента брокерского обслуживания ВТБ Андрей Яцков. На текущий момент индекс Мосбиржи торгуется по мультипликатору Р/Е (цена/прибыль) на уровне 5х, отметил руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко. С учетом исторических данных доходности бенчмарка этот показатель означает, что среднегодовой потенциал роста рынка с учетом дивидендов на следующие три года может приблизиться к 20%, говорит эксперт.

В ВТБ ожидают, что совокупная доходность инвестиций в российские акции (с дивидендами) на горизонте 12 месяцев будет выше 15%, то есть чуть больше текущей ключевой ставки (15%).

Аналитики брокера считают, что наиболее интересными в 2024 г. будут акции из финансового и потребительского секторов, что связано с высокими ставками в экономике, а также потенциальной выплатой дивидендов. Также в новом году стоит обратить внимание на бумаги транспортных и IT-компаний, которые стали бенефициарами освободившихся на российском рынке после ухода иностранных компаний ниш, отмечается в стратегии.

В IT-секторе наиболее интересными для инвесторов могут стать акции «Яндекса», Ozon, Cian и HeadHunter, считает Кравченко. Он напомнил, что всем эмитентам предстоит пройти редомициляцию, а «Яндекс» ждет еще и разделение бизнеса. Эксперт ожидает, что это благоприятно отразится на котировках, но не сможет повысить общий потенциал роста российских акций из-за незначительной доли этих эмитентов в индексе Мосбиржи. На данный момент доля «Яндекса», Ozon, Cian и HeadHunter составляет лишь 3,3%.

Также аналитики «ВТБ мои инвестиции» считают перспективными акции компаний средней и малой капитализации, которые показывают сильные финансовые результаты, обладают ресурсами для долгосрочного развития и планируют выплачивать дивиденды своим инвесторам.

Из-за ограниченного потенциала роста акций и высокой доходности облигаций фокус внимания инвесторов может сместиться к более консервативным инструментам, отметил Яцков. Это связано с ростом ключевой ставки Банка России до пикового уровня за полтора года и ее ожидаемого дополнительного повышения, соглашается аналитик «Финама» Никита Бороданов. В ВТБ выделяют ОФЗ с плавающими купонами, или флоатеры. По мнению аналитиков брокера, период возможной коррекции на долговом рынке в 2024 г. лучше всего переждать именно во флоатерах из-за высокой устойчивости к росту процентных ставок за счет способности оперативно подстраиваться под их уровень и давать текущую рыночную доходность. Но волатильность на долговом рынке будет сохраняться и в следующем году, считает руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Первая» Антон Пустовойтов.

Еще одним потенциально доходным инструментом станут замещающие облигации – клоны, которые компании выпускают взамен собственных евробондов, считают в брокере ВТБ. Привлекательной точкой входа на рынок будет начало 2024 г., а до конца следующего года доходность инвестиций в эти инструменты должна стабилизироваться, говорится в стратегии брокера.

В базовом сценарии «ВТБ мои инвестиции» ключевая ставка ЦБ по итогам 2024 г. может составить 13%, а ее среднегодовое значение составит 14,4%. Денежно-кредитная политика регулятора будет связана с попыткой вернуть инфляцию к целевым 4%. Среднегодовой курс рубля к доллару достигнет 90 руб./$, на конец года – 92 руб. Курс юаня составит 12 руб. в среднем за год и 12,3 руб. на конец следующего года.