Инновации в ПИФах. Мировой опыт

В текущем году в российское законодательство были внесены поправки, которые, в частности, позволили управляющим компаниям предлагать фонды с промежуточными выплатами дохода, а также активно-управляемые биржевые фонды (ранее действовало требование к БПИФ по следованию конкретному Индексу). Артем Ганичев, эксперт NBJ, подводит итоги года, а также рассказывает, какие типы Фондов из международной практики могли бы быть интересны российскому инвестору.

ФОНДЫ С ПЛЕЧОМ

Основная задумка - доходность фонда зависит от динамики отслеживаемого Индекса в заданной пропорции, например, 2 к 1. Это означает, что если Бенчмарк вырастет на 10%, то доходность Фонда должна составить 20% (до вычета комиссий). И наоборот. Продукт ориентирован, прежде всего, на агрессивных инвесторов. При этом классическими пропорциями являются 1,5х; 2х и 3х.

Подобные продукты распространены преимущественно среди биржевых фондов (ETF), однако совокупный объем инвестированных средств в такие ПИФы не превышает 4% от объема всех ETF.

ИНВЕРСИОННЫЕ (ОБРАТНЫЕ) ФОНДЫ

Данный тип Фондов позволяет клиентам заработать на падении стоимости активов. Например, если отслеживаемый Индекс упал на 10%, то доходность Фонда составит +10%. Подобный алгоритм работает и в обратную сторону: при росте Индекса, стоимость пая ПИФа будет соразмерно снижаться.

Инверсионные фонды могут быть также с плечом.

ГАРАНТИРОВАННЫЕ ФОНДЫ

Основная фишка подобных фондов следует из названия - клиенту гарантируется уровень (минимальной) доходности вне зависимости от рыночной конъюнктуры. По практике, компании предлагают фонды с защитой первоначально вложенного капитала (т.е. гарантия доходности не менее 0%) либо фонды с минимально гарантированной доходностью (например, 2%).

Стоит отметить, что клиент получает право на подобные гарантии только в случае владения паями фонда не менее установленного срока (например, 3 года).

Однако финансовая мысль в последние годы шагнула еще дальше, и в 2017 году в Гонконге был запущен уникальный гарантированный Фонд с динамической защитой. Клиентам гарантировалась защита капитала на уровне 90%. Это означает, что как бы низко ни упали биржевые цены на активы, вы получите не менее 90 руб. из первоначально инвестированных 100 руб. При этом уровень защиты растет вместе со стоимостью пая и составляет 90% от наивысшей оценки стоимости пая в течение 3-летнего периода. Это означает, что если пай вырос на 20%, то ваша защита уже составит не 90, а 108 руб. (120% х 90% = 108%), даже если стоимость пая в будущем упадет. То есть в худшем случае вам гарантирована прибыль на уровне 8%, а в лучшем - фактический доход по текущим рыночным котировкам.

Результаты опросов свидетельствуют, что подобные гарантированные продукты преимущественно выбирают клиенты, ранее никогда не приобретавшие паи (63%). Очевидно, что это один из лучших типов Фонда для начинающего инвестора.

НУЛЕВЫЕ КОМИССИИ

С недавних пор комиссии фонда в мировой практике выступают не только в качестве источника дохода управляющей компании, но и в качестве маркетингового оружия. Так, в 2019 году был запущен целый ряд фондов с нулевой комиссией.

Новость наделала много шума в свое время, однако подобные фонды не являются лидерами по объему собранных средств. Причина проста - есть дополнительные условия. Среди наиболее распространенных: нулевая комиссия действует лишь в течение определенного периода (например, 6 мес. с даты запуска фонда) или необходимо приобретать паи только через определенное партнерское брокерское приложение.

Однако маркетологи на этом не остановились, и вскоре миру был представлен первый фонд с отрицательной комиссией. Каждому, кто инвестирует, был обещан подарок - дополнительные паи фонда в размере 0,05% от первоначальной суммы инвестиций. При этом не обошлось без ограничений: акция действовала только в течение ограниченного времени или пока активы фонда не превысят 100 млн долл.

Основную идею подобных продуктов идеально сформулировал Todd Rosenbluth (Senior Director, CFRA): «Запуск Фондов с нулевой (отрицательной) комиссией может быть уникальным инструментом в целях привлечения широкой аудитории компаниями с малой рыночной долей».

РАЗЛИЧНЫЕ КЛАССЫ ПАЕВ

Так как во многих странах (в частности, США и Гонконг) фонды организованы в форме юридических лиц (трасты/корпорации), есть возможность предлагать клиентам различные классы паев одного и того же фонда (по аналогии с акциями компаний: обыкновенные/привилегированные).

Классы могут различаться по валюте пая (USD, EUR, HKD и т.п.), комиссиям фонда, по форме выплаты промежуточного дохода (деньгами на счет или путем реинвестирования в паи фонда) и т.д.

Такая гибкость позволяет управляющим компаниям удовлетворить самые искушенные запросы клиентов без необходимости плодить дополнительные фонды.

В ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Среди историков нет единого мнения относительно даты создания первого фонда, однако большинство сходится во мнении, что первый ПИФ закрытого типа был зарегистрирован в Нидерландах в 1774 году. Первый же фонд открытого типа для розничных инвесторов был зарегистрирован в США в 1924 году. Несмотря на это, популярными фонды стали только в 1980-1990-х годах, после рекордных значений доходности основных американских биржевых индексов. В России же первый фонд был зарегистрирован только в 1996 году. За многолетнюю историю развития индустрии коллективных инвестиций мировая практика накопила огромный багаж знаний и опыта, который целесообразно проанализировать, чтобы перенять лучшие практики для развития отечественной индустрии паевых фондов.